在USDA发布出乎意料的八月2019/20作物产量数字之后，市场机构也给出了减产的强烈信号，这也使得今年以俄亥俄州为起点为期近一周的ProFarmer 田间调研更为市场关注。今年美国中西部的大规模“弃耕”以及作物生长期的严重迟缓，使得今年的调研工作格外显得困难。短期来看中西部产区天气没有重大威胁，而距离一个潜在可能会改变供需状况的风险即霜冻天气，还有两个月的时间段。对于美豆市场而言，另一个最大的不确定性因素即中美贸易摩擦，9月是否加征关税仍有变数，11月则是APEC会议叠加美总统特朗普投入2020选战的重要节点。而对于一向提前反应美豆市场方向的基金持仓，也已在6-7万手净空仓水平附近徘徊了近20天，也反映出现阶段市场的不确定性状态相当严重。

　　※ 8月份以来美豆基金净空仓持续徘徊于6-7万手区间

　　根据经纪商截止8月19日持仓报告数据显示，基金在美豆合约上净空持仓7.7203万手，上一交易日为净空仓7.5203万手;而自进入8月份以来，基金净空持仓就持续徘徊于6-7万手附近，再无突破，而早在5月13日，基金美豆净空持仓曾一度创下18.6028万手的历史纪录。目前基金操作相对谨慎，对于盘面影响相对不大。

　　※ 美农报告继续受质疑，市场关心核心美豆单产变量

　　上周美国农业部公布的8月供需报告中，美豆种植面积下调至7670万英亩，如果没有特别意外，这个种植面积再做大幅修改的概率不会很高，当然USDA也称如果有变化，将通过收获率来实现调整。所以目前美豆的聚焦点就剩下单产，这是将决定新作产量最大核心的变量因素。

　　※ 美国中西部天气暂无炒作由头，作物生长率缓慢推进

　　当前美国作物生长总体稳定，天气也暂无炒作由头。从长势报告看，玉米大豆生长阶段仍然落后，但正逐渐接近达平均单产的步伐。根据USDA 周作物长势报告，截至8 月18 日当周全美大豆开花90%(前周82%)，去年同期99%，前五年平均96%;结荚68%(前周54%)，去年同期90%，前五年平均85%;优良率53%(前周54%)，去年同期为65%。

　　※ 美国机构田间调研陆续展开，市场等待晚播和单产验证

　　而在春天晚播、作物生长延后及出口前景不确定的背景下，对于产量形势的判定就成为近期美豆市场焦点。本周PRO FARMER对中西部作物进行为期一周的巡查，巡查结果对市场将有较大的影响。上周来自Gro Intelligence提供支持的实时数字产量图，大幅下调大豆单产44.2蒲/英亩，较8月美农报告偏低4.3蒲/英亩，更是较去年51.6蒲/英亩下降近14%。气象机构 Planalytics 则上调美豆单产预估至 47.3蒲/英亩，之前预估 46.6蒲/英亩，但仍明显低于去年同期。

　　由此可见市场普遍对单产有下调预期，关键在于最终下调幅度，各方也希望能在本周的作物巡查中找到答案，美农首次调整美豆单产将在9月12日的供需报告。当然除非8月份出现 极端天气事件，否则美国豆类库存预计将保持在较高水平，这也是始终存在的供需面掣肘。最新的8月份降水量占正常降水量的百分比表明，印第安纳南部和中部及伊利诺伊东部偏干。

　　※ 中美贸易谈判陷入僵局，中国油厂积极采购近月南美大豆

　　而美豆出口销售方面，中国市场受中美贸易谈判僵化影响积极采购9、10月南美头寸，并开始新作2、3月巴西货采购，近月采购需求回归和远月预期需求支撑,中国油厂近两周追涨成交，连续数周采购量高达30船，虽然美西大豆贴水有明显优势，但摩擦加剧也无法影响南美市场，随着南美旧作大豆可售量越来越少，尤其巴西旧作，9月运力紧张对运费的支撑,升贴水维持坚挺看涨判断。当然对于南美货币的波动以及出口关税调整政策也仍需加以关注，或将影响到农民售粮节奏和经销商出口力度。