根据机构分析师预估，本周二(3月3日)即将发布的美国农业部月度压榨报告中，美豆1月压榨量或将创下单月加工量纪录，而在2月中旬美国全国油脂加工商协会(NOPA)发布的数据则已显示，今年1月份美豆压榨量创下历史新高。另外，来自美国农业部最新周度榨利数据显示，截至2月27日一周里，美国大豆压榨利润进一步改善。美豆压榨量和压榨利润的“双喜临门”，市场人士普遍认为，来自于阿根廷出口关税自2019年12月份以来持续上调的推动;而事实上每次由阿根廷市场所引发的美豆行情，基本上都是由美豆粕先行继而带动美豆。最新消息显示，阿根廷农户游说团体表示将推迟罢工行动，因为有报道称政府将会推迟宣布上调农产品出口关税，周一美豆上涨，创下五周来的最高水平，从上周的跌势中反弹，其中早盘主力期约一度涨至1月24日以来的最高水平904.50美分。

　　1、美国油籽加工商和美国农业部相继公布创纪录美豆压榨量数据

　　美国农业部定于美国中部时间本周一(3月1日)(北京时间本周二)公布其月度油脂报告，机构预估值显示，美国1月大豆压榨量为562万短吨，或1.873亿蒲式耳。若该预估兑现，则此压榨量将会是单月最高纪录水平，高于2019年12月的1.847亿蒲式耳，已将高于2019年1月压榨的1.83亿蒲式耳。分析师称，强劲的加工利润以及对豆粕的旺盛需求推动了今年1月份的美国油厂大豆压榨步伐。加工商手头亦有充足的供应，因2019年底价格的上涨加快了美国农民销售以及对加工厂的交货。

　　而事实上2月中旬，美国全国油籽加工商协会(NOPA)公布数据显示，2020年1月美国大豆压榨量就已创下纪录高位，根据NOPA压榨报告数据显示，1月NOPA会员压榨1.7694亿蒲式耳大豆，高于2019年12月的1.74812亿蒲式耳，以及2019年1月的1.71630亿蒲式耳。

　　2、阿根廷豆类出口关税持续上调，将直接利好美豆/美豆粕出口

　　作为全球头号豆粕出口国，阿根廷占据全球一半的豆粕出口量，因此来自阿根廷豆类市场的任何关税及加工环节问题，都会成为牵动CBOT行情的重要题材。2019年12月份阿根廷新政府的第一次征税以及阿根廷头号压榨商因债务危机而暂停生产的双重影响下，美豆国内压榨量连创纪录，且豆粕出口也持续放量。根据美国油籽加工商协会(NOPA)数据，2019年12月份和2020年1月份美豆压榨量分别达到1.7690亿蒲和1.74812亿蒲，其中前者创下历史新高。而1月份豆粕出口量达到93.1061万吨，较去年同期增幅达到2.77%，也是近15个月来的新高水平。每次由阿根廷市场所引发的美豆行情，基本上都是由美豆粕先行继而带动美豆。

　　上周三(2月26日)阿根廷农业部暂停农产品出口登记，这意味着政府可能将大豆、豆粕和豆油出口关税从目前的30%上调到33%;消息一出，CBOT7月豆粕期约上涨2.2%，创下305.90美元的高点;阿根廷农业团体已提议农民15天罢工、暂停纳税及播种来抗议政府调增关税措施，最新消息称阿根廷政府可能会对此有所考虑，最终结果仍具有不确定性。但如果阿根廷油粕出口因此而停滞，巴西大豆出粕率偏低，因而可以预见到2020年美国豆粕出口前景明朗。

　　3、美国生物柴油税收抵免政策，或进一步利好于本土大豆压榨需求

　　谈到美豆本土压榨需求，就不能忽视美国生物柴油政策的刺激作用。2019年12月20日，美国总统特朗普同意并签署生物柴油税收抵免政策，将对每加仑生物柴油进行1美元税收抵免。据美国生物柴油委员会报道，由于此前免税政策的停止， 2019年全美有10家生物柴油工厂倒闭，闲置产能超过3.3亿加仑，总产量下降8%。而经过美国生物柴油相关组织和人员2年的努力，2019年12月20日，美国国会最终正式批准这项支出计划。根据美国环境保护署(EPA)在12月19日发出的2020年最新标准，20年生物柴油目标用量相比19年上调3.3亿加仑。以2018年豆油在生物柴油中的掺混比例4.06磅/加仑为标准，2020年豆油在生物柴油中的消费量将增加13.39亿磅，折合约61万吨豆油，对应大豆压榨增量约为314万吨(115.42百万蒲式耳)。

　　总体来看，自2019年12月份以来，美国国内大豆压榨量和压榨利润持续走高，主要是来自于阿根廷油粕出口因关税上调而下降的利好推动。阿根廷政府可能进一步上调大豆、豆粕和豆油的出口关税，行业人士普遍预计此举可能更有利美国豆粕，其次是大豆出口，美国是阿根廷豆粕出口的主要竞争对手国，而阿根廷大豆出口竞争力又相对弱于巴西大豆。当然，现阶段，国际大豆市场关注的焦点依然在于需求面，因新型冠状病毒疫情在中国以外地区快速传播，也加剧全球大豆市场的利空压力;另一方面，各方还密切关注中国根据第一阶段贸易协定采购美国农产品的任何迹象，根据近来出台的政策，中国进口商从本周可以开始申报关税豁免，上周五中国政府已证实取消了一些美国大豆和猪肉的进口关税。