一、近期豆类市场行情概述

　　近期在原油期价上扬，豆类利空压制暂时弱化的背景下，近期下方空间有限。国内豆油自身基本面前期的利空尚未有改变，大豆到港压力大，且豆粕有大量未执行合同，使豆油库存走高至130万吨，供应压力仍存。短期连豆油或将继续偏弱运行。

　　二、近期影响豆类市场走势的主要因素：

　　1、美豆丰产预期增加

　　预计今年美国大豆单产为46.2蒲式耳/英亩，比美国农业部的预测高出1蒲式耳。作为对比，路透社旗下分析机构Lanworth上周预测2014/15年度美国大豆单产预期为每英亩45.2蒲式耳，和美国农业部当前预测值一致，高于2013/14年度的43.3蒲式耳/英亩。

　　2、美国陈现豆走势分化

　　美国农业部周四的出口销售报告显示，截止到7月17日的一周，2014/15年度美国大豆净销售量达245.1万吨，远远高于上周的56.1万吨，这也是本年度以来新季大豆的最高单周销售量，同时也是2012年2月份以来新季大豆的最高单周销售量;当周美国陈豆净销售量也达到22.67万吨，高于上周的3.77万吨，也远高于四周均值。虽然美国农业部在7月份供需报告中将2013/14年度美国大豆期末库存预测值上调到1.4亿蒲式耳，高于上月预测的1.25亿蒲式耳，但是美国陈豆供应依然非常紧张，原因是近来豆价大幅下跌，制约了农户的销售兴趣，流通渠道供应极其紧张。这使得本周美国大豆现货价格保持坚挺态势。

　　2、国内大豆长势良好

　　国内方面，目前东北地区大豆作物处于开花结荚期，长势整体良好;7月上半月辽宁地区降水明显偏少，近期降水增加有利于补充墒情，其余地区降水充足，目前墒情适宜，另外，7月份东北地区整体光照也较充足，光温条件能满足大豆开花结荚等生长发育需求，目前作物总体长势依然良好。

　　3、国内港口库存高企市场承压明显

　　目前国内油厂豆粕库存处于100万吨的高水准，而国内饲料厂的库存依然处于19天的高库存水准，饲料厂补库积极性减弱。另外巨大的大豆到港量给现货造成压力。6月到港640万吨，7月到港量为660万吨。截止6月22日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量455.7万吨，较上周的433万吨增加22.6万吨，较去年同期的299.6万吨增长52.09%。因大豆到港较多，下周大豆库存将继续维持增长势头。

　　三、目前国内油脂现货市场方面：

　　目前国内豆油现货价格整体持稳，仅个别地区厂商报价呈现10-20元/吨的窄幅调整。国内散装一级豆油均价为6311元/吨，较上周五均价下跌7元/吨;散装四级豆油均价为6262元/吨，较上周五均价下跌3元/吨;进口毛豆油均价为6084元/吨，较上周五均价下跌17元/吨。

　　四、后市研判

　　总的来看，在无天气等其他因素影响下，油脂当前的高库存以及未来美豆供应宽松预期等基本因素促使油脂供应端呈过剩状态，从而使得国内油脂价格将维持中线弱势运行。短期虽然国内多数期货品种多头气氛浓烈，但油脂上行动能缺乏，空头也无意过度打压，预计短线维持低位震荡为主。

　　(个人观点，仅供参考) 墨达