大豆单产将创历史新高

美国国内展望

2020/21年大豆供应量飙升至历史最高水平

目前美国中西部地区的土壤水分状况很难被描述为大豆的完美状态，然而大豆的大部分作物正面临最小的压力。除了少数例外，整个地区今年夏季没有长时间的极端高温或低降雨量。截至8月9日，美国大豆作物优良率处于74%，创下5年来的新高。本月初，美国农业部首次对2020/21年大豆产量进行实地调查，证实了更为主观的评价。根据这一信息，报告公布了美国大豆产量预测，每英亩53.3蒲式耳。显示的单产打破了2016/17年的纪录（51.9蒲式耳），反映了从令人失望的2019/20年单产（47.4蒲式耳）中的重大复苏。预计今年单产和产量均创纪录的州包括印第安纳州、密歇根州、密苏里州和南达科他州。

除了田纳西州，这个季节的大豆作物生长远远超过一年前，当时极端降水导致了创历史的大豆迟播。到8月9日，美国92%的大豆作物已进入开花期，75%的大豆开始结荚。虽然目前的形势非常有利，但大豆未完全成熟意味着未来4周的天气状况仍然可能是决定最终产量结果的关键。

预计2020/21年度大豆单产结合预计收获面积略高于8,300万英亩，使今年的大豆产量增至44.25亿蒲式耳。美国农业部预计，2020/21年度的产量仅比2018/19年度的纪录低300万蒲式耳，因为播种面积比两年前减少了530万英亩。即便如此，当产量加上大量的初始库存时，2020/21年的总供应量(50.55亿蒲式耳)比最高年份高出1.74亿蒲式耳。

需求前景改善为大豆价格提供支撑

6月美国大豆压榨量连续第三个月下降，至1.773亿蒲式耳(5月为1.796亿蒲式耳)。然而，这一数字仍然创下了当月的新高，远远超过了2019年6月的1.576亿。本月，美国农业部将2019/20和2020/21作物年的大豆压榨量预估分别上调500万蒲式耳(至21.6亿蒲)和2,000万蒲式耳(至21.8亿蒲)。美国豆粕出口的持续强劲是造成这种变化的原因之一。美国豆粕需求因阿根廷豆粕出口低迷而受益。本月2019/20预计美国豆粕出口量将增加20万短吨，至1,365万吨。预计2020/21年度的出口需求仅略有下降，为1,350万吨。

尽管巨大的大豆供应压力迫在眉睫，但更为强劲的出口销售承诺支撑了新作价格。截至7月30日，美国大豆出口达到6年来的最高水平(比一年前增加了四倍多)。首当其冲的是对中国市场的销售大幅提高。一个优势是，美国大豆出口价格目前是近两年来对巴西大豆最具竞争力的。额外的供应可能进一步加强美国2020/ 21年大豆出口7500万蒲式耳至21.25亿蒲式耳。

尽管需求前景更加强劲，但产量增长的相当一部分仍可能积累在期末大豆库存中。2020/21年度末库存料为6.1亿蒲式耳，较上月预估高1.85亿蒲式耳。与预计的2019/20年水平6.15亿蒲式耳相比，年底库存可能不会大幅下降。因此，大豆价格的压力将持续下去。本月美国2020/21年度农产品季平均价格预估为每蒲式耳下降15美分至8.35美元，2019/20年度为8.55美元。

大豆油的价值因使用量增加而提高

豆油价格在7月份上涨，伊利诺伊州中部的月平均价格比6月份上涨2.1美分/磅，达到28.7美分。不断变化的趋势也推高了期货合约价格。最近生物柴油产量的回升(与2019/2020年上半年相比)推动了价格走强。与此同时，使用大豆油生产生物柴油的情况在5月份有所恢复，因为大豆油在总原料消耗中所占的份额有所上升，其他原料的消耗有所下降。具体来说，由于供应吃紧，玉米油和回收油的相对成本飙升。作为回应，美国农业部本月将用于生物柴油的2019/20豆油用量预估小幅上调2亿磅，至76亿磅。此外，国际需求继续推动美国大豆油出口强劲。市场的支撑还来自最近全球棕榈油价格的反弹。上述因素促使美国农业部本月将其对2020/21年平均豆油价格的预测上调1美分至每磅30美分。

提高大豆油用于生物柴油的使用有助于2019/20价格的恢复

创纪录的单产使美国花生产量激增

2020/21年美国花生的亩产量估计从2019/20销售年度的3949磅增加到创纪录的4218磅。据预测，阿拉巴马州、乔治亚州和佛罗里达州的产量将一直保持在较高水平，那里的天气比平时稍湿、凉爽。然而，由于北卡罗来纳州、弗吉尼亚州和俄克拉荷马州的干旱和炎热天气削减了产量，产量增长并不一致。美国农业部国家农业统计局预计，结合种植面积的增加，美国花生产量将提高到62亿英镑。2020/21年的产量将是有史以来的第三高，与2019/20销售年度相比，每年增加7.17亿英镑（增长13%）。

更大的产量促使美国农业部对2020/21年花生需求的预测略有增加7900万英镑，达到62.73亿英镑。然而，供应量的增加要大得多，达到3.23亿英镑。因此，预计2020/21销售年度的期末库存将增加（2019/20年为19.64亿，为20.2亿）。新作供应相对于需求的增加使得预期的平均价格降至每磅20.25美分，比上一个销售年度略有下降。

国际展望

巴西以创纪录的增速主导着全球大豆贸易

美国农业部预测，巴西在2019/20年度的大豆出口可能会增至9350万吨。修正后的预测较上月和上年同期的7,460万吨分别增加了450万吨。尽管2020年7月来自巴西的大豆出货量比6月下降了21%，降至1040万吨，但仍比去年同期有所增长(与2019年7月的贸易相比增长了39%)。令人难以置信的是，在三年的时间里，巴西的出口量增长到了美国2019/2020年出口量(4490万)的两倍多。在2020/21年度，巴西开始库存的减少和美国的大丰收只会在一定程度上缩小差距。

大豆产量增加，货币贬值刺激巴西大豆出口超过主要竞争对手

在全球大豆贸易的需求端，中国2019/20年度的大豆进口量可能会激增至9800万吨，而2018/19年度的进口量为8250万吨。2019年10月至2020年6月大豆累计进口6905万吨。对于世界上最大的进口国来说，这是一个惊人的23%的年增长率。中国大豆压榨量2019/2020年的增加，是本月大豆进口增加200万吨的全部原因。中国在2020/21年度的进口量也可能小幅升至9,900万吨。中国生猪养殖业豆粕消费的复苏，在很大程度上是大豆需求增加的原因。

季风推进有助于印度油籽播种的迅速进行

印度6月份的夏季季风季节较早开始，这有利于该国大豆的快速种植。7月的降雨量有所下降，但仍有利于播种。一旦农民在本月完成最后一块区域的种植，印度大豆种植面积的最终数据可能会扩大到1,170万公顷。假设正常产量，预计大豆产量为1075万吨(较上月增加25万吨)。季风带来的降雨也促进了其他油籽作物的播种。印度2020/21年度的花生种植面积达540万公顷，与之前相比增加了60万公顷。与棉花相比，花生的价格也促进了种植。增加播种面积使今年花生产量预测增加70万吨，达到620万吨。由于印度的花生单产可能不会达到2019/20年的平均水平，产量可能会低于去年的630万。

炎热和干旱可能会抑制俄罗斯葵花籽的产量

据预测，2020/21年度全球向日葵籽产量将下降近100万吨，至5580万吨。俄罗斯、哈萨克斯坦和摩尔多瓦的减产只是部分地被乌克兰和欧盟的更大产量所抵消。

7月初，俄罗斯南部部分地区和伏尔加河谷下游地区气温飙升。当整个月降水量不到正常降水量的一半，极端高温对土壤水分状况的影响更加复杂。这样的天气对向日葵来说是不合时宜的，因为作物正在进入开花高峰期。相比之下，更北部的条件更有利，使全国农作物歉收的可能性降至最低。因此，美国农业部本月对俄罗斯葵花籽产量的预测下降了150万吨，至1400万吨。

哈萨克斯坦也同样受到干旱的影响。面积和单产前景的下降，使哈萨克斯坦2020/21年葵花籽产量的预测从100万吨降至75万吨。失去生产潜力将减少葵花籽的国内使用和出口。

相比之下，美国农业部估计，乌克兰2020/21年度葵花籽产量本月将增加50万吨，达到创纪录的1750万吨。这一增长是基于更高的官方面积数据。乌克兰向葵花面积为680万公顷，比先前的估计高出20万公顷。在乌克兰种植更多的葵花籽将有利于葵花籽油的生产和出口，这可能会取代来自俄罗斯的较低出口量。

今年欧盟向日葵籽产量预计本月将增加30万吨，达到990万吨。预计西班牙、法国、匈牙利和保加利亚的产量将在7月有利的降雨和温和的气温下提高。这些国家的产量增加将抵消罗马尼亚较低的面积估计。国内供应增加将限制欧盟葵花籽的进口需求，预计到2020/21年度，葵花籽的进口需求将从2019/20年度的87.5万吨降至42万吨。