因疫情等因素制约，国内小麦流通受到不同程度冲击，局部区域麦市购销“有价无市”，国家临储麦成交呈现“量升价涨”态势;受美国农业部全球小麦供需报告不及预期等因素影响，美麦期价弱势下行。

　　国内小麦流通受制约 局部区域麦市购销“有价无市”

　　据农业农村部最新农情调度，今年夏季粮油播种面积保持稳定，冬小麦面积3.32亿亩，比上年持平略减;夏季粮油生产基础较好，小麦条锈病、赤霉病、蚜虫发生流行风险较高。近期国内小麦市场行情整体平稳运行，局部区域麦价有所上涨。因疫情等因素制约，国内小麦流通受到不同程度冲击，麦市购销恢复较为缓慢，局部区域麦市购销呈现“有价无市”态势，面粉加工企业整体开工率偏低。2月11日广东省揭阳市储备粮管理总公司委托销售2017年入库小麦11668.724吨，全部成交，起拍价2330元/吨(价格类型：围包散储，仓库堆边交货)，成交价2430-2490元/吨。2月13日山东济宁市任城区富民粮食收储有限公司委托销售2018年产小麦5124.869吨，全部成交，最高成交价2380元/吨，最低成交价2372元/吨，成交均价2376元/吨。据市场监测，截至2月中旬，江苏泰兴地区小麦进厂价2340元/吨，安徽灵璧地区小麦进厂价2340元/吨，河南信阳息县地区小麦进厂价2340元/吨，山东济南地区小麦进厂价2400元/吨，河北邢台地区小麦进厂价2430元/吨。

　　国家临储麦成交“量升价涨” 区域间成交情况分化

　　国内主产区小麦跨区域流通受制约加之面粉加工企业补充库存以保证加工所需，面企加大区域内国家临储小麦采购力度，国家临储麦成交周比呈现“量升价涨”态势，区域间成交情况分化。据统计，2月12日国家临储小麦投放量299.774万吨，实际成交量15.33万吨，平均成交率5.11%，周度成交量创下2019年5月下旬以来的新高，周度成交均价2340元/吨;相比之下，2月5日国家临储小麦投放量298.4634万吨，实际成交量5.6509万吨，平均成交率1.89%，周度成交均价2334元/吨。上年同期国家临储小麦投放量299.6109万吨，实际成交量4.3206万吨，平均成交率1.44%，周度成交均价2390元/吨。从国家临储小麦主要区域成交情况来看，粮源成交区域集中在江苏、安徽、山东以及河南地区，其中江苏地区成交量2.793万吨，安徽地区成交量3.3173万吨，山东地区成交量2.0317万吨，河南地区成交量6.2476万吨;从国家临储小麦主要年份成交情况来看，2014年产国家临储麦成交量1.7217万吨，2015年产国家临储麦成交量2.7576万吨，2016年产国家临储麦成交量4.5369万吨，2017年产国家临储麦成交量3.244万吨，2018年产国家临储麦成交量3.0698万吨。

　　全球小麦库存预估高于预期 美麦期价弱势走低

　　美国农业部2月全球小麦供需报告将2019/20年度全球小麦期末库存数据下调到2.8803亿吨，相比之下，1月预计为2.881亿吨，但仍为历史纪录水平;其中美国2019/20年度小麦年末库存预估为9.4亿蒲式耳，1月预估为9.65亿蒲式耳，美国2019/20年度小麦出口预估为10亿蒲式耳，1月预估为9.75亿蒲式耳;欧盟2019/20年度小麦出口预估为3200万吨，1月预估为3100万吨。联合国粮农组织(FAO)发布的报告显示，因亚洲地区进口需求增加，2019/20年度(7月到次年6月)全球小麦贸易预计恢复性增长3.4%;2019/20年度全球小麦期末库存预测数据较2019年12月份下调360万吨，不过仍比上年增加1.4%。

　　加拿大谷物委员会发布的出口数据显示，2019/20年度上半年，加拿大小麦出口量为787.17万吨，同比减少14.9%，比五年平均水平低2.4%。据埃及贸易部称，作为全球最大的小麦进口国，埃及已经将进口小麦水分含量限制13.5%延长一年至2021年4月份。战略谷物公司预计2020/21年度欧盟小麦产量为1.386亿吨，比早先预测值高出120万吨;将2019/20年度欧盟软小麦出口预测数据从3050万吨上调到3060万吨。

　　法国农业部上调本年度出口至非欧盟的软小麦数量预估至1260万吨,1月预估为1240万吨，这是连续第五个月上调非欧盟小麦出口量预估。美国农业部全球小麦期末库存数据预估虽下幅下调，但下调幅度低于市场预期;且近期美元走强，削弱美国小麦出口竞争力。截至2月14日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦5月合约期价报收于542.5美分/蒲式耳，较2月7日的556.75美分/蒲式耳，下跌14.25美分/蒲式耳，跌幅2.56%。

　　美国农业部发布的最新报告显示，2019/20年度(7月到次年6月)中国小麦进口预测数据上调到400万吨，比早先预测值高出25%;如果该预测实现，2019/20年度中国小麦进口量可能创下三年来的最高水平。

　　国内麦市供需格局同比宽松 优普麦之间价差缩窄

　　据统计，截至2月中旬，国家临储小麦剩余库存数量9249万吨，同比增加1561万吨;其中2014年产国家临储小麦953万吨，2015年产国家临储小麦1206万吨，2016年产国家临储小麦2362万吨，2017年产国家临储小麦2285万吨，2018年产国家临储小麦208万吨。目前国内小麦供需格局较往年同期宽松，且因品质导致的结构性矛盾明显缓解。国家临储小麦虽库存数量处于历史高位且周度保持高投放量，但因其“质价”不具备优势，市场有效供给力度不足。当前政策对国内麦市“双刃剑”作用凸显，一方面高企的库存数量制约麦价顶部，另一方面拍卖底价一定程度上对麦价形成支撑作用。终端需求持续不给力将加大后期持粮主体库存小麦市场销售难度，面企小麦采购的议价能力将提高。预计后期在供需宽松格局主导下，国内麦价整体将以弱势运行为主，优普麦之间的价差同比将缩窄，国家临储小麦拍卖政策调整以及市场主体之间的购销博弈将很大程度上影响麦价运行节奏。建议密切关注近期寒潮降温天气对国内主产区新小麦生长的影响情况。