本周三美豆连续第二个交易日小幅上涨，因基金空头回补以及美豆出口需求改善;当日基金买入4000手中净空单5.8217万手。上周主力期价一度跌至近十年来最低，中美贸易冲突升级仍对市场构成压制，而随着巴西贴水报价的逐渐枯竭，中国终端厂商对于后期豆粕缺口看法逐渐一致。

　　尽管降雨延误中西部作物带西北田间作业,但9月23日当周美玉米和大豆整体收割进度较快,分别达16%和14% ,远高于上年和5年均值。美玉米和大豆优良率各增1个百分点。 值得关注的是，未来6-10天(也就是我们的国庆假期期间)，美国中西部主产区进一步转湿，将会滞缓玉米和大豆收割。

　　下图为美国头号大豆主产州伊利诺伊州Pontiac地区，农民正在将收获的大豆临储储存在袋子中。

　　阿根廷方面

　　阿根廷方面，9月25日，该国最大工会组织——阿根廷劳工总工会(CGT)发动全国性总罢工，民众上街示威游行，政府出动防暴警察维持秩序。有报道称，这是在CGT号召下，发起的自马克里上任以来第四次全国总罢工。罢工者们要求阿根廷政府补偿他们今年预计将超40%的通货膨胀，因比索对美元贬值超50%。报道指出，阿根廷财政部发表声明称，此次罢工将导致316亿比索(约57亿元人民币)的经济损失，约占该国国内生产总值的0.2%。

　　阿根廷劳工部长西卡表示，国家经济活动正在放缓，对此时发生大罢工感到遗憾，他表明政府会继续与各工会展开对话。马克里对此也表示，罢工活动不会对解决危机起到作用，需要通过对话来解决问题。

　　2018年10-12月阿根廷对中国大豆出口将显著增加。 阿根廷油厂已经订购并将持续从美国采购大豆, 18年9月至19年2月进口量或达160万吨,我们预计同期阿根廷对中国大豆出口将增加180万吨。

　　巴西方面

　　巴西方面，路透再度报道，巴西将在2018年底-2019年初进口大约125万吨，其中25万吨来自巴拉圭，100万吨来自美国，并置换其本国大豆出口，预计其出口总量将达到8000万吨(2016/17年度巴西大豆出口在6300万吨左右，根据USDA9月供需报告，其2017-2018年出口量平均将达到7500-7600万吨)。而Conab在其9月作物报告中警告，2018年巴西大豆结转库存可能降至43.4万吨，低于其2012年设定的44.8万吨的最低值。而巴西谷物出口商协会则早已在数周前评论认为巴西可能需要从美国进口大豆。

　　上周中国从全球共采购 13 船大豆，其中 3 船为阿根廷，2 船加拿大，5 船巴西新作及3 船巴西 11-12 月船期大豆。其中巴西新作有 4 船为 2-3 月船期。按中国卖货量推算，9 月全球对其装运量将达到 620 万吨。基本将会在 10月到港，10 月买货量或 11 月到港量 550 万吨，12 月到港量 450 万吨，1 月仅70 万吨。因此，10 月至 1 月中国大豆到港量仅 1690 万吨，去年同期 3009.4 万吨，2016/17 年 2900 万吨。

　　巴西播种方面

　　2018/19巴西大豆作物的种植开始快速开始。巴拉那州的农民在9月11日被允许种植大豆，马托格罗索州农民则被允许在9月16日种植大豆。巴西南部有足够的降雨来确保发芽和出苗，在巴拉纳州，与去年9月28日才出现第一场降雨相比，今年9月初以来一直在下雨。本周的田间作业要求是在巴西南部及马托格罗索州西部和中部有更多阵雨，巴西东部本周保持干燥，包括戈亚斯和米纳斯吉拉斯。巴西气象机构预测10月份巴西中部和东部的降雨不规律，此外巴西南部的降雨量将高于正常。

　　根据AgRural的数据，上周末巴西大豆种植面积为1.9%，5年均值为0.3%。巴西第二大大豆生产州巴拉那州的大豆种植速度创下历史新高。AgRural估计上周种植了11.2%的大豆，而去年为1.7%，5年平均为1.9%，这是12年来巴拉那最快的种植速度，较去年提前约2-3周。马托格罗索是巴西最大的大豆生产州，大豆种植已开始以更加正常的速度开始。马托格罗索农业经济研究所(Imea)上周五报告称，与去年种植的0.1%相比，目前种植进度为0.8%，而该州西部的种植进度则为1.6%。

　　巴西早播大豆并不能保证产量高，但对于农民有很多好处，并对整个大豆玉米市场产生影响。

　　早种意味着早收 - 巴西农民首先种植最早熟的大豆。这些早熟的大豆通常在95天左右成熟，因此如果它们在9月15日种植，那么将在12月底或明年1月初成熟。使用干燥剂可以加速大豆收获。如果在叶子开始变黄时施加干燥剂，则叶子会脱落，茎干变干，并且在施用后7-10天即可收获作物。使用干燥剂可以使大豆收获加速1-2周。

　　巴西农民喜欢种植成熟度不同的大豆，以分散不同品种大豆成熟的风险。早熟大豆在约95天内成熟，中熟大豆在约110天内成熟，晚熟大豆在约120天内成熟。到期日分解可能是早熟40%，中熟30%，晚熟30%。

　　如果一个农民只种植早熟的大豆，那么在雨季高峰期(通常是次年1月份)，他将面临巨大的收获风险。在巴西中部的雨季高峰期，可能会有连续数周的严重阴雨天。在炎热和潮湿的条件下，成熟的大豆会在豆荚中霉菌或甚至发芽，导致显著的产量损失。

　　巴西农民希望尽早收获一些大豆，因为市场对早期交付的大豆有溢价。今年尤其如此，原因是中国对大豆的需求以及巴西在新作物收获前基本上可能会用完大豆。

　　早收意味着出口早期开始 - 在一个典型的年份，第一艘装满新作大豆的船通常在1月的最后一周驶离巴西;通常情况下，第一批种植的大豆位于马托格罗索州，由于该州远离出口设施，所以大豆需要更长的时间才能到达港口。

　　而今年第一批种植的大豆位于巴拉那州，距离巴拉那瓜港只有几百公里，而马托格罗索州距离巴拉那瓜港和桑托斯港有2000公里。此外，巴拉那大豆种植的开始提前5天至9月11日。这一变化始于2017/18生长季节，今年的早播则会导致出口提前开启。

　　大豆早收意味着二季玉米早播 - 种植日期对于safrinha玉米作物非常重要。在马托格罗索州--巴西最大的safrinha玉米生产州，对于safrinha玉米来说理想的种植窗口大约在2月20日关闭。如果玉米在此日期之后种植，由于在作物成熟之前植株已耗完了水分，则会产生低产量风险。这正是2017/18发生的事情。

　　在巴拉那(巴西safrinha第二大生产州)种植safrinha玉米的理想种植窗口，通常在3月10日左右关闭。在该日期之后种植的玉米，在作物成熟前存在干燥天气和潜在的霜冻损害风险。这就是2017/18年发生的情况。

　　决定巴西safrinha玉米种植面积的两个主要因素是种植日期和玉米价格。目前看来，safrinha玉米的播种日期可能要早，目前巴西的玉米价格普遍较好。如果这两个因素在未来几个月继续发挥作用，巴西农民可能会种植产量远高于预估的safrinha玉米。