市场对进口大豆和进口豆粕的规模保持高度警惕，进口成本仍是支撑国内豆类市场价格的重要因素。终端后续的采购节奏将会影响豆粕去库存进程，也将成为决定豆粕期价反弹空间上沿的重要因素。

　　上周以来，国内外大豆期价走势出现明显分化。中美贸易摩擦忧虑再起，令美豆期价出现大幅跳水，主力合约失守900美分 /蒲式耳的重要支撑关口。国内豆类期价受此影响波动加剧，豆二反弹幅度超过1%，豆粕期价冲高并逼近2900元 /吨一线后遇阻回落，市场仍然围绕进口预期呈现出波动性行情。

　　天气炒作接近尾声

　　当前，外盘美豆期价的影响因素主要体现在两方面。一方面是随着天气炒作逐渐收尾，美豆期价开始回吐天气风险升水。进入9月份以后，美国中西部地区的天气形势持续改善，提振市场对于美豆产量前景预期。但是由于今年春季的大豆、玉米晚播明显，市场对霜冻灾害的忧虑仍挥之不去。另一方面，市场也在关注中国商业买盘对美豆期价的提振。从上周到本周，中国累计进口美国大豆数量超过130万吨。按照当前美豆期价900美分 /蒲式耳计算，10至12月份船期的美湾大豆进口完税成本排除关税后集中在3180-3220元 /吨，这将从进口成本端为国内豆类带来支撑。

　　美豆期价等待方向指引

　　10月份开始，美豆将开始进入收获期，随着天气炒作进入尾声，市场也将关注的焦点集中在新豆的产量预期之上。9月美国农业部公布的月度供需报告显示，美国农业部将 2019/2020年度美国大豆单产预测值调低至47.9蒲式耳/英亩，低于8月份报告中预估的48.5蒲式耳/英亩，但高于报告前市场平均预期的47.2蒲式耳/英亩。2019/2020年度美豆产量预估为36.33亿蒲式耳，低于8月份报告中预估的36.8亿蒲式耳，但高于市场预估的35.96亿蒲式耳。

　　2018/2019年度美国大豆年末库存预估为10.05亿蒲式耳，低于8月份报告中预估的10.7亿蒲式耳;2019/2020年度美国大豆年末库存预估为6.4亿蒲式耳，低于8月份报告中预估的7.55亿蒲式耳，同时也低于市场预估的6.61亿蒲式耳。

　　整体来看，虽然美国农业部下调今年美国大豆产量和单产预估，但仍然没有达到市场预期。美豆年末库存下调幅度超出市场预期给期价带来显著支撑。市场将关注焦点转向美农业部10月份是否会再次下调单产和总产，这将为美豆期价的短期走势提供方向指引。

　　南美播种开局不利

　　随着巴西大部分地区已到了允许种植大豆的时间，市场开始关注南美播种的开局表现。气象预报显示，未来一周到10月初出现降雨的几率较大。在巴西的重要种植地区，帕拉纳州大豆种植工作已经于9月11日开始，但是该州大部分农户仍在等待土壤墒情充足后再开始播种。

　　帕拉纳州农村经济部称该州农户已经种植约2万公顷大豆，远低于上年同期的49万公顷。南马托格罗索州农户从9月16日开始种植大豆，但是该州依然干旱。10月初降雨可能趋于改善，播种工作或于10月10日到15日开始。

　　进口成本支撑显现

　　国内市场来看，近期随着中国开始采购美国大豆，市场对于未来进口豆将补充国内市场的预期渐强。虽然中国厂商持续采购美国大豆，使得10至11月份期间进口大豆供应量较预期进一步增强，但后续买盘依然非常重要。国内油厂区域性差异依然存在，华北地区终端备货时间较往年有所提前，而受行情影响以及终端采购情绪的转变，油厂表现出积极的锁定盈利的心态，针对远期豆粕基差报价下浮调整寻求成交，从区域近期以及下月开机看依然维持在高位。华东地区贸易商随行就市销售，终端刚需补货，油厂出货表现良好，日开单量增加，价差持续。广东地区油厂出货平稳偏弱，暂未见终端假期备货，令油厂豆粕库存压力相对明显。

　　综上，美豆收获期将面临来自天气因素对收割进程的扰动影响。市场仍对进口豆和进口豆粕的规模保持高度警惕，但进口成本仍是支撑国内豆类市场价格的重要因素。终端后续的采购节奏将会影响豆粕去库存进程，也将成为决定豆粕期价反弹空间上沿的重要因素。