摘要：玉米和高粱单产数据上调，供应增加

　　2015/16年度美国玉米单产预测数据上调，使得美国供应增长，接近创纪录的154.15亿蒲式耳。乙醇行业的玉米用量数据下调7500万蒲式耳，因为高粱价格更有吸引力，促使乙醇生产商提高高粱用量。玉米出口预测数据下调5000万蒲式耳，饲料用量和其它用量数据上调2500万蒲式耳。这造成玉米总用量数据下调，使得2015/16年度玉米价格预估中间值下调0.15美元，为每蒲式耳3.65美元。高粱供需调整较大。2015/16年度高粱供应预测数据上调2100万蒲式耳，因为单产提高。乙醇行业的乙醇用量数据大幅上调，饲料用量和其它用量数据略微上调，这些增幅大于出口数据降幅1.05亿蒲式耳。2015/16年度高粱农场价格预估中间值下调0.40美元，为每蒲式耳3.60美元。

　　近几年中国的玉米饲料用量和其它用量数据大幅下调，导致2015/16年度全球粗粮期初库存数据上调至创纪录的水平。由于本月全球用量数据下调，期末库存预计继续增加，大部分增幅在中国和美国。2015/16年度(10月到次年9月)美国高粱出口预测数据下调350万吨，而美国玉米出口数据下调100万吨。由于产量数据调整，阿根廷和巴西的玉米出口数据上调，而乌克兰的出口数据下调。

　　国内展望

　　2015/16年度饲粮供应预测数据上调，因玉米和高粱单产提高

　　美国农业部全国农业统计局11月10日发布的产量报告显示，2015/16年度美国饲粮产量预测数据较上月上调300万吨，因为玉米和高粱单产数据上调，导致饲粮单产数据上调0.03吨/英亩。因而饲粮供应预计为4.176亿吨，创下历史最高纪录，比上年增长310万吨。

　　2015/16年度饲粮用量的预测包括饲料用量和其它用量数据上调到1.407亿吨，比上月预测值高出130万吨，食品用量、种子用量和工业用量(FSI)上调至1.735亿吨，比上月预测值高出25万吨，出口数据下调400万吨，为5430万吨。总用量数据下调至3.685亿吨，比上月预测值低250万吨，比上年增长90万吨。

　　2015/16年度饲料用量较上年大幅增加

　　2015/16年度(9月到次年8月)美国四种饲粮外加小麦的饲料用量和其它用量预计为1.458亿吨，比上月预测值低90万吨，不过比调整后的2014/15年度用量1.437亿吨高出210万吨。玉米将占到2015/16年度饲料用量和其它用量的92%，相比之下，上年为94%，因为高粱和大麦的饲料用量和其它用量同比增长，略微削减玉米的份额。

　　2015/16年度谷物消费动物指数(GCAU)预计为9506万单位，高于10月份预测的9481万单位，也高于上年调整后9320万单位。2015/16年度每GCAU的饲料用量和其它用量预计为153万吨，略高于上月的预测，比上年减少1万吨。

　　玉米单产数据上调，提振玉米产量

　　2015/16年度美国玉米单产预测为169.3蒲式耳/英亩，比上月预测值高出1.3蒲式耳。产量预计为136.54亿蒲式耳，比上月预测值高出9900万蒲式耳。由于期初库存和进口数据不变，因而2015/16年度供应总量预计为154.15亿蒲式耳，是历史次高纪录。

　　本月11个州的单产数据上调，其中衣阿华州上调6蒲式耳，明尼苏达州、内布拉斯加州和北达科他州各上调3蒲式耳，阿拉巴马州、堪萨斯州、南达科他州和威斯康星州各上调1蒲式耳。11个州的单产数据下调，其中伊利诺伊州和俄亥俄州各下调2蒲式耳，密苏里州下调4蒲式耳，田纳西州下调5蒲式耳。

　　FSI用量数据下调7500万蒲式耳

　　由于乙醇行业的高粱用量数据上调，玉米的食品用量、种子用量和工业用量(FSI)预测数据下调7500万蒲式耳。受出口需求疲软的影响，近几个月高粱价格升水已经消失，高粱与玉米的相对价格改善，高粱产区堪萨斯州和德克萨斯州北部地区的乙醇厂将会提高高粱用量。随着乙醇厂转向高粱，乙醇行业的玉米用量将会减少。本月其他FSI用量数据不变。

　　2015/16年度玉米的饲料用量和其它用量预计为53亿蒲式耳，比上月预测值高出2500万蒲式耳，因为供应提高，价格对于养殖户来说更有吸引力。出口预测数据下调5000万蒲式耳，因为美国玉米在国际市场上没有竞争力，巴西玉米出口报价更低廉。目前巴西正在出口二季玉米，给美国造成强有力的竞争。

　　2015/16年度美国玉米期末库存预测数据上调1.99亿蒲式耳，因为产量数据上调，FSI用量和出口数据下调，这些调整幅度大于饲料用量和其它用量的增幅，因而期末库存预测数据上调至17.6亿蒲式耳。期末库存对用量比预计为12.9%，相比之下，上月的预测为11.4%，上年为12.6%。

　　供应提高，用量下滑，造成价格预估下调。2015/16年度美国玉米农场价格预估区间为每蒲式耳3.35美元到3.95美元，均比上月下调5美分，中间值为每蒲式耳3.65美元，比上年的3.70美元下跌0.05美元。

　　堪萨斯州单产提高，提振全国高粱单产恢复

　　美国高粱单产预测数据上调至创纪录的77.7蒲式耳/英亩，比上月预测值高出2.7蒲式耳，因为堪萨斯州、密苏里州、内布拉斯加州和南达科他州。密西西里州、俄克拉荷马州和田纳西州的单产数据下调。由于播种面积数据不变，单产数据上调使得产量数据上调至5.94亿蒲式耳，比上月预测值高出2000万蒲式耳。由于近来进口72.3万蒲式耳(9月份阿根廷高粱出口到美国东部沿海)，因而供应预计为6.13亿蒲式耳，上年为4.67亿蒲式耳。

　　高粱的国内用量数据上调，出口数据下调

　　本月高粱供需数据进行较大幅度的高速，FSI用量数据上调至1亿蒲式耳，比上月预测值高出8500万蒲式耳，因为玉米和高粱的价格比看起来两者的价差恢复到更为正常的水平，尤其在内陆地区。玉米和高粱的价格比恢复到正常，主要原因是出口需求匮乏。由于出口数据下调，乙醇生产商和养殖户恢复使用高粱。2014/15年度高粱价格高企，使得乙醇厂和养殖户不愿使用高粱。因而高粱的饲料用量和其它用量数据上调到1.3亿蒲式耳，比上月预测值高出2500万蒲式耳。另一方面，出口预计为3.25亿蒲式耳，比上月预测值低1.05亿蒲式耳，因为中国的需求疲软。对中国的出口降幅将在一定程度上被美国对墨西哥的出口增幅所抵消。

　　高粱期末库存预计为5800万蒲式耳，比上月预测值高出1600万蒲式耳。库存对用量比预计为10.4%，相比之下，上月的预测为7.6%。由于供应充足，期末库存提高，因而价格预估较上月大幅下调。2015/16年度高粱农场价格预估区间的上端下调0.45美元，下端下调0.35美元，中间值下调0.4美元，为每蒲式耳3.60美元。

　　除贸易数据调整外，大麦供需数据不变，

　　大麦产量数据不变。进口数据下调200万蒲式耳，造成供应数据下调至3.11亿蒲式耳。进口数据下调，因为从加拿大的进口步伐缓慢。从需求面来看，近来美国大麦出口已经放慢，出口数据下调300万蒲式耳，为1200万蒲式耳。由于出口降幅大于进口降幅，因而期末库存数据上调100万蒲式耳，为9600万蒲式耳。大麦农场价格预估区间的下端上调0.20美元，上端上调0.15美元，导致中间值为每蒲式耳5.20美元。

　　国际展望

　　中国和巴西的历史数据调整，造成供应数据大幅调整

　　2015/16年度全球粗粮供应预测数据上调，主要原因是中国2013/14年度、2014/15年度和2015/16年度数据调整，造成期初库存数据上调。巴西玉米供需历史数据也进行调整。2015/16年度全球粗粮期初库存预计达到创纪录的2.431亿吨，比上月预测值高出1190万吨。

　　2013/14年度和2014/15年度中国玉米的饲料用量和其它用量数据下调，因为猪肉及肉禽疾病以及高粱、饲料大麦、DDGS和其他饲粮用量提高。2013/14年度玉米的饲料用量和其它用量预测为1.5亿吨，比上月预测值低400万吨，而2014/15年度下调至1.4亿吨，比早先预测值低1700万吨，主要原因是生猪存栏量大幅减少。2015/16年度玉米的饲料用量和其它用量从下滑的基础上恢复，因而饲料用量和其它用量数据下调700万吨，为1.5亿吨。2014/15年度和2015/16年度玉米的食品用量、种子用量和工业用量(FSI)预测数据各上调200万吨，因为政府提高对玉米加工企业的补贴，消耗过剩的玉米库存。基于最终的贸易数据，2014/15年度玉米的进口和出口数据略微下调。这些调整造成2014/15年度期初库存数据上调400万吨，为8130万吨，2015/16年度期初库存数据上调1880万吨，为1.005亿吨。

　　巴西玉米供需数据的调整追溯到2006/07年度，饲料用量和其它用量数据上调，造成玉米期末库存数据下调。2016/07年度玉米用量数据上调50万吨，2007/08年度上调150万吨，2008/09年度不变，2009/10年度上调150万吨，2010/11年度上调50万吨，2011/12年度上调100万吨。这造成2012/13年度、2013/14年度和2014/15年度的玉米期初库存数据各下调500万吨。基于出口步伐以及出口港口的装运情况，2014/15年度玉米出口预测数据上调200万吨，达到创纪录的3100万吨。2014/15年度期初库存数据下调，出口数据上调，造成2015/16年度巴西期初库存数据下调700万吨，为1160万吨。

　　基于美国农业部海外农业局的参赞报告，2014/15年度印尼的玉米供需数据进行调整。玉米播种面积减少，导致产量数据下调60万吨，为880万吨。政府采取措施，限制玉米进口，因而进口数据下调30万吨，为320万吨。由于家禽产量大幅增长，因而饲料用量数据上调10万吨，为800万吨。2014/15年度出口数据略微上调，使得期末库存数据略微下调100万吨，为150万吨。

　　基于贸易数据以及进口许可证发放情况，2014/15年度欧盟玉米进口数据上调10万吨，为870万吨。玉米的FSI用量下调50万吨，为1850万吨，因生物燃料行业的用量减少。2014/15年度的调整造成2015/16年度玉米期初库存数据上调60万吨，为920万吨。2015/16年度埃及的玉米期初库存数据上调30万吨(因2014/15年度进口提高)，南非上调20万吨(因2014/15年度进口提高，出口减少)，摩尔多瓦上调10万吨(因2014/15年度产量提高)，不过巴拉圭下调20万吨(因2014/15年度出口增加)。

　　2015/16年度全球产量数据上调，提振供应

　　2015/16年度全球粗粮产量预测数据上调230万吨，为12.696亿吨，因为美国的产量增幅大于海外产量降幅。海外产量数据下调70万吨，为9.014亿吨。海外高粱产量数据下调60万吨，为5330万吨，因为墨西哥的播种面积和单产数据下调。海外粟米产量数据下调50万吨，为2910万吨，因为印度单产减少。但是欧盟燕麦和黑麦产量数据分别上调30万吨和20万吨，提振海外产量。海外大麦产量数据上调20万吨，而玉米产量数据下调20万吨。

　　2015/16年度乌克兰玉米产量预测数据下调至2300万吨，比上月预测值低200万吨，因为收获报告显示单产下滑。南部和西部地区的玉米作物遭受高温干旱天气的影响，单产潜力下降。中北地区的生长条件更好，不过报道称单产不足以抵消其他地区的降幅。生产资料用量减少，可能制约单产。大麦和黑麦单产略高于早先预期，略微抵消玉米的降幅，但是燕麦单产数据下调。

　　南非2015/16年度玉米产量预测数据下调80万吨，为1280万吨。政府的播种意向调查报告显示玉米播种面积减少。季节性降雨一直推迟，农户一直不愿种植玉米。

　　印度玉米和粟米单产减少，因为部分地区季风降雨过量，而其他地区季风降雨不足。玉米产量数据下调50万吨，为2250万吨。欧盟玉米产量数据下调20万吨，为5780万吨，因为法国、希望和捷克的产量减少，这些降幅大于德国的产量增幅。

　　2015/16年度阿根廷玉米产量预计为2560万吨，比上月预测值高出160万吨。虽然播种开始缓慢，但是阿根廷的播种季节很长，可以延续到12月份，部分地区甚至延长到1月份。两位总统侯选人都承诺削减玉米出口关税。近几年出口关税一直令玉米价格承压。价格前景改善，将会支持玉米播种面积，2015/16年度玉米播种面积将与上年保持稳定。

　　2015/16年度巴西玉米播种面积数据上调，因为以本国货币定价的玉米价格强劲，足以鼓励农户提高二季玉米播种面积，尤其在马托格罗索州。产量数据上调150万吨，为8150万吨。

　　欧盟的官方数据显示大麦单产创下历史最高纪录，因而本月美国农业部把欧盟2015/16年度大麦产量预测数据上调90万吨，为6070万吨，是六年来的最高水平。本月德国、英国、西班牙、法国、罗马尼亚和捷克的产量数据上调，这些增幅大于波兰和爱尔兰的产量降幅。

　　2015/16年度俄罗斯玉米产量预测数据为1670万吨，比上月预测值低80万吨。春大麦收获报告显示，收获面积高于预期，因为乌拉尔地区和西伯利亚大部分地区一直到10月份才出现降雪。不过单产比早先预期低10%。

　　2015/16年度全球粗粮产量数据略微上调，期初库存数据上调，提振全球供应增至创纪录的15.127亿吨，比上月预测值高出1430万吨。

　　粗粮用量数据下调

　　2015/16年度以及过去两年的全球粗粮用量预测数据下调，主要原因是中国的数据调整。2013/14年度全球粗粮用量数据下调400万吨，因为中国玉米的饲料用量和其他用量数据下调400万吨。2014/15年度全球粗粮用量数据下调1350万吨，因为中国的数据下调1410万吨，在2015/16年度，全球用量数据下调1000万吨，其中中国下调870万吨。虽然2013/14年度全球粗粮用量预计增长8.7%，但是2014/15年度的用量增幅放慢到2.5%，2015/16年度的用量增长速度基本上停止，仅增长0.1%。用量增长放慢，使得价格一直低于几年前的水平。

　　2015/16年度中国粗粮用量预测数据下调，因为前两年的数据调整。2015/16年度中国的粗粮用量预计增长2.7%，达到2.348亿吨。养猪利润恢复，支持用量增长，政府把玉米收购价格下调10%，而且目前收购项目只在东北地区实施。但是玉米支持价格仍远远高地国际水平，中国玉米价格相对昂贵。此外，母猪存栏量偏低，制约生猪存栏量增长。高粱、大麦和其他饲粮进口将会受到玉米支持价格下调、海关加大进口船货质检力度以及反倾销调查的制约。中国玉米的FSI用量预计为6400万吨，比上月预测值高出200万吨，因为政府提高对玉米加工商的补贴力度，鼓励玉米消费。

　　2015/16年度欧盟玉米用量预计为7550万吨，比上月预测值低100万吨。FSI用量预测数据下调50万吨，因为生物燃料生产前景暗淡，其中包括乙醇行业的玉米用量将会减少。玉米的饲料用量数据下调50万吨，因为小麦产量创下历史最高纪录，将支持小麦饲料消费。印度粟米消费预测为1050万吨，下调40万吨，因为产量减少。

　　粗粮期末库存将创下历史最高纪录

　　2015/16年度全球粗粮期末库存预测数据上调至创纪录的2.472亿吨，比上月预测值高出2430万吨。库存预计略高于上年，因为产量略微高于2015/16年度的预期用量。本月库存的大部分增幅来自中国玉米。中国玉米期末库存预计为1.144亿吨，比上月预测值高出2380万吨。庞大的库存维持成本高企，虽然中国已经采取措施，平衡玉米供需，但是这些措施估计在2015/16年度不会奏效，玉米库存将会继续增加，不过增长速度可能慢于近几年。

　　2015/16年度美国粗粮期末库存预测数据大幅上调，也高于上年。其他国家的库存数据调整较小。欧盟粗粮期末库存预测数据上调至1450万吨，比上月预测值高出170万吨，主要原因是玉米期初库存数据上调，用量数据下调，致使玉米期末库存数据上调140万吨。欧盟黑麦、燕麦和大麦期末库存数据上调。2015/16年度埃及玉米期末库存数据上调30万吨，因为期初库存数据上调。

　　2015/16年度巴西粗粮期末库存数据下调至1000万吨，比上月预测值低550万吨，因为玉米期初库存数据降幅大于产量增幅。印尼的玉米期末库存数据下调120万吨，因为政府的自给自足政策制约进口。墨西哥的粗粮期末库存数据下调40万吨，主要原因是高粱产量减少。

　　美国玉米出口数据下调

　　近来美国玉米出口销售以及装运步伐一直极其缓慢，这与巴西每周强劲的出口态势形成鲜明的对比。巴西港口等待装运玉米的货轮排起长队。美国玉米出口价格缺少竞争力，部分原因在于美元走强，也在于出口只占到美国玉米需求的较少比例。2015/16年度玉米出口只占到玉米用量的13%。美国仓储能力充足，许多农户手头资金宽绰，因而收割期间价格低迷时农户可以贮存玉米，推迟销售。

　　2015/16年度(10月到次年9月)美国玉米出口预计为4600万吨，比上月预测值低100万吨(9月到次年8月，出口数据下调5000万蒲式耳，为18亿蒲式耳)。2015年10月份玉米出口检验数量只有210万吨，比上年同期减少35%。此外，截至10月底，已销售未装运数量比上年同期减少35%。本年度前几个月出口步伐缓慢，这并不意外，因为目前正值巴西玉米出口旺季，不过近期销售以及装运步伐一直异常偏低。

　　2015/16年度全球玉米贸易预测数据上调至1.28亿吨，比上月预测值高出30万吨。伊朗玉米进口数据上调至450万吨，比上月预测值高出50万吨，因为上年的进口和用量提高。南非玉米进口数据上调至20万吨，比上月预测值高出10万吨，因为玉米供应紧张，在新粮收获上市之前国内价格将支持进口。不过以色列玉米进口数据下调20万吨，日本下调10万吨，均因为2014/15年度进口和用量低于预期。

　　巴西和阿根廷玉米出口数据各上调200万吨。2015/16年度(10月到次年9月)巴西出口数据上调至创纪录的3300万吨。官方的10月份出口周报显示，每周出口量超过100万吨。2014/15年度二季玉米丰产，这些玉米正在出口，因为2015/16年度刚刚开始。2015/16年度玉米产量提高，将在2015/16市场年度最后几个月提供充足的出口供应。

　　阿根廷玉米出口形势将很快发生变化，因为两位总统侯选人都承诺削减玉米出口关税。由于产量前景改善，2015/16年度阿根廷玉米出口预计达到1700万吨。不过阿根廷玉米单产、产量和出口数据预计不会达到上年的水平。

　　2015/16年度乌克兰玉米出口预计为1500万吨，比上月预测值低200万吨，因为产量数据下调。印度和南非玉米出口数据分别下调50万吨和20万吨，因为产量减少。

　　美国高粱出口数据大幅下调

　　2015/16年度(10月到次年9月)美国高粱出口预计为750万吨，比上月预测值低350万吨(基于9月到次年8月的市场年度，出口数据下调1.05亿蒲式耳，为3.25亿蒲式耳)。近来高粱出口步伐一直非常强劲。2015年9月份出口量达到110万吨，10月份出口检验数量接近100万吨。截至10月底，已销售未装运数量略高于上年同期创纪录的水平。但是大部分销售合同在数月前签订，近来的采购步伐非常缓慢。美国港口高粱价格与玉米价格的升水缩小，几乎持平，在内陆地区，尤其在堪萨斯州西部地区，高粱售价已经低于玉米价格。这意味着疲软的出口需求不会从国内需求那里抢夺太多的高粱供应。

　　其他进口国取代中国的地位，不过近来美国还向墨西哥销售高粱。中国的高粱进口预测数据下调，因为政府下调收购价格，国内玉米价格下跌。此外，海关加强质检措施，提高进口高粱的风险。中国高粱进口量预计为700万吨，比上月预测值低400万吨。不过墨西哥的进口数据上调50万吨，为50万吨。

　　全球大麦贸易数据略微上调

　　2015/16年度(10月到次年9月)全球大麦贸易预计为2550万吨，比上月预测值高出20万吨。2015/16年度俄罗斯大麦出口数据下调至300万吨，为100万吨，因为产量减少，不过欧盟出口数据上调100万吨，因为产量提高。2015/16年度欧盟将再度成为全球最大的大麦出口国。加拿大大麦出口预计为170万吨，比上月预测值高出20万吨，因为近来销售强劲。

　　（禾木 交流2317227198）