本周一(2月24日)，美豆大幅下跌，其中主力5月合约盘中一度跌至5月23日以来的最低水平8.7925美元，也创下2月份最大单日跌幅(周二美豆收盘上涨，对周一的跌势进行技术性反弹，周一美国国内远期大豆基差报价上涨也成为推动期货上涨的因素之一)。市场担心中国以外地区新型冠状病毒快速传播，引发亚洲股市、欧洲股市和华尔街股指期货急剧下跌，投资者纷纷涌入黄金等避风港市场，使得大宗商品市场全线下挫;世界卫生组织(WHO)甚至承认世界还没有为该病毒的全球传播做好准备。国际市场担心中国可能无法立即履行其400亿美元的农业购买承诺，自中美第一阶段协议签署未能产生新的购买量以来，美豆期价已下跌近90美分，而投机基金净空持仓也已增加逾10万手。全球市场这波避险大潮，美豆基金会“失手”吗?

　　1、 中国境外新型冠状病毒继续激增，全球市场出现“黑色星期一”

　　随着新型冠状肺炎病毒的在中国以外国家的传播，熊市和恐惧进一步影响全球商品市场。2月24日，全球股市出现“黑色星期一”，其中道琼斯指数下跌1000余点(周二，道琼斯工业指数和原油价格各下跌近3%)。新冠肺疫在中国开始逐步收缩的时候，却在世界其他国家呈现蔓延之势，韩国、日本和意大利的感染人数相继出现了快速增长，市场担忧点在于其他国家在面对新冠肺疫时，是否具备中国政府限制扩散的能力;市场在担忧，新型冠状病毒对中国经济增长的抑制效应可能会波及全球。二十国集团(G20)周日发布警告称，快速传播的新型冠状病毒给全球经济增长带来严重威胁，并同意在疫情影响加剧时采取行动。

　　2、美豆基金净空持仓再度接近极值区间，接下来何去何从

　　截止2020年2月24日，经纪商根据CFTC报告修正后的持仓报告数据显示，基金在美豆合约上净空持仓11.0975万手，而最近一次突破11万手为2019年12月上旬，美豆净空仓历史纪录则是2019年5月13日创下的18.6028万手;当日美豆粕净空持仓也再次创下历史纪录(-7.58万手)。而根据市场经验，美豆基金净多持仓达到20万手以上，或者净空持仓达到10万手以上时，极值持仓往往容易形成价格顶部或底部。汇易通过对比近十年来的基金持仓数据发现，美豆净空仓创下极值的次交易日和一周后交易日的期价大概率上涨，一周后交易日涨幅最高为2017年6月份达到6.4%，其次是2019年12月份的3.94%。而这波行情基金避险增持净空仓位的利空因素主要来自于新冠肺疫，因而疫情在国际市场的发展趋势可能将会成为短期内左右基金持仓方向的重要因素。

　　3、美豆市场供需基本面继续承压，南美出口竞争压力是首要

　　上周五(2月21日)USDA农业展望论坛发布的新作初始预测多空不一，但假设这个生长季节天气正常的话，2020/21年度美豆期末库存应不会出现任何紧缺。而2019/20年度南美大豆产量看起来仍在上升，各机构对于巴西新豆产量预估集中于1.25-1.25亿吨，这将在今年夏秋对美国作物施加更多压力。南美大豆丰产已成定局，问题在于有多少需求能转向美国，美元强劲叠加巴西雷亚尔贬值、巴西大豆收割加快，刺激巴西农户加快卖货，并使得巴西大豆贴水承压而具有相对美豆的价格优势;阿根廷经济形势交叉，新政府可能会宣布继续调高大豆出口关税3%到33%，近月阿根廷大豆贴水无竞争力，远月船期报价又稀少;所以今年大豆出口竞争将主要围绕美豆和巴西大豆展开。

　　总体来看，汇易网资讯认为，美豆市场近期核心仍在于美豆出口和南美丰产，中国新冠肺疫已得到一定控制，但疫情在许多国家相继出现蔓延态势，市场一方面担忧中国大规模采购美豆可能因此推迟，另一方面则担心全球经济受疫情拖累。巴西新季大豆收割加快、3月份集中上市，近月盘面压力加大，需要关注850美分的强支撑。美豆基金在过去一年中频频打脸，而短期持仓方向也仍将继续受到中国乃至全球疫情发展、控制态势的影响。另外新季美豆播种即将展开，美国总统特朗普在推特上表示，将准备向农民提供额外支持，直到贸易协议最终生效，也给市场行情及农民播种选择增加了更多干扰因素，需要加以关注。