现货市场

　　生产情况：截止11月22日，北方大部冬小麦处于三叶至分蘖期，北疆部分地区进入越冬期;江淮、江汉、西南地区冬小麦处于播种出苗至三叶期，部分处于分蘖期。全国冬小麦一、二类苗占比分别为20%、79%。

　　临储小麦销售回暖 新陈麦价渐趋接轨

　　11月以来，市场主体多转向秋粮购销，再加上小麦价格持续上涨引起惜售心理，小麦市场供应量减少，企业库存不断被消耗，随着小麦库存明显减少，企业存在补库需求，为了刺激上量，企业不得不上调小麦价格。主产区小麦价格依然延续上涨态势，部分地区已涨至阶段性高位，但总体波动不大，涨幅比较有限。

　　现货小麦市场价格不断上涨，与政策性小麦到厂价格逐步接轨，或将致使政策性小麦成交量增加，市场价格也将因增加有效供给而逐步与政策性小麦价格保持平衡。

　　11月20日最低收购价小麦计划交易3,023,739吨，实际成交50,958吨，成交率1.68%，成交均价2,326元/吨。值得关注的是，由于近来华北部分高价区小麦价格与临储小麦到厂价日趋接近，河北、山东两省成交率明显好转。

　　据相关统计，截至11月初，国家临储小麦(不含2019年产)剩余库存数量仍有7109万吨，再加上2019年小麦托市收购量大致在2200万吨左右，国家临储小麦库存数量超过9000万吨，临储小麦库存高企，在小麦市场供需格局宽松以及政策性粮源定期投放的情况下，小麦市场供给充足。

　　中华粮网数据中心监测显示，截止11月15日的一周，主产区主要粮油批发市场普通小麦市场交易平均价格为2322元/吨，周环比上涨2元/吨。

　　图1小麦价格走势图

　　据市场监测，进入11月中旬以来，主产区优质小麦价格基本止涨趋稳。11月14日，河南郑州“郑麦366”优质小麦收购价2440元/吨，新乡为2450元/吨;山东菏泽“济南17”优质小麦收购价2450元/吨，潍坊为2450元/吨;河北石家庄“藁优2018”优质小麦收购价2460元/吨，衡水为2460元/吨;周环比均持平。

　　面粉价格基本稳定，麸皮价格稳中偏弱

　　据市场监测，目前主产区一等新产普通小麦主流收购价为2390～2430元/吨，较10月初上涨100～120元/吨;主产区制粉企业特一粉出厂价为3000～3160元/吨，同期仅上涨30～60元/吨。由于近期小麦价格不断上涨，导致面粉企业原粮成本增加，气温不断下降，有利于厂家和经销商储存面粉，再以及当前企业开机率不高等因素，均支撑面粉价格行情。从另一方面来思考，目前虽已进入第四季度，可近年来面粉市场“旺季不旺”的现象明显，下游需求疲软，对面粉价格行情上扬有所抑制。综合来看，预计近期面粉价格或整体以稳中偏强为主，局部根据自身情况小幅调整。

　　国内麸皮价格继续下调，全国麸皮价格指数为1378元/吨，较上周五跌7元/吨。其中：河北地区1320-1460元/吨，山东地区1320-1460元/吨，河南地区1340-1520元/吨，苏皖地区1375-1480元/吨，较上周五跌20-60元/吨。受面粉销售进度不快影响，面粉企业开机有所下调，近期麸皮市场货源相对紧张，再加上小麦价格小幅上涨，而面粉上涨动力不足，成本压力对麸皮价格形成有力支撑，且天气转凉后，麸皮存放时间也相对较长，面粉企业可存货等待价格上涨。但是，受非洲猪瘟疫情影响，生猪存栏仍处低位，需求面疲软;同时目前正值新玉米上市，再加上东北天气影响大雪来袭，给新玉米价格带来下行压力，也给麸皮市场增添了利空氛围。预计近期麸皮价格或整体稳中偏弱为主。

　　美国农业部11月份小麦供需报告

　　表1美国农业部11月小麦供需月报表

　　美国农业部发布的11月份供需报告显示，全球小麦的供应量、出口量、消费量以及期末库存均增加。其中欧盟、俄罗斯和乌克兰的增产部分足以抵消阿根廷和澳大利亚的减产部分。全球出口量增加了100万吨至1.807亿吨，其中欧盟、俄罗斯和乌克兰的增加部分抵消了阿根廷和澳大利亚的减少部分。全球消费量几乎没有变化，为7.552亿吨，比上年增长3%。伴随全球供应量增长超过消费量，2019/20年度期末库存增至创纪录的2.883亿吨，而中国占51%。

　　CBOT小麦期货收高，因空头回补

　　芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五收高，因包括空头回补在内的技术性买盘，以及美国2020年小麦产量下滑的忧虑。

　　CBOT12月软红冬小麦期货上涨6-1/4美分，结算价报每蒲式耳5.15-1/4美元，但仍停留在周四的交易区间内。本周该合约累计上涨12-1/2美分，涨幅约为2.5%，结束四周跌势。交投最活跃的3月小麦期货上扬6-3/4美分，结算价报每蒲式耳5.18-3/4美元。

　　堪萨斯期货交易所(KCBT)12月硬红冬小麦期货上涨0.3美分，结算价报每蒲式耳4.24美元。交投最活跃的3月合约上涨4-3/4美分，结算价报每蒲式耳4.33-1/4美元。

　　明尼阿波利斯谷物交易所(MGEX)12月春小麦期货收低2-1/2美分，结算价报每蒲式耳4.92-3/4美元。3月合约收低2-1/2美分。结算价报每蒲式耳5.06-3/4美元。

　　一些分析人士怀疑，美国玉米和大豆收割步伐缓慢可能限制2020年冬小麦的种植，特别是在南方地区，比如密西西比河三角洲地区。11.25日，小麦成交量预估为115,621手。

　　陕西市场

　　2019年10月份至今，西安国家粮食交易中心通过国家粮食电子交易平台，共成交地方储备小麦4,500吨，成交金额共计10,960,000元，成交均价2,436元/吨。

　　近期小麦价格不断上涨，农户和贸易商看涨信心大增，持粮惜售。加工企业反映小麦到厂量下降，企业库存不断被消耗，随着小麦库存明显减少，企业存在补库需求，部分企业小幅上调小麦价格。

　　表2陕西省近期地方储备小麦交易表

　　进入四季度以来，由于小麦价格不断上涨、下游市场竞争激烈，企业提价困难，导致面粉企业生产成本增加，企业加工利润率不断下滑。由于面粉涨价难度较大，企业在成本压力下对麸皮挺价意愿强烈。截止11月25日，我省宝鸡地区面粉企业小麦收购价格为2420元/吨，麸皮出厂报价1480元/吨;渭南地区贸易商新麦收购价格为2360元/吨，麸皮出厂报价1420元/吨;咸阳地区大型面粉企业小麦收购价格为2400元/吨。预计近期麸皮价格或以稳为主。

　　后势分析

　　当前麦价仍未涨至贸易商和农户的心理价位，惜售心理犹存，后市小麦价格或继续上涨。但随着2019年产的小麦价格与临储小麦价格逐渐接轨后，库存巨大的临储小麦供给或将制约麦价进一步涨幅，因此，当前政策粮销售仍旧是小麦价格走势的风向标，后期需密切关注政策面消息。