目前，美豆在950美分附近遇阻，受中美确认第一阶段协议进程以及美豆油带领，盘面一度上涨，但最终还是进入调整状态，海外市场对于中国的农产品采购规模和节奏仍有疑虑，但这不是主要原因，在透支完减产预期和中国购买这两大利多因素之后，临近收割季节的供应压力，美国农民的套保盘，以及对中国市场仍具榨利优势的南美大豆，都给美豆期价带来压力。最新机构统计基金净多持仓在4万手不到，空翻多之后增持速度也不小，而美豆期价继续上涨仍需要新的动力。周三(10月16日)，美豆继续下跌，因中美贸易谈判存在不确定性，且美国中西部地区收获步伐加快对市场构成压力。

　　※美豆新作进入收获季，北部农业州收获或延迟长达三周时间

　　根据美国农业部周度作物生长状况报告，截至10月13日，美豆优良率出人意料的上升1%至54%，当然升幅较大的州度都不是主产区，排名前十的主产州优良率降幅显而易见，其中与五年均值以及年度比较，降幅最大的依次为俄亥俄州、印第安纳州、伊利诺伊州以及明尼苏达州。

　　而在经历了全境的历史性播种延迟以及北部农业州的狂风暴雪，本周开始许多农民终于展开了收割工作。根据美国农业部的周度作物进度报告显示，截至10月13日，美豆收获完成25%，上周同期为14%，五年均值为38%。但从落叶率来看，目前收获大致落后一周左右时间，来自外媒的消息，南北达科他州的大豆直接被雪封，所造成的收获延迟将长达三周，所以南北达科他州、明尼苏达州等主产州的收获率较五年均值基本减半。

　　而根据农学家的观点，由于北部农业州部分产区大豆在成熟之前遭遇霜冻而出现青豆，会导致单产降低，而另一方面，暴雪和大风导致大豆倾斜，尤其是大豆如果没有落叶，那么大豆植株的弯曲会导致作物收割缓慢，如果积雪持续且田间潮湿，则田间未收获的大豆可能最终发霉，如同2018年的那样：“烂在地里”(下图为2018年收获季，密苏里州田间发芽的大豆);所以从这点而言，11月份USDA在平衡表中继续下调美豆单产则是大概率事件。

　　※暴风雪持续给市场注入天气升水，需关注农民明年种植意向

　　不过此轮暴风雪天气升水，在美国玉米和大豆供应趋紧的背景下，可能让其他地区有能力收获作物的农户赚取更多财富。据美国机构预计，恶劣天气导致玉米单产每减少1%，玉米价格就会相应上涨5美分/蒲式耳;对于有作物可以出售的农户，价格上涨意味着他们有更多钱可以花在种子、化肥和农用机械上。而按照美国农业部8月份的预测，2019年美国农场净收入将达到880亿美元，同比增加5%，主要因为美国联邦政府的补贴金额大幅增加。美国农业部称，特朗普政府向农户支付的贸易战相关补贴，将使得今年美国政府向农户支付的补贴达到195亿美元，创下2005年以来的最高水平。

　　但另一方面值得关注的是，对于美国农民而言，由于当前的大豆玉米比价更利于前者，因而在USDA持续发布去库存化预期的利多报告之后以及天气升水的持续注入，可能会引导农民明年增加大豆种植面积。

　　总体而言，美国农业部十月供需平衡表的库存水平，奠定了美豆区间的上移，在当前美国中西部主产区收获天气面临霜冻降温天气的背景下，新作单产可能进一步下调，而需求在中美谈判阶段性成果的推动下，也有望继续上调(今日有传言称国企油厂开会)。需要关注的是巴西新作贴水继续探底，较美豆仍有较大竞争力，因而未来中国集中采购美豆的时间、数量叠加报告和天气因素，都将会给行情带来进一步的波动，需要加以风险防范。