国内大豆价格自11月初至今持续上行，考虑到政策支撑以及对后期市场供应偏紧的预期，现货市场价格可能维持偏强运行格局。

　　供应预期偏紧 抢收热情较高

　　近两周，东北地区大豆现货市场炒作氛围愈发浓厚，供需主体看涨态度一致，虽然气温下降伴随降雪，但收购主体入市热情并未降温。在中储粮调升价格之前，市场价格已经持续上行1个月时间，不过价格在11月最后一周上行幅度加大，黑龙江黑河嫩江、北安及绥化等地筛选商品大豆收购价迅速从3540元/吨上调至3600～3660元/吨，哈尔滨益海、吉庆等地油豆原粮报价3400元/吨，之前一周油豆原粮报价在3340元/吨左右。

　　11月末至12月初，中储粮哈尔滨、大杨树、敦化等地储备库相继上调国标三等大豆入库价至3500～3560元/吨，市场看涨情绪被推至高峰。贸易收购主体以及加工主体备货量大大高于上年同期，农户余粮消耗进度加快，不良天气影响送粮车装运，加之运费上调叠加农户惜售等，进入12月份，各区域报价继续上调。

　　国产榨利降低 企业开机仍高

　　本周，国产大豆压榨利润降至134元/吨左右，11月最后一周利润在200元/吨左右，主要受原粮价格上涨且豆粕、豆油价格走低拖累。

　　11月份国产大豆黑龙江地区加工量预计在30万吨左右，去年同期加工量在15万～20万吨之间，因榨利处于中等偏高水平，目前厂家积极生产。而且九三工厂长春、铁岭地区继续停产，受进口大豆紧缺影响，华北地区豆粕产出减少提振东北地区豆粕销量增加，也为国产豆开机率的提升提供了助力。

　　没有临储拍卖 历史年份重现

　　从历史数据看，2019/2020年度东北大豆价格走势与2016/2017年度极为相似。对比可见，2016/2017年度黑龙江大豆受旱灾减产，当年度产量仅454.1万吨，豆价从2016年10月上市开始持续上行，10月下旬严查超载超限致使大豆外运受阻，加之中储粮跟随市场不断调升入库价格，市场价格不断被推涨，一直持续到2017年4月才转弱。不过豆价下跌幅度并不大，并且在2017年5月至9月仍在3900～4000元/吨区间高位运行，主要因市场余粮紧缺，且当年没有临储大豆拍卖。

　　两个年度的相似之处是均无临储拍卖，且均有中储粮提价，大豆受灾单产降低;不同之处是2019/2020年度大豆总产量增至640万吨，全年度需求特别是压榨需求预期增加。虽然没有临储拍卖，但市场人士普遍预期一次性大豆储备会在后期进行拍卖，即便拍卖也可能是顺价出售，以往3000元/吨底价的陈豆很难再现了。

　　豆一走势疯狂 期现联动明显

　　受现货市场供需偏紧预期、中储粮上调入库价格以及近期持续的炒作热情提振，豆一期货5月合约价格出现大涨，12月3日单日涨幅3.09%，当日出现的大阳线实体较长，显示买兴旺盛，紧随其后，12月4日收获的阳线实体在3日阳线的收盘价上方，成交继续放量，不过，上下影线增长显示多空有博弈。

　　因春节前农户卖粮习惯可能延续，节前的售粮高峰期可能集中在12月中旬至明年1月上旬，或抑制其价格涨幅。本周现货价格继续上调，考虑到成本支撑，以绥化地区为例，豆一期货5月合约在3800元/吨有较强支撑，且现货因有中储、省储收购政策支撑易涨难跌，所以豆一期价可能还有上行空间。