中期协2019年度期货经营机构服务实体经济优秀案例展播

A背景介绍

为贯彻落实中央一号文件精神，助力脱贫攻坚决胜年，引导期货市场更好地服务乡村振兴战略，达到国家大豆振兴计划的目的，南华期货牵头多家期货公司，联合阳光农业相互保险、人寿财险海伦支公司等保险公司，积极对接海伦市政府，2019年，于黑龙江省海伦市开展县域覆盖“保险+期货”大豆“收入险”项目。将“保险+期货”价格险升级成为兼顾价格与产量两个元素的“收入险”模式。同时，项目引入龙头企业——黑龙江省农业投资集团，与部分投保农户开展了以期货价格为依据的基差收购新型订单模式，助力投保农户卖粮增收。

B开展情况

参与对象

服务主体

海伦市位于黑龙江省中部，以盛产优质大豆而远近闻名，是国家重要的商品粮基地。其中，大豆年播种面积250万亩，水稻年播种面积80万亩，玉米年播种面积70万亩。

海伦市是国家贫困县，南华期货连续两年在海伦开展了金融支农创新项目，具备开展县域覆盖试点的坚实基础——2017年“保险+期货”大豆价格险项目，总计赔付152.14万元；2018年场外大豆试点项目，总计赔付130.83万元，两个项目均获得终审评比第一名。为当地种植户保价增收，获得包括农户、政府等各方认可。

保险公司

阳光农业相互保险公司（下称阳光农险）在黑龙江省拥有的县（场）级分支机构最多，达168个；在各县（市、区）乡镇依托农经系统，先后建立412家“三农”保险服务站。近年来，阳光农险累计参与10个大商所试点项目，并与南华期货连续4年顺利完成5个“保险+期货”项目运作，均取得优异成绩，双方已形成了成熟的合作机制和业务流程。

本项目由阳光农业相互保险公司海伦支公司承保，与中国人寿财产保险公司海伦支公司共保。

期货公司及风险管理公司

南华期货为全牌照类综合性期货公司，多年来立足东北粮食产区，积极发挥服务“三农”“期货下乡”等工作。南华期货风险管理公司——南华资本属于场外期权产品的提供商。南华期货已连续多年参与大商所支农项目，帮助客户转移农产品价格大幅波动风险。其中，2017年赵光农场大豆“收入险”获得终审评比“收入险”类别第一名；2018年赵光农场大豆“收入险”获得终审评比优秀奖。

本项目还有银河期货、新湖期货、永安期货、天风期货及其风险管理公司，作为价格风险分散的参与方。

其他参与主体

黑龙江省农业投资集团有限公司（下称农投集团），成立于2019年1月，注册资本金30亿元，是经黑龙江省人民政府批准，黑龙江省国有资产监督管理委员会作为唯一出资人的国有独资公司。农投集团的主要功能是作为全省农业产业投融资的服务平台和对外合作承载平台，重点对农业产业领域提供投融资服务，以并购、重组、资产资本化等运作模式，围绕农业产业重点领域和关键环节开展投融资活动。

本次由农投集团下属企业——黑龙江省天仓粮油有限公司（下称天仓粮油）具体负责收购业务。

操作流程

第一，农户向保险公司购买“收入险”产品，若保险到期后的农产品产值低于农民投保产值时，投保人可以获得保险资金补偿。

第二，保险公司与期货公司签订场外协议，保险公司向期货公司支付权利金购买看跌期权，期货公司负责在期货市场进行操作以对冲价格波动风险。期权到期后，若结算价格低于执行价格，期货公司向保险公司支付期权收益。

第三，在出具保单后，海伦农户与天仓粮油签订基差收购合同，双方约定在一定期限内，农户可按照A2001期价加上事先约定的基差进行点价售粮，为农民提供增收渠道。


合同执行细节

保险金额及各要素的确定依据

根据当时市场价格和农户预期，确定大豆收入保险目标价格为3550元/吨。同时，根据各乡镇前5年大豆产量的平均值，确定目标产量为0.15吨/亩、0.16吨/亩、0.17吨/亩。保险责任水平根据实际情况和项目申报要求，确定为85%。参考海伦市此前若干年大豆产量保险损失数据，最后厘定了2019年海伦市大豆收入保险亩保额452.6—513元，亩保费44元，费率确定为8.58%—9.72%。


保费构成

试点总面积152.96万亩，亩保费44元，总保费6730万元。其中，期货垫付占比64%，自筹比例为36%。保费构成见下表：


到期后的期权情况

大豆收入保险市场价格为大商所黄大豆1号2001期货合约在2019年9月16日至10月15日每个交易日下午三点整收盘价的算术平均价，确定价格为3424.18元/吨。期权到期后，期货风险管理公司赔付保险公司金额共计22013736元。


实际理赔金额及理赔完成情况

本项目实际承保1529582.33亩，保额达到754852535.1元，投保户数达到23784户，涉及23个乡镇。试点项目签单保费6730万元，总计赔款金额97728292元，已于2020年1月22日全部核赔完毕，保单赔付率为145%。

场外期权策略及风险分散情况

产品结构采用“阶段性下跌保护策略+区间赔付”模式，期权结构仍采用远期亚式，期权执行价分别为3350元/吨、3500元/吨、3550元/吨，“区间赔付”根据每笔入场价不同以及权利金成本的控制，可调整变换。项目主要形式为购买场外期权，其中付出权利金3366万元，期末在场外期权上获得2201.3736万元赔付总额。

项目效果

本项目实际承保1529582.33亩，保额达到754852535.1元，保户数达到23784户次，涉及23个乡镇。试点项目签单保费67301622.52元，总计赔款金额97728292元，赔付率达145%，有力保障了海伦豆农的种植效益。

在2019年同样遭遇到严重洪涝灾害的情况下，在同样的单产、新豆价格、种植补贴的情况下，突出体现收入保险有效地保障了农民收入水平，风险管理需求得以实现。以下采用绥化市下辖两个种植大县海伦县与绥棱县的豆农收入情况进行对比。



C总结与建议

项目总结

2019年，在海伦市开展的试点项目是我国开展“保险+期货”试点以来，覆盖面积最广、大豆承保量最大、参保人数及覆盖乡镇数量最多、单项目赔付额最高的项目，具有重要的示范意义。尤为重要的是，本次试点项目将海伦市种植大豆的3883户建档立卡贫困户全部纳入其中，为这3883名建档立卡贫困户提供保障，助力海伦市于2020年2月正式脱贫摘帽。

海伦当地农户表示，通过参与“保险+期货”项目有效保障了种植收益，学习到卖粮增收的新方法、新途径，既保障了种植收入，又稳定了销售渠道，真正为种植农户解决了后顾之忧，深切感受到金融支农创新项目带来的经济实惠，提高了种植大豆的积极性。同时，农投集团通过基差收购的模式，既锁定了货源，又通过后续点价的方式节省了大量的资金成本，通过期货市场的避险操作将风险转移到市场中，稳定了企业的生产经营。

本项目试点在努力推进农村产业融合发展、拓宽农民增收渠道，提高豆农种植大豆的积极性，齐心协力打赢精准扶贫脱贫攻坚战，发挥期货市场在服务农业现代化、助力乡村振兴战略中起到重要作用。“收入险”产品可以较好地规避农民最担心的受产量、价格、灾情等因素影响导致收入减少的风险，成为稳定农户生产经营的“定心丸”。

几点思考

第一，对“保险+期货”收入保险可持续性的思考。大商所作为“保险+期货”的领路人，不断优化模式，起到了良好的引导和示范作用。若扩大现有成果，须由财政资金进入逐步替代大商所补贴，制定相应补贴政策，将作物收入保险纳入到政策性农业保险补贴范畴，才能有效提升项目的可持续性发展。

第二，关于“收入险”与政策性种植保险关系的思考。在大商所的支持下，“收入险”作为近年来创新农业保险模式，在不同区域、不同品种的试水中取得了良好的效果，有效保障了参保农户的效益，相较于传统的政策性种植保险，“收入险”因其保障程度高，受到农户的充分肯定。不过，正是由于“收入险”的保障程度高，其单位保费相较于政策性种植险更贵，而政策性种植保险虽然保障程度不如“收入险”，但其覆盖面广、保费低的特点更具有普适性。

随着“收入险”试点范围不断扩大、中央一号文件的持续关注，“收入险”获得政策性补贴的可能性越来越大。未来，政策性种植保险是逐渐被“收入险”替代，抑或是二者并存开展，都需要政府部门予以明确。一方面，避免农户重复参保；另一方面，可进一步丰富国内农业保险产品，为农户提供更多的选择。

第三，“保险+期货”价格保险、收入保险之间具有并存和升级的替代关系。价格保险是以期货价格为标的开展的规避价格风险的保险产品，价格信息权威透明，模式简单易懂，便于投保农户接受。另外，农产品的价格走势具有周期性，通过主观判断，择机开展价格保险，在一定程度上能够有效提高保险产品赔付的概率，这也是期货公司的优势所在。价格保险的产品模式近似于场外期权，所以价格险也具备了个性化、多样化的特点，更适用于开展商业性保险。

收入保险是在价格保险的基础上增加了产量元素的保障综合收益的保险产品，极大弥补了现有政策性种植保险保额低的缺点，是我国农业发展的必要保障手段。因此，价格保险和收入保险分别满足了市场与政策的需求，形成了市场机制与政策补贴机制的有效互补关系，同时也丰富了我国农业保险品种。