一、近期豆油市场行情概述

　　随着北美大豆上市和11月进口豆蜂拥到港影响，国内豆油受制于大豆供应量增加下行压力加重。油脂加工方面，在压榨利润丰厚的刺激下，沿海地区油厂开机率提升，豆油库存将继续攀升。在豆油需求旺季来临之前，豆油难以持续上涨，短期内豆油市场将呈现弱势震荡行情。

二、近期影响豆油市场走势的主要因素：

1、美国大豆产量将增加，打压市场做多人气

　　全球大豆丰产成定局。因美国政府暂时“关门”，USDA月度供需报告暂停发布，市场缺乏有效的利多。尽管10月报告取消，但我们通过市场影响力较大机构的预测，发现他们对前期产量预估数据小幅上调。Informa Economics“十一”期间降调了美豆产量预估，将美豆的产量从32.24亿蒲式耳降调到31.76亿蒲式耳，高于美国农业部预期的31.49亿蒲式耳。单产从42.4蒲式耳/英亩降调到41.7蒲式耳/英亩，同样高于美国农业部早前预期。根据Informa最新预测值，今年全球大豆较去年增产显著。

2、南美扩种大豆增加空头气氛

　　南美扩种成为新的利空。美豆收割近一半，增产等利空或已消化在行情之中，目前南美播种情况就成为市场下一阶段行情炒作题材。从衡量播种意向的外盘大豆玉米比值来看，该比值达到2.8以上，农户更倾向于种植大豆，从部分机构的调查报告中也得到验证。10月9日巴西官方机构Conab表示，由于农户扩张农田，2013/14年度巴西大豆产量预计将超越去年录得的纪录水平多达10%，令巴西成为全球头号生产国。

3、国内进口量增加，后期港口库存将有所增加

　　四季度大豆进口量或重现高峰。由于良好的压榨利润刺激，2013年11/12月中国大豆进口量或高达1350万吨，若船期不延误，11月将达650万吨、12月700万吨，届时将重现6-7月份进口豆蜂拥到港景象。从国内港口库存来看，由于10月份进口大豆到港量下降，导致大豆原料不足，开机率有所下降，豆油商业库存下降，但随着11、12月国内到港大豆数量的增加，后期港口库存将有所增加。

三、目前国内油脂现货市场方面：

　　目前，国内豆油现货市场购销略显清淡，其中黑龙江哈尔滨地区油厂一级豆油7600元/吨，三级豆油7500元/吨，大连地区油厂一级豆油7300元/吨，三级豆油7200元/吨，天津地区油厂一级豆油7250-7350元/吨，北京地区一级豆油7200元/吨。秦皇岛地区油厂一级豆油7350元/吨，三级豆油7250元/吨，四级豆油7150元/吨。日照地区油厂一级豆油7270元/吨，四级豆油7170元/吨。南方销区方面，江苏张家港油厂一级豆油7320元/吨，镇江油厂一级豆油7350元/吨。浙江宁波地区油厂一级豆油7450元/吨，安徽地区油厂一级豆油7400-7430元/吨。福建地区一级豆油7200-7250元/吨，重庆地区油厂一级豆油7500元/吨。广东地区油厂一级豆油7250元/吨。广西地区油厂一级豆油7150元/吨

四、后市研判

　　总的来看，目前美豆出口需求旺盛，短期支撑CBOT大豆反弹。但美豆收割进度加快，且多数地区单产好于预期，新豆上市和南美新豆扩种将继续打压市场，豆类后市将维持弱势震荡。预计国内11-12月大豆到港数量庞大，届时豆油供应增加将打压市场做多热情，短期内豆油弱势震荡格局恐将延续。