一、近期豆粕市场行情概述

　　最新的美国农业部12月报告总体符合市场预期，缺乏亮点，影响中性偏空。近期豆类市场缺乏基本面消息指引，目前市场对于大豆供给增加形成共识，后期将对豆粕市场走势构成拖累，但养殖业目前正处于豆粕需求旺季，后期将限制豆粕回调空间。

二、近期影响豆粕市场走势的主要因素：

　　1、全球大豆供应增加

　　美国农业部在12月供需报告中将2013/2014年度全球大豆期末库存上调至7062万吨，为历史第二高水平。阿根廷大豆产量被调高100万吨，至5450万吨，巴西大豆产量维持在8800万吨的创纪录水平。全球大豆供过于求的格局不变，大豆及其产出品价格很难大幅上涨。

　　目前，巴西大豆播种工作基本结束，阿根廷大豆播种率超过65%。主产区天气晴雨相间，大体有利于大豆生长。NOAA预测至少在明年6月之前，赤道太平洋表面海温都将维持正常水平，全球不会出现拉尼娜或厄尔尼诺现象，这意味着南美主产区在大豆结荚灌浆期内遭遇异常气象灾害的概率很小，大豆单产有望保持稳定。

　　2、国内禽流感再次来袭，影响家畜养殖业

　　今年春季H7N9禽流感重创国内家禽业，行业元气尚未恢复，然而10月中旬以来，新的禽流感病例又在浙江、广东、江西等地出现。截至12月18日，广东省确认5例H7N9禽流感病例，浙江省确认4例，江西省确认1例H10N8甲型禽流感，且患者已死亡，这一消息在国内家禽市场掀起不小的波澜。尽管今冬禽流感疫情并未大规模集中爆发，但是叠加目前家禽饲养利润同比下滑等因素的影响，预计短期内市场对禽料需求的预期将再次下调。

　　猪料方面，截至2013年11月，农业部4000个监测点的生猪存栏量同比增长0.7%，至4.6856亿头，母猪存栏量同比减少2.3%，至4973万头。当前猪粮比价稳定在6.68∶1左右，养猪利润大约在100—150元/头的微利水平，基本与去年同期持平。预计12月生猪存栏量将因节日消费而出现季节性回落，猪料消费趋于下滑。关注明年春天新一轮的生猪补栏，如果饲养户补栏积极性高，生猪存栏量或很快反弹，从而将支撑豆粕需求。

　　3、进口美豆数量庞大，影响豆粕价格走势

　　2013/2014年度美国大豆的出口进度明显快于往年，但未装船量占比偏高。USDA出口销售周报显示，截至12月5日当周，美国已累计销售3834.17万吨2013/2014年度大豆，完成了年度目标的95.52%，但未装船量达到1970.32万吨，占累计销量的比例超过50%，去年同期约为40%。其中，销往中国的未装船大豆还有1083.41万吨。USDA出口检验周报显示，截至12月16日当周，美国本年度出口检验的大豆累计数量为2053.12万吨，其中累计向中国装运了1446.55万吨新作大豆。

　　据商务部统计，我国11月实际到港大豆为611.54万吨，12月预报到港633.63万吨。受美国大豆陆续到港影响，国内大豆港口库存回升至525万吨左右，后期豆粕价格将承压。

　　三、目前国内豆粕现货市场方面：

　　时值第四季度，是养殖产品需求旺季，也是家畜家禽促肥促壮的季节，豆粕需求并未因水产养殖趋淡而有明显下降。目前国内生猪存栏量较大，加之生猪价格在近期略微下降，养殖户出栏积极性不高。据统计，目前存栏猪之中，接近出栏体重的猪只数量显著增加，部分地区已经增至三四成，这客观上增加了猪饲料消费。根据农业部的数据，11月末我国生猪存栏量环比小幅增长0.2%，达到4.66亿头，这对于后期的饲料消费依然是一大利好。随着元旦、春节临近，节日效应正在显现，鸡蛋需求增加，鸡蛋价格上涨较快，有利于家禽饲养的快速恢复。报价方面：目前黄埔进口大豆交货价4320 (-40)元/吨;国产大豆大连入厂价4560 (+0)元/吨;张家港普通蛋白豆粕出厂价4060 (-20)元/吨。

　　四、后市研判

　　总的来看，目前豆粕市场多空因素参半，供给的持续增加将令豆粕市场承压，但养殖业的需求以及节假日的即将到来将限制豆粕的回调空间，短期内豆粕市场仍将维持区间震荡走势。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(个人观点，仅供参考) 墨达