本周铁矿石高位振荡，短期内缺乏推动价格再度上涨的利好，但在Vale复产弥补供给缺口前，也缺乏刺激价格回调的催化剂。钢价明显强于矿价，钢厂盘面利润有所修复。

本周高炉开工率继续上升，但预计下周增长速度将明显放缓。除了钢厂复产外，有传闻称下周青岛将举行军演，钢厂存在集中补库的意图，因此日均疏港量再度逼近300万吨的水平。但钢厂普遍认为当前进口矿价格偏高，因此多为被动补库。本周港口库存大降600万吨以上，到港量断崖下滑，下周港口库存预计仍会继续下降，但属于预期之内。目前发货量已有明显回升，随着巴西暴雨结束，发货量会有进一步恢复空间。此外，国产矿的产量也在逐步增加之中。

市场在一定程度上高估了全年供应的减量，但短期内不断下滑的港口库存是支撑矿价高位运行的基础。目前属于供需错配最严重的时期，95美金的普氏现货价格基本已兑现矿石自身所有的利好，却难有再向上空间，期价的上涨动力将来自于远月的基差修复以及钢价的上涨，随着宏观数据全面转好，钢价会有再度往上的空间，而下跌风险在于Vale复产带来的供给预期修正。二季度Vale会有明显复产，情绪冷静后现货价格也存在回调空间。