在美国农业部9月末季度库存报告显示， 2018/19年度美豆库存远低于预期的背景下， 使得今年美豆产量经受不住大幅下调，从目前来看，美豆新旧作出口都比预计略高，而同期压榨也预计略高，加上对产量的预期下调(市场之前对于美豆新作单产的质疑声最高，千万不要忽略收获季种植面积的进一步调整，譬如弃耕面积的确认)，市场等待USDA对于美豆结转库存下降预期的进一步印证。而本周末之前即将来临的霜冻天气给作物造成的任何影响，很显然都不会纳入十月WASDE，所以贸易商普遍认为，未来数月农作物的收成可能会面临进一步调低(在十月报告产量/库存预期下调兑现的基础上)。

　　此次十月供需报告中，美豆新旧作单产均被下调，2018/19年度美豆单产从51.6蒲/英亩下修至50.6蒲/英亩，收获面积从8811万英亩下调至8759万英亩，因而旧作总产量从45.44亿蒲下调1.16亿蒲至44.28亿蒲，再加上旧作出口和压榨的略微调高，这意味着旧作库存从10.05亿蒲下降至9.13亿蒲，直接给新作结转库存带来0.92亿蒲的下调空间。

　　美豆2019/20年度新作单产从47.9蒲/英亩下调至46.9蒲/英亩，低于市场平均预估的47.3蒲/英亩，并创下2013/14年以来的新低水平，收获面积从7590万英亩下调30万英亩至7560万英亩，双重调整使得新作产量从36.33亿蒲降至35.50亿蒲，叠加期初库存调整致新作总供给直接下降0.83亿蒲，新作压榨略增而出口未动，最终新作库存降至5亿蒲之下(4.6亿蒲)。

　　而在过去25年中，美国农业部10月报告对美豆单产预估较当年9月报告的下调幅度只有三次超过1蒲式耳，相差最大的是2003年(厄尔尼诺年叠加蚜虫爆发)，为2.4蒲式耳/英亩，另外两年分别为1995年和1998年(这两年均为拉尼娜年，美豆单产均出现大幅下降)。

　　需要强调的一点是，十月WASDE中，美豆新作出口预估为17.75亿蒲，未作进一步调整，而往年峰值区间则高达21亿蒲之上，如果中美经贸磋商推进带来中国持续采购美豆，包括市场传闻中国可能会根据谈判进程将原先2000万吨采购目标上调至3000万吨，那么后期美豆新作出口仍有望往19-20亿蒲方向靠，换言之，新作库存或将能降至3.5亿蒲以下甚至3亿蒲以下。

　　还有一点就是，本次十月WASDE并不包括本周末前即将来临的霜冻天气给美豆新作产量可能造成的产损，并且上述预估数据区间也不包括南美新豆播种生长期间出现灾害性天气，将给美豆新作带来的额外出口需求预期。天气预报机构对上周的降雪或霜冻没有那么悲观，因为实际也未造成实质性作物产损;目前市场更多的是聚焦周末前的霜冻天气将带来的美豆新作质量损失，当然确切的减产数量可能仍然要延迟到11月的USDA供需报告才会揭晓，甚至更晚。一些预测表明，从北达科他州到加拿大的降雪幅度超过30英寸，南达科他州中部大部分地区到大草原地区降雪量为8至16英寸。

　　十月WASDE公布之后，巴西时间Conab预估，2019/20年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.204亿吨大豆，较上年度1.15亿吨增加4.7%，因今年大豆种植面积预估增加1.9%至3660万公顷，但在USDA当月报告中，巴西新季大豆产量仍然维持在1.23亿吨水平未作调整，此外阿根廷大豆数据也未作明显调整。

　　至于USDA十月供需报告中，同样未对中国进口大豆数量作出调整，19/20年度依然为8500万吨。而国庆假期归来，中国又买了一些南美大豆，包括11船期的巴西大豆，而贸易商更关心中国11-12月份和明年一季度的买船数量;与往常相比，中国大豆压榨商则对巴西中西部种植进度的延误感到进一步的焦虑。晚播迟种则意味着明年一季度对华出口的巴西大豆数量将会减少。