摘要：美国小麦期末库存数据上调至9.76亿蒲式耳，创下1987年以来的最高

　　美国农业部全国农业统计局发布的季度库存报告显示，截至2016年3月1日，所有小麦库存为13.72亿蒲式耳，2016/17年度期末库存数据上调1000万蒲式耳。2015/16年度美国小麦期末库存预计为9.76亿蒲式耳，是1987年以来的最高水平，当时为12.61亿蒲式耳。目前的预测数据预示库存用量比为50%，相比之下，五年平均值为32%。饲料用量和其它用量预测数据下调到1.4亿蒲式耳，因为12月和2月期间的用量减少。

　　2015/16年度全球小麦产量预测数据上调。小麦用量略微下调，致使期末库存数据上调170万吨。阿根廷、哈萨克和土耳其的小麦出口数据上调，而欧盟、伊朗和巴基斯坦的出口数据下调。

　　国内展望

　　期末库存数据接近10亿蒲式耳，创下1987/88年度以来的最高

　　基于3季度的库存以及用量数据，2015/16年度小麦期末库存数据上调1000万蒲式耳，为9.76亿蒲式耳。接近10亿蒲式耳的库存规模将是1987/88年度以来的最高水平，当时为12.61亿蒲式耳。经过调整，2015/16年度库存增加意味着本年度近三分之一的供应将结转到2016/17年度。此外，调整后的期末库存数据使得库存用量比达到50.1%，远远高于五年平均水平32.2%，上年为37.4%。饲料用量和其它用量下调1000万蒲式耳，为1.4亿蒲式耳，因为基于3月1日的库存数据以及调整后的12月1日库存数据，二季度和三季度的用量减少。

　　所有小麦价格预估下调，因为供应庞大

　　NASS的谷物库存报告显示，所有小麦库存超过许多分析师的预期，大幅提高2015/16年度期末库存规模。由于3季度和4季度供应增加，期末库存提高，给小麦价格构成下跌压力。不过播种意向调查报告利多，季节晚期价格波动对全年数据的影响较小，毕竟大部分小麦已经销售上市，这在一定程度上制约小麦价格预估的下调幅度。

　　所有小麦价格预估区间的上端下调10美分，为每蒲式耳4.90美元到5.00美元，中间值为4.95美元/蒲式耳。这将是2009/10年度以来的最低，当时农场平均价格为4.87美元/蒲式耳。

　　春小麦播种预测数据令人吃惊

　　3月份播种意向调查报告提供首次的春小麦播种预测数据。2016/17年度农户计划把春小麦播种面积降至1972年以来的最低水平。美国农业部预计今年春小麦播种面积为1130万英亩，比上年减少14%。加上冬小麦播种面积数据下调到3620万英亩，杜伦麦播种面积200万英亩，所有小麦播种面积预计只有4960万英亩。相比之下，美国农业部在农业展望论坛上发布的基准预测显示，今年所有小麦播种面积为5100万英亩，当时低于许多分析机构的预测。2016/17年度所有小麦播种面积将是1970/71年度以来的最低水平，当时只有4870万英亩。

　　2016/17年度小麦播种可能受到相对价格以及其他市场和环境因素的影响，这些因素将影响到最终的春小麦播种规模。例如，3月份虽然美国大部分地区的温度高于平均水平，降雨基本正常，但是密西西比河三角州和太平洋西北地区出现大雨，制约播种进度。截至4月10日的一周里，爱达荷州和华盛顿州的播种工作分别完成30%和42%，比上年同期落后超过20%。

　　2016/17年度各类小麦供需数据更新

　　目前美国统计调查局已经发布本年度前三个季度的贸易数据，更新进口和出口数据。2015/16年度进口数据仍为1.2亿蒲式耳。截至3季度结束时，小麦进口总量约为9000万蒲式耳。就各类小麦而言，硬红冬小麦进口数据下调200万蒲式耳，为600万蒲式耳。硬红春小麦进口数据上调1000万蒲式耳，为5500万蒲式耳，比早先预期高出20%，因为3季度进口大幅提高。软红冬小麦进口数据下调100万蒲式耳，白小麦进口下调200万蒲式耳，因为3季度白小麦面粉进口低于预期。虽然2季度和3季度的进口恢复，但是全年杜伦麦进口数据下调500万蒲式耳，与贸易步伐相一致。截至3季度底，杜伦麦进口量为2500万蒲式耳，全年出口量有望达到3300万蒲式耳。

　　美国统计调查局的数据还提供各类小麦出口数据。硬红冬小麦和软红冬小麦出口数据各下调500万蒲式耳，硬红春小麦和白小麦各上调500万蒲式耳。全年出口数据仍为7.75亿蒲式耳，其中硬红冬小麦2.25亿蒲式耳，硬红春小麦2.5亿蒲式耳，软红冬小麦1.2亿蒲式耳，白小麦1.45亿蒲式耳，杜伦麦3500万蒲式耳。进口数据的调整，影响到各类小麦供应数据，其中硬红冬小麦供应数据调整为11.27亿蒲式耳，硬红春小麦8.31亿蒲式耳，软红冬小麦5.32亿蒲式耳，白小麦2.93亿蒲式耳，杜伦麦1.41亿蒲式耳。

　　2015/16年度小麦期末库存数据调整

　　本月各类小麦期末库存数据调整，反映出NASS提供的2季度和3季度所有小麦和杜伦麦库存数据。2季度杜伦麦库存数据略微下调，硬红冬小麦库存数据略微上调至7.84亿蒲式耳。2季度所有小麦库存预计为17.46亿蒲式耳。3季度所有小麦库存预计为13.715亿蒲式耳，其中杜伦麦4150万蒲式耳。对于2015/16年度，硬红冬小麦期末库存预计为4.27亿蒲式耳，硬红春小麦期末库存预计为2.96亿蒲式耳，软红冬小麦1.78亿蒲式耳，白小麦4700万蒲式耳，杜伦麦2800万蒲式耳。

　　各类小麦产量预测数据

　　2015年冬小麦产量预计为13.7亿蒲式耳，与3月份的预测相一致，比上年减少700万蒲式耳。播种面积和收获面积预测数据同样不变。收获面积为3230万英亩，比上年减少4.2万英亩，因为收获面积与播种面积的比率提高，抵消播种面积下滑带来的影响。冬小麦播种面积比2014年的4240万英亩减少约300万英亩。美国冬小麦单产预计42.5蒲式耳/英亩，比上年减少0.1蒲式耳。

　　硬红冬小麦产量预计为8.27亿蒲式耳，与3月份的预测相一致，但是比上年增长8800万蒲式耳。本年度硬红冬小麦产量提高，尽管播种面积下滑150万英亩，这是因为单产增长2蒲式耳，收获面积比例提高。播种面积预计为2900万英亩，收获面积为2300万英亩。收获面积与播种面积的比例为0.79，相比之下，2014年为0.72。

　　软红冬小麦产量预计为3.59亿蒲式耳，与3月份的预测相一致，不过比上年减少9500万蒲式耳，因为收获面积和单产下滑。播种面积预计为710万英亩，比上年减少140万英亩，收获面积为590万英亩，比上年减少130万英亩，单产为60.9蒲式耳/英亩，比上年减少2.7蒲式耳。

　　2015年白冬小麦产量预计为1.84亿蒲式耳，比上年增长20万蒲式耳。美国白冬麦的播种面积、收获面积、产量以及单产预测数据见下表，其中HWW指硬白冬小麦，SWW指软白冬小麦。面积单位：百万英亩，产量单位：百万蒲式耳，单产单位：蒲式耳/英亩。

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