刚刚迈入2020年，一则新闻令全球商品投资者再次紧绷神经，美伊关系突然紧张导致中东“火药桶”随时可能被引爆，也令美盘CBOT大豆期货市场遭遇“黑色星期五”。周五(1月3日)，美豆主力2003合约终结单边升势、震荡回调，尾盘收于941.2美分/蒲式耳，单日跌幅14.2美分(-1.49%);受外盘回调的影响;同日，大商所(DCE)豆粕主力2005期货合约夜盘收跌至2745元/吨，近期高点为2957元/吨，低点下探2702元/吨，月度波幅达到200元/吨。汇易网资讯认为，今年1月对于全球地缘时局依然充满风险，伊朗高级别将领在伊拉克被美国国防部定点清除，无疑加剧中东地区政治局势的不确定性，但是中美经贸协议即将在十天之后的华盛顿会谈期间签署，对于我国粮油、饲料厂商而言期权策略正当时!

　　Part1：2020年“地缘敞口”仍为市场热点，行情不确定=期权波动率!

　　目前官方发布的权威讯息显示，2020年1月15日，美方与中方贸易代表将在白宫签署第一阶段贸易协议，特朗普也表示随后将来华进行访问……JCI独家视角解读，现阶段而言今年首月不仅仅是贸易领域的摩擦问题，两国在签订第一阶段经贸协议之后的双边关系如何定位，将长期影响包括豆粕在内的全球农产品市场。

　　2019年春节“开门大吉”行情重演，“5.13井喷”走势与黑色星期五(11月29日)等，充分印证JCI重大资讯价值。同年3月22日，乌镇JCI第十四届“春之华”饲料市场专题研讨会上，本网豆粕专场小结：“中美贸易定乾坤，金融时代已春天;期权策略勿吝啬，大底已现笑谁空?”5月国内豆粕期现货涨逾500元/吨，大商所豆粕期货1907看涨期权盘中最大涨幅超过5,000%-8,000%!今年9月26日-27日，南宁市第十五届“秋之实”研讨会上，豆粕专场本网发布重大行情资讯：“美豆减产已定局，中国消费超预期;今秋明春多振荡，期权策略亦行情。”再次得到市场强劲表现的印证，期权与资讯的结合成绩可谓较为亮眼。

　　Part2：今年一月全球豆类震荡风险仍积聚，临渊羡鱼Or退而结网?

　　如前文所述，尽管中美关系随着即将迎来文本协议的窗口期而明显缓和，但是美伊、美俄包括中东地区、朝鲜半岛等地缘局势仍然充满不确定性，甚至有媒体评论：中东“火药桶”因为美伊关系的剑拔弩张而充满风险，甚至影响多头平仓在CBOT大豆期货期权上的逢高抛售净多头寸……中短期而言，若中美签署的经贸协议拟定大豆采购数量，意味着我国进口大豆、玉米和DDGS等农贸数量将跨越式增长，豆粕行情“外强内弱”的市场预期下，进口厂商点价现货基差合同则应当结合买入看跌期权，反之需求端节前谨慎备货的同时必须买入看涨期权保护。长期来看，随着中国买家重返美国农产品出口市场，外盘CBOT大豆期货价格将进一步走高，毕竟美国基金已经大幅坚持净空头寸至1、2万手。

　　综上所述，汇易网视角解读，传统的产业客户往往在点价远期豆粕现货基差的同时，较善于结合期货合约进行现货/库存套期保值或者套利交易，并以此来维护与扩大自身的市场占有份额。参见图表2可知，目前连盘豆粕主力2005合约价格在2750元/吨附近， 该标的物的(虚值)看涨期权、(虚值)看跌期权费用明显偏高(10元-30元)。“行情是等出来的，风险是涨出来的”!当下业内更多的智者充分利用豆粕市场每年至少1-2次甚至更多的较大波动率交易机会，充分运用期权工具完成豆粕采购/库存的“闭环”风控体系……运用上述策略的最佳状态甚至可以实现风控成本归零、相对盈利无限与风控托底可控之“双赢”局面。