近阶段，国内豆类市场持续交易进口成本的抬升，以及四季度的去库存预期。人民币自7月底以来迄今贬值幅度达到2%，较年内最低的贬值幅度则接近6%，使得大豆进口成本持续上升，另外榨利的恢复以及中美贸易关系的反复，则推动中国油厂积极补充采购近月南美大豆头寸，并开始明年2-3月新作船期的采购，再加上巴西本身旧作供应量的下降及国内压榨需求量预期上升，共同推高巴西大豆近月船期贴水年内跳涨幅度达到30%。由于2018年10月份中美贸易战升级之际巴西大豆贴水与美湾大豆贴水价差一度升至历史最高纪录水平，因而在当前中美贸易关系持续僵局背景之下，一方面巴西贴水保持看涨预期，另一方面我国进口大豆成本抬升支撑仍将持续到四季度，而9月份中美是否互征关税仍有变数，也将会继续影响到贴水变化方向。

　　根据汇易大数据中心统计显示，截至8月22日，巴西大豆9-11月船期报价已达247-25美分/蒲，而8月初仅分别为186-205美分/蒲;在2018年12月份中美两国元首会晤并决定暂停贸易战前后，巴西大豆贴水一度开启下挫之旅，但之后又在中美摩擦升级之后触底反弹，中美经贸关系一路磕磕绊绊，2018年10月中旬，两者价差一度高达250-255美分，当时巴西的旧作报价约高于巴西新作30-40美分，巴西新作也升水美湾约230-240美分。

　　今年6月下旬中美恢复对话的市场背景下，巴西大豆近月船期贴水一度降至180-190美分，而同期美湾大豆贴水则位于175-185美分之间，美西大豆贴水报价则集中于1157-170美分区间。但伴随着8月份以来中美贸易陷入僵局之中，以及榨利的修复，则推动中国油厂积极补充采购近月南美大豆头寸，并开始明年2-3月新作船期的采购，再加上巴西本身旧作供应量的下降及国内压榨需求量预期上升，再次大幅推高巴西大豆贴水。目前来看贴水看涨预期变数不大。

　　近几周来，中国对于南美大豆的采购达到平均20-30船/周，其中以9-10月船期的巴西大豆为主，也包括少量的阿根廷大豆;而最近来自中国的强烈买兴，或将致巴豆旧作结转库存进一步下降。6月Abiove预测巴西结转为560万吨，目前他们将此预估调降至260万吨，并且不排除未来还会继续下降的可能性。截至目前巴西已经出口了5770万吨大豆，且中国近来强劲的买兴将进一步推高此数据。最初预计2019年度巴西大豆出口量为6800万吨，但部分研究员预计出口量或可达7500万吨。部分不确定性主要来自CONAB日前宣布将对前两年的巴西大豆产量进行重新评估。