整个20世纪，美国是全球最大的谷物和油籽出口国，包括玉米、小麦和大豆。近年来，其他国家和地区的重要性也有所提高——黑海已成为玉米和小麦的主要生产国，南美已成为全球主要的大豆供应国。具体来说，在过去几年中，巴西已经超过美国，成为世界上最大的大豆生产国和出口国。

为什么是巴西？

几个因素使巴西成为全球大豆生产和出口的领跑者。首先，巴西有大量可利用且相对便宜的土地来种植农作物。自20世纪80年代以来，美国的产量增长主要由产量增长推动，而巴西的产量增长则由产量增长和种植面积共同推动。

因此，巴西的大豆总产量增加了8倍，而美国的产量仅增长了130%。其次，巴西缺乏运输实物产品的基础设施，为了解决这些问题，巴西花费了数年时间投资修建公路和铁路。著名的BR-163高速公路将马托格罗索州与亚马逊河和出口港口连接起来，最终于2019年完工，这可能会降低巴西大豆进入市场的成本。除了巴西的投资外，中国还参与了铁路项目的融资，这些项目可能进一步有利于巴西大豆的生产和出口。

美国的份额越来越小

尽管美国每年的大豆产量和出口都在增加，但产量和出口的增长速度都远低于巴西。几十年前，美国的大豆出口量约占全球的80%。在2019/2020作物年，美国仅占全球大豆出口的29%，而巴西占37%。因此，尽管两国的出口都在继续增长，但全球出口市场的更大份额正被巴西占据。

总的来说，美国和巴西都找到了大豆出口的目的地。全球需求持续增长，特别是在中国，这种增长可能会让两国继续扩大生产。这得益于美国和巴西一年的生产周期是交错的——巴西通常在3月左右收割大豆，而美国在10月和11月收割。因此，巴西倾向于从3月到10月供应中国的大豆需求，而美国从10月到3月向中国出口大豆。此外，美国大豆和巴西大豆的价格关系通常是稳定的。然而，在贸易冲突时期，比如美国随着2018年开始的中美贸易战，美国大豆价格和巴西大豆价格之间的关系被破坏。

为了解决市场上的这种动荡，一种能够促进美国和巴西大豆之间的价格发现和价格风险管理的期权产品将使市场受益匪浅。首先，对巴西大豆价格波动有敞口的套期保值者将有一个直接工具来抵消他们的风险。尽管CBOT大豆期货合约仍是全球基准，但巴西目前是全球最大的大豆生产国和出口国，因此需要一种跟踪该地区价格的衍生品合约。

在美国、中国和/或巴西有仓储设施的商业公司将能够交易价差，管理其在全球的敞口，或在相关收获和出口月份使用一份合约。最后，在市场受到干扰或中断时，当巴西和美国的外汇出现波动时，将有一个工具可用。大豆的基础较不稳定，比如在贸易战期间。随着巴西在大豆市场上的影响力越来越大，美国和巴西的大豆生产商面临的风险因素也越来越重要。天气、贸易和其他共同风险具有全球重要性，每一种风险都对世界大豆的价格产生实质性影响。