近期国内大豆到港量增加，压榨量提升，豆粕供应改善，豆粕基差报价承压走低。4 月 18 日，辽宁大连普通蛋白豆粕现货基差报价M2205+500 元/吨，天津 5-6 月基差报价 M2209+220 元/吨，山东日照 4-5 月基差报价 M2209+360 元/吨，江苏张家港现货基差报价 M2205+340 元/吨，广东东莞 4月基差报价 M2205+260 元/吨，较上周同期下跌 20～40 元/吨。4-5 月国内大豆到港量较大，政策性进口大豆持续投放，预计豆粕基差报价继续走弱。

　　上周国内大豆压榨量增至 141 万吨，但大豆到港量较大，大豆库存继续回升。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存 319 万吨，比前一周增加 34 万吨，比上月同期增加 77 万吨，比上年同期减少 121 万吨。4 月 22 日政策性大豆竞价交易继续进行，投放 2019 年产进口大豆 50 万吨。近期巴西大豆集中到港，预计后期大豆库存将继续回升。

　　大豆压榨量继续提升，豆粕产出增加，但饲料养殖企业提货速度加快，豆粕库存下降。4 月 18 日，国内主要油厂豆粕库存 31 万吨，比上周同期减少 3 万吨，比上月同期减少 1 万吨，比上年同期减少 36 万吨，比过去三年同期均值减少 20 万吨。国内大豆供应增加，后期大豆压榨量将继续提升，饲料养殖需求仍然疲软，预计豆粕库存仍是上升趋势。

　　当前全球大豆供应偏紧，美国大豆播种工作刚刚展开，美豆价格震荡偏强，成本端继续对国内豆粕价格形成支撑。4-5 月巴西大豆集中到港，预计国内月均大豆到港量超 850 万吨，加之政策性进口大豆持续投放，油厂缺豆现象缓解，压榨量提升，后期大豆和豆粕库存预期上升。近日生猪价格有所反弹，但养殖仍处于亏损状态，存栏维持下滑趋势，豆粕需求端仍难有起色。预计短期豆粕价格跟随美豆震荡偏强，基差报价进一步走低。

　　

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