一、近期豆油市场行情概述

　　随着豆油消费旺季的到来，国内豆油消费持续升温。豆油市场由先前的供应偏大格局逐步转向库存偏紧格局，另外随着国内进口豆油数量的减少以及美盘对豆油市场多头头寸的增持，豆油市场逐步摆脱了前期疲弱走势，开始逐步企稳，震荡走高。

　　二、近期影响豆油市场走势的主要因素：

　　1、港口大豆库存偏低将令油脂供应趋紧

　　从港口大豆库存分析，目前国内港口大豆库存处于相对低位。截止到11月08日，我国港口大豆库存为507.9万吨。目前的港口大豆库存量难以满足我国每月550万吨大豆压榨产能，2013年国储大豆拍卖结束，国储大豆停止抛售，加之目前市场传言2013年产国储大豆收储将在11月份开启，国内大豆市场供给呈现偏紧状态。虽然11月份后进口大豆到港量将会大幅增加，市场预计11月份到明年1月份进口大豆到港量将达到1830-1900万吨，预计大豆供给能满足企业压榨需求，但是预计到港量和实际到港量仍然存在一定的不确定性。例如十月份市场预期大豆到港量在450-460万吨，但是实际到港量仅419万吨，远远低于市场预期，供给的紧张带动了10月份油脂的持续走升。因此如果11月份到港不能达到市场预期，那么市场上大豆供给将进一步紧张，油脂供应也有一定紧张。

　　2、国内进口豆油减少

　　豆油进口同环比减少。根据海关总署的豆油进口数据显示，2012年10月-2013年9月国内豆油进口量为140.9万吨，同比减少6.19%，2013年8月份以来豆油环比进口数量也在减少。豆油进口的同比和环比均呈现减少的态势，从整体方面分析，说明国内整体的油脂供给充足能满足社会的需求;但是从阶段性方面分析，在国内大豆港口库存低位，进口大豆到港量不足，国内大豆抛储停止的背景之下，短期内豆油的国产供给不足，而外来补给性的豆油进口亦减少，这将造成短期豆油的供给出现紧张，也将给豆油期价带来一定上涨支撑。

　　3、国内豆油消费预期较好

　　从油脂的季节性消费特点出发，四季度是我国油脂消费的旺季，尤其是豆油的消费旺季。从豆油的表观消费量分析来看，2013年的前8个月豆油的表观消费量呈现稳步增长的态势。9月份表观消费量大幅度降低，这主要是因为夏季棕榈油替代性消费所导致，进入10月以后随着天气的转冷，豆油的表观消费量再度攀升。根据历史数据显示，每年的11月份我国的豆油表观消费量在74-124万吨之间，而历史上11月份豆油的供给在70-115万吨，表观消费量和供给相比，供给略显紧张。

　　目前国内的大豆港口库存仅500万吨，不能满足我们月度550万吨的压榨需求，加之豆油进口环比减少，11月份的豆油供给大概在100万吨左右，而豆油的表观消费预计在110万吨左右，这呈现明显的供给紧张局面，这将给豆油市场提供充足上涨动力。

　　三、目前国内油脂现货市场方面：

　　黑龙江大豆油市场购销行情基本平稳，各地豆油市场销量维持基本稳定。据调查监测，哈尔滨市散装一级大豆油零售价格5.00元/斤，齐齐哈尔市散装一级大豆油零售价格4.90元/斤，牡丹江市散装一级大豆油零售价格4.85元/斤，佳木斯市散装一级大豆油零售价格4.75元/斤，与上周同期价格基本持平。

　　当前黑龙江大豆油市场随着新季地产大豆陆续上市本土豆油加工企业开工状况持续改善，地产豆油供给数量有所回升，豆油价格维持基本稳定。另外，目前国内大豆油供给充裕，加之本土大豆加工企业开工状况有所改善，大豆油供给增加，近期黑龙江大豆油价格基本稳定的态势不会改变。

　　四、后市研判

　　总的来看，国内港口库存大豆处于偏低水平，进口大豆到港尚不确定，豆油进口步履放缓，国内豆油商业库存下降，豆油表观消费良好，豆油供给低于需求，加之国外基金长线多单逐步展开布局，后期豆油市场有望逐步企稳，震荡攀升。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 (个人观点，仅供参考) 墨达