现阶段，中美贸易谈判进程依然缓慢，美豆市场从感恩节假期返回，而主力合约期价在上周五触及9月12日以来最低价位后反弹，但市场反弹受制于对中美贸易进展的担忧。虽然两国谈判官员反复重申将继续谈判，解决未尽事宜，但事态的演变似乎验证了“距离达成贸易只差最后一步”，而上周五(11月29日)非常理想的美豆出口销售报告也未能给予市场有力支撑，市场担心南美新作上市季节进一步逼近的背景下，中美双方经贸磋商暂时停滞不前是否也使得美豆销售窗口的进一步收窄。我们认为，美豆期望能保持良好出口形势，三方面必要条件因素缺一不可：中美贸易关系趋暖、美豆价格优势以及中国市场蛋白饲刚性需求。

　　根据美国农业部周度报告数据统计显示，自从中美元首在2018年12月1日于阿根廷达成贸易战休战协议以来，截至2019年11月21日，美国农业部证实中国(大陆)订购美国大豆的数量为2185.6353万吨。值得一提的是，中国商务部10月中旬时表示中国2019年已采购2000万吨美国大豆，而本报告基于美国农业部出口销售周报统计的数据显示1月至10月中旬美国对华销售大豆仅有1400万吨左右，这两者的差异可能是因为有些销售量未在美国农业部出口销售报告里得到体现。从年度数据对比来看，虽然中国进口美豆规模较去年同期有了一定的改善，但比起贸易战之前的状态实在是差距太大。见汇易《10月中国从巴西进口大豆数量下滑42%，美豆采购要按下重启键?》一文。

　　从数据可以看出，尽管中美贸易谈判近期再次遭遇政治寒流，但中国买家并没有因此放慢采购美国大豆的步伐。美国农业部周度出口销售报告显示，截至2019年11月21日的一周,美国2019/20年度大豆净销售量为1,664,100吨，比上周高出14%，比四周均值高出25%。当周中国购入83万吨美国大豆，高于前一周的采购量57万吨。本年度迄今为止，美国大豆出口销售总量已达2526万吨，比上年同期增加9.5%，其中对中国大陆的销售总量高达931万吨，较去年同期的51.7万吨提高17倍。而另一方面外媒报道称双方在关税问题上存在分歧，也有报道称，中国将购买美国农产品的数量和金额或仍将基于市场需求。

　　的确，中国买家没有放慢采购美国大豆的步伐，但另一方面巴西新豆价格相对有利，也促使中国买家扩大采购，过去一周中国买家至少采购了20船巴西大豆，市场认为由于围绕美豆仍然有很多不确定性，因而锁定一部分巴西大豆远月船期贴水可能是个不错的对策。而随着时间的推移，美豆将面临南美大豆越来越大的竞争压力;但如果中美能够在近 期达成第一阶段协议，美豆出口可能会受到明显提振，美豆价格也将从当前价位反弹。南美贸易商认为，中国已采购超过 1500 万吨南美新作大豆;而市场也在继续谈论传言将会在明年 2-3 月间启动的约 150-200 万吨大豆储备释放计划，有观点认为这次储备轮出可能足以满足中国市场压榨需求直到巴西新作大豆到港。