一、近期豆类市场行情概述

　　美豆旧作紧张局面难以打破或支撑期价继续走强，这将导致国内大豆进口成本高企，国内油厂压榨大幅亏损，倒逼油厂减少供应来支持豆粕价格，而国内下游需求或将逐步改善，有助于油厂的挺粕策略。

　　二、近期影响豆类市场走势的主要因素：

　　1、美豆库存紧张短期内较难改观

　　4月9日晚公布的USDA4月供需报告显示，美豆旧作期末库存为1.35亿蒲式耳，低于市场平均预计的1.39亿蒲式耳，库存使用比下降至极低的4%。同时，美豆出口销售量已经达到USDA4月预估的接近104%，且最大买家中国的采购量绝大部分已经装运，美豆出口需求或难以下调;NOPA3月压榨数据已经让市场质疑USDA4月报告对美豆压榨需求的预估，且目前美内陆油厂压榨利润仍处于历史相对高位，美豆压榨量或难有明显下降;南美特别是阿根廷农户惜售和美国港口设施等限制美国大量进口。

　　2、国内油厂亏损，采取挺价策略

　　中国油厂大豆进口成本持续上涨，当前巴西4月船期大豆进口成本为4468元/吨，较当时美豆即期进口成本增加285元/吨，较当时南美大豆4月船期进口成本高出561元/吨。进口大豆成本飙升导致国内油厂压榨深度亏损，截至4月18日即期巴西大豆压榨利润-312元，豆粕1月、5月和9月盘面压榨利润分别为-235元、-413元及-323元，仍显著低于正常范围。

　　在油厂压榨利润大幅亏损的情况下，油厂挺价心态明显，3月中旬山东晨曦已将三批巴西大豆船货转售给美国压榨商，3月23日中国食品土畜进出口商会召集的磋商会议要求各家油厂减少大豆加工量，削减进口量;4月初市场证实多家中国进口商因信用证问题至少50万吨违约，近期市场传言中国可能继续违约120万吨进口大豆，市场预计国内后期大豆进口量将有明显下降。

　　3、下游需求回升有助豆类

　　时至4月，全国各地气温陆续回升，各地水厂养殖将进入投苗阶段，后期需求将逐步大幅回升;禽类产品价格近期均有明显上涨，禽料需求将逐步回升;目前市场对后期猪料需求存在较大分歧，但我们认为国储已经启动冷冻猪肉收储，并限制猪肉进口，国内生猪存栏处于同期低位，后期猪肉价格有望见底回升。

　　三、目前国内豆类现货市场方面：

　　目前哈尔滨地区豆油价格行情：工厂报价，一级豆油7150元/吨，三级豆油7050元/吨。山东临沂地区油厂豆油价格：盛泉报价，一级豆油6920元/吨，限1000。山东博兴地区油厂豆油价格：香驰报价：一级豆油7000元/吨。天津地区豆油价格行情：中纺报价，一级豆油7100元/吨。辽宁铁岭地区油厂报价，一级豆油7030元/吨。辽宁大连地区豆油价格行情动态：工厂报价，一级豆油6980元/吨。上海地区豆油报价，贸易商报价，一级豆油7000元/吨，三级豆油 6900元/吨，四级豆油 6850元/吨。武汉地区豆油最新报价：工厂报价，一级豆油7250元/吨成交。24度棕榈油6300元/吨。

　　四、后市研判

　　总的来看，随着大豆目标价格的公布，市场利空出尽连豆筑底反弹，后期大豆高拍储价的预期对市场产生支撑;油脂类普遍面临高库存的压力，在下游需求未见大幅回暖之前，整体供应压力较大，或将延续窄幅震荡的走势，生猪养殖虽然持续亏损，但存栏量已经跌至谷底，后期将陆续补栏;水产和家禽养殖效益好转，总体来看，粕类需求的启动后市将支撑豆粕市场。

　　(个人观点，仅供参考) 墨达