近三年来，对于全球商品市场而言可谓是惊醒动魄、充满变数，对于中国粮油厂商尤其是豆粕经销商、加工商而言更可谓是神经紧绷、喜忧参半的动荡期。究其主要原因，JCI资讯认为：一方面，全球宏观经济保持增长的“续航力”不足，而美联储(FED)包括其他国家/地区的央行纷纷加入放水“俱乐部”，流动性过剩带来的金融泡沫目前似乎仍无消退的迹象，这也使得包括贵金属、农产品和工业品等在内的大宗商品交易持续活跃。另一方面，特朗普“入主”白宫以来，中、美两国之间的贸易关系跌落冰窟，成为两国建交40周年期间对华政策最为“强硬”的美国总统之一。本文立足于【波动性】——近年来全球资本市场最突出的“标签”之一，结合影响期货市场的三个主体(套保、套利、投机)概要分析大方向。

　　Part1：套保(Hedging)——规避库存风险敞口的传统方式

　　对于套期保值我国粮油厂商并不陌生，可以说过去15年里，伴随着“中国需求”创纪录的持续高增长，尤其是国内加工厂、经销商包括饲料厂对进口大豆的依赖程度和采购数量大幅增长，买入原料的同时在期货市场上卖出的传统套保方式已经流行多年。

　　1、生产者的卖期保值：作为社会商品的供应者，在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。

　　2、经营者卖期保值：对于经营者来说，可采用卖期保值方式来进行价格保险。

　　3、加工者的综合套期保值：对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值。

　　对于期现结合的风险对冲模式业内并不陌生，众所周知，期货的本质就是商品合约的买卖，同时也是一个风险转移工具。通过把风险转移给具有投机亏损承担能力(意愿)的交易对象，而诸如榨油厂等产业内主体则可以获得确定的盈利预期，这是期货的核心价值。期货具有发现价格、规避风险的市场价值，更是企业经营、行业发展的压舱石，具有重要意义。

　　Part2：套利(Straddle)——寻找价格与价值的锚差来获利

　　众所周知，【套利】通常指在某种实物资产或金融资产(在同一市场或不同市场)拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取丰厚的收益。对于我国粮油厂商而言，近十年来基差点价的交易方式不断被业内所接受，“一口价”结合套期保值对于长期依赖进口原料渠道的国内厂商而言，成本相对高、资金占比高，而且在应对急剧跌宕市场风险的时候往往显得力不从心，尤其是基差点价方式在国内兴起的市场背景之下，压榨企业、饲料企业包括养殖终端也在寻求更为科学的交易组合方式，套利交易也应运而生。

　　Part3：投机(Gamble)——承担风险交易价差获利的行为

　　对于中国经销商和加工厂、种植户而言，没有进行风险敞口保护或对冲交易的行为类似投机行为(其结果不亚于赌博)，随着行业背景发生历史性的转折，内向型转为外向型农业，传统农业升级为现代农业(初期阶段)，使得前文所述的期货合约、期权工具包括金融保险应运而生。但真正的投机定义：“利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。”

　　正如过去汇易网所分析过的，存在即合理，期货交易是人类社会商品经济发展到一定阶段的必然产物，而期权是期货的功能延伸与衍生产品。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，或放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。 期权丰富市场投资策略。期权增加了相关标的做空途径，使得市场多空意见表达更顺畅，市场定价更趋合理。期权是最能让中小投资者参与的一个品种，它令资金量很小的投资者也有机会赚大钱，因为它有较高的杠杆。期权是基础的金融衍生工具，也是一国资本市场趋于成熟的标志之一。

　　综上所述，JCI注意到，10月25日晚，中美全面经济对话中方牵头人应约与美国贸易代表、财政部长通话。双方同意妥善解决各自核心关切，确认部分文本的技术性磋商基本完成。双方确认就美方进口中国自产熟制禽肉、鲶鱼产品监管体系等效以及中方解除美国禽肉对华出口禁令、应用肉类产品公共卫生信息系统等达成共识。双方牵头人将于近期再次通话，在此期间工作层将持续抓紧磋商。简言之，随着中美贸易摩擦成为常态，我国进口粮油厂商的风险规避意识不断增强，运用好市场赋予我们的历史机遇，前提仍是做好风控与策略储备。