一、近期豆粕市场行情概述

　　豆粕市场自5月底创出阶段性高点后逐步出现回调迹象，进口大豆的大量到港及美国新季大豆种植进度较快使得国内豆粕基本面偏弱。但由于美国旧作大豆低库存、油厂挺价豆粕以及下半年养殖需求的转好在一定程度上支撑了豆粕市场，预计未来豆粕市场在没有明显利空因素打压下，回调空间有限。

　　二、近期影响豆粕市场走势的主要因素：

　　1、大豆供应依旧充足

　　随着新季美豆从5月进入播种期，新季大豆的生产引起市场关注。根据USDA 5月供需报告预测：2014/2015年度新季美豆种植面积8150万英亩，产量将达36.35亿蒲式耳。新季大豆库存消费比达9.56%。从另一个角度看，新季美豆播种情况顺利也对市场产生利空影响。截至6月8日，美国大豆播种进度为87%，高于五年同期的平均进度81%。

　　从国内的进口大豆供应来看，国内大豆进口量一直攀升，进口大豆港口库存将成为豆粕价格下跌的主要原因。海关数据显示，我国5月份进口大豆597万吨仍为较高水平。同时，按照巴西ABIOVE统计数据，巴西4月大豆出口为825万吨，作为巴西大豆的主要进口国家，我国短时间内进口大豆仍将呈现供大于求的局面。

　　2、国内油厂挺价意愿明显

　　国内豆粕市场价格重心不断上移，其中原因不仅有美豆一直维持高位的缘由，油厂亏损挺价豆粕也是其中重要的因素。从成本角度考虑，目前进口大豆价格已经涨至4400元/吨，较3月底的4180元/吨，每吨价格上涨了220元。由于油脂价格一直处于低迷状态，油厂自1月开始的连续亏损使得油厂不得不将挺粕作为减少亏损的重要手段。同时，先前成交的大量未点价基差合同也给油厂挺粕价格增添动力，面对已经销售的合同，油厂更加具有挺价的心理，从而在已经锁定利润的前提下积极扩大盈利从而降低因大豆价格上涨带来的压榨亏损。

　　3、养殖业需求提振

　　自4月下旬以来，养殖低存栏使得禽类、鸡蛋及猪肉价格连续走高，行业养殖利润得到恢复。雏鸡及仔猪的价格走势一路上涨也说明养殖户的养殖积极性有了较大幅度改善。生猪以家禽养殖补栏的回暖将给豆粕需求带来刚性支撑。同时，饲料企业面对下半年即将开始的饲料需求好转也将加强企业原料的备货，5月豆粕成交量2041120吨，较去年同期增加323980吨，同比增长18.87%，豆粕成交量的大幅增加将限制豆粕价格下行空间，豆粕价格在短期回调之后将面临需求提振从新回归上行态势。

　　三、目前国内豆类现货市场方面：

　　临储大豆流向市场增大，抑制市场价格上涨，但农户手中大豆数量所剩十分有限，贸易商收购依然推动局部地区价格稳中有涨。部分地区库点及商品豆收购点价格如下：

　　哈尔滨地区：宾县大豆收购价格在2.40-2.50元/斤;尚志大豆收购价格在2.39-2.45元/斤，比上周价格上涨0.01-0.02元/斤;呼兰大豆收购价格为2.30-2.40元/斤;巴彦大豆价格在2.30-2.40元/斤。

　　齐齐哈尔地区：克东大豆收购价格在2.35-2.40元/斤;克山大豆收购价格在2.35-2.40元/斤;拜泉大豆收购大豆价格2.35-2.49元/斤;讷河大豆收购价格在2.26-2.33元/斤，比上周价格上涨0.01-0.02元/斤;依安大豆收购价格在2.24-2.35元/斤。

　　牡丹江地区：穆棱大豆收购价格在2.30-2.42元/斤;林口大豆收购价格在2.30-2.38元/斤;海林大豆收购价格在2.30-2.46元/斤，比上周价格上涨0.01-0.02元/斤。

　　佳木斯地区：佳木斯市周边大豆收购价格在2.30-2.35元/斤;桦南大豆收购价格在2.24-2.35元/斤;富锦大豆收购价格在2.25-2.35元/斤。

　　绥化地区：海伦大豆收购价格为2.36-2.40元/斤;绥棱大豆收购价格为2.38-2.40元/斤;明水收购大豆价格在2.30-2.40元/斤。

　　黑河地区：瑷珲大豆收购价格2.25-2.30元/斤;北安大豆收购价格在2.25-2.35元/斤;嫩江大豆收购价格在2.26-2.30元/斤;五大连池大豆收购价格在2.25-2.32元/斤;逊克大豆收购价格在2.28-2.35元/斤。

　　四、后市研判

　　总的来看，目前在养殖业需求好转以及油厂挺价等因素的支撑下，豆粕市场回调空间有限，但本年度若不出现较大自然灾害的情况下，北半球大豆市场将面临丰收供应量增加的压力，届时豆粕上升空间将受到限制。后市可关注天气状况的变化，将对豆类市场构成更多指引。

　　(个人观点，仅供参考) 墨达