由于6月28日G20峰会和美国农业部(USDA)种植面积报告以及季度库存报告的叠加冲击，豆粕隐含波动率在6月底达到年内最高。但近期对美豆和国内豆粕影响较大的事件都已经落地，“靴子”落地后，隐含波动率大幅下行，与历史波动率较为接近，波动率溢价已被逐渐挤出，不建议继续做空豆粕波动率。

　　价格维持震荡

　　7月16日美豆收盘下跌，11月合约跌15美分，收报905.2美分/蒲式耳。本周将出现有利于作物生长的降雨，此前市场担忧高温可能损害作物生长。USDA作物生长报告显示，截至7月14日，美豆优良率为54%，较一周前提升1个百分点，但仍低于去年同期的69%。

　　今年美豆播种开局不利，7月至8月是大豆关键生长期，7月供需报告中USDA下调美豆单产至48.5蒲式耳/英亩，后期还需继续关注天气。

　　连豆粕走势略强于芝加哥期货交易所(CBOT)，夜盘收盘有所上涨。7月16日成交20.27万吨，现货成交8.27万吨，远期低位基差吸引成交，成交均价2765元/吨。7月6日至12日的一周，开机率仍然不高，为43.67%。由于月度供需报告利多，CBOT明显上涨，带动连豆粕低位反弹，上周油厂豆粕日均成交量增至15.76万吨。

　　截至7月12日，油厂豆粕库存由92.47万吨小幅降至91.29万吨，绝对水平仍然较高。未来供给，国家临时存储大豆继续拍卖，三季度国内大豆到港预估处于超高水平，未来原料供给庞大的情况下，下游成交却现颓势，现货压力将逐步体现，期价主要以跟随CBOT为主。

　　菜粕供给不变，上周有传言国内新增菜籽买船，需保持关注。油厂菜籽库存有所增加，截至7月12日为50.1万吨。上周开机率由13.61%降至8.13%。上周菜粕累计成交9600吨，截至7月12日，菜粕库存由2.3万吨增至2.71万吨。

　　波动率逐步回升

　　7月16日豆粕全部合约总成交量为7.46万手(单边，下同)，持仓量为18.11万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动至0.70，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.92，市场短期情绪转为乐观。

　　由于G20峰会和USDA种植面积报告以及季度库存报告陆续告一段落，近期对美豆和国内豆粕影响较大的事件都已经落地，6月底豆粕隐含波动率达到27%，而在“靴子”落地后，隐含波动率大幅下行。当前豆粕9月合约隐含波动率回落至16.79%附近，与17.77%的历史波动率较为接近，波动率溢价已被逐渐挤出，不建议继续做空豆粕波动率。