三季度国内主产区新麦收购同比呈现“量降价高”格局，政策调控力度加大使得麦价走势逐步趋于平稳；美麦期价大幅走高，国内小麦进口数量同比大幅增加。预计后期国内麦价整体仍将以政策价为风向标呈现区间运行态势。

一、三季度国内新麦收购同比“量降价高” 托市收购量同比大降

2020年以来全球疫情、不利天气等因素影响市场主体心理预期，国内玉米以及稻谷市场价格高企对小麦所形成的替代效应、比价效应增强主产区农户惜售以及贸易商囤粮心理，这使得主产区小麦托市收购启动范围大幅缩窄且托市收购量同比明显下降。三季度国内主产区农户惜售、贸易商囤粮、托市收购、储备小麦阶段性集中轮入以及饲企采购小麦替代玉米等因素推动麦价重心呈现上移态势，麦价同比高企，主产区麦价整体呈现“北高南低”态势。因主产区2020年小麦品质情况整体较好，优质小麦与普通小麦之间的价差缩窄。自8月中下旬以来，国内面粉市场消费虽步入传统旺季，但因玉米市场价格回落，饲企小麦采购力度明显放缓以及面企采购力度改观有限，麦价走势呈现阶段性震荡态势，区域间麦价涨跌幅有限。随着政策调控力度不断升级，市场主体麦市看涨预期降温，持粮主体库存小麦销售积极性提高。截至9月30日，郑州商品交易所强麦2101合约期价报收于2609元/吨，较6月底的2604元/吨，上涨5元/吨，涨幅0.19%。

二、三季度美麦期价大幅走高 国内进口麦数量同比大增

在出口需求、疫情、中美贸易及天气等因素交错影响下，三季度美麦期价大幅走高。美国农业部7月全球小麦供需报告预计全球2020/21年度小麦期末库存预估为3.1484亿吨；8月全球小麦供需报告预计全球2020/21年度小麦期末库存预估为3.1679亿吨；9月全球小麦供需报告将2020/21年度全球小麦期末库存数据上调260万吨，达到创纪录的3.194亿吨。国际谷物理事会（IGC）维持2020/21年度全球小麦产量预测值不变，仍为7.63亿吨，作为对比，2019/20年度全球小麦产量为7.62亿吨；2020/21年度全球小麦期末库存预计为2.94亿吨，高于2019/20年度的2.79亿吨。澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）将2020/21年度澳大利亚小麦出口预测数据上调200万吨，为1850万吨，较上年度的出口量1004万吨激增84%；预计2020/21年度澳大利亚小麦平均价格为每吨300澳元，比早先预测值调低15澳元，比上年减少39%。据欧盟粮食商会（Coceral）发布的月度数据显示，今年欧盟和英国的小麦产量（不包括杜伦麦）预测值基本维持不变，为1.292亿吨，低于上年的1.46亿吨。据加拿大农业暨农业食品部（AAFC）发布的9月份主要田间作物展望报告显示，2020/21年度加拿大小麦产量预计同比增加2%，达到2801万吨；2020/21年度加拿大所有小麦的供应总量预计比上年增加3%。荷兰合作银行将今年4季度CBOT小麦价格预估上调0.25美元，为5.35美元/蒲式耳。美国农业部发布的季度库存报告显示，截至9月1日，美国小麦库存为21.59亿蒲式耳，比去年同期减少8%，位于五年来的最低水平；其中农场库存为14.5亿蒲式耳。本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为988.7993万吨，上一年度同期为900.09万吨。截至9月30日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦12月合约期价报收于578美分/蒲式耳，较6月底的499.75美分/蒲式耳，上涨78.25美分/蒲式耳，涨幅达15.66%；期间最高价587美分/蒲式耳，最低价496美分/蒲式耳。中国海关总署最新公布的数据显示，8月国内进口小麦数量70万吨，同比增长471.3%；1-8月国内累计进口小麦数量499万吨，同比增长137%。美国农业部10月全球小麦供需报告进一步上调国内小麦进口数量预估至750万吨，9月预估为700万吨；如果实现，这将是中国自1995/96年度以来最高进口量。9月17日，国家发展改革委发布了2021年粮食进口关税配额申请和分配细则；其中2021年小麦进口关税配额总量为963.6万吨，和去年一样保持不变。

三、心理预期影响渠道库存 政策调整影响国内麦价走势

国家粮油信息中心预计，2020/21年度全国小麦供求结余量为1372万吨，比上年度减少235万吨，减幅16.2%。据统计，截至9月底，国家临储小麦（不含2020年产小麦）剩余库存数量8526万吨，同比增加1405万吨；其中江苏地区1578万吨，同比增加221万吨；安徽地区1952万吨，同比增加363万吨；河南地区3924万吨，同比增加605万吨。国内面粉市场消费虽由传统淡季步入旺季，但需求端改观程度有限很大程度上制约面粉加工企业小麦采购力度。国家临储小麦保持周度高投放量以及进口小麦数量同比大增一方面对流通市场小麦需求形成冲击，另一方面则对市场主体购销决策产生影响。国内主产区小麦托市收购数量同比大幅下降但国家临储小麦成交量同比增加，这意味着政策对麦价的提振效应明显弱化。从国内麦市供需角度来看，近年来国内小麦产量处于历史高位，年度产量大于需求量，小麦结转库存量趋于增加；但国内玉米市场行情强势运行或使得小麦饲用需求后期保持高位，这将加快国内小麦去库存进程；由于国内制粉需求量整体较为平稳且加工业竞争较为激烈，这使得面粉加工企业生存难度较大，制约其小麦市场采购力度。预计后期在面粉市场消费处于传统旺季、库存小麦成本高企以及国家临储小麦高库存高投放量等因素影响下，国内麦价整体仍将围绕国家临储小麦采购成本运行，政策调整影响麦价走势运行空间。