一、近期豆油市场行情概述

　　随着节前备货行情的接近尾声，豆油市场反弹力度逐步减弱。但临近国庆节，豆油零售市场购销活动依旧活跃，另外尽管目前缺乏利多炒作，但豆油市场利空因素亦相对有限，其对后市打压力度相对较弱，预计短期内豆油市场将延续震荡格局走势。

　　二、近期影响豆油市场走势的主要因素：

　　1、全油脂供给充裕，美农报告偏空豆油

　　尽管8、9月USDA连续两月下调了美国大豆单产、产量及库存报告，但对豆油并无实质性利好。9月12日，USDA将美国2013/14年度豆油产量预估由8月的192.65亿磅下调至190.35亿磅，下调幅度仅为1.11%，相对于预估大豆产量下调幅度3.28%来看，美农报告偏空豆油。同时9月USDA预估2013/14年度全球棕榈油库存消费比为17.28%，远高于2012/13年度的14.97%，较8月预估的17.19%继续上升，供给端压力依旧长期存在。全球油脂供给压力巨大，尤其是棕榈油巨大的供给压力，长期趋势来看油脂价格依旧处于熊市阶段。

　　2、国内高库存抑制豆油反弹，豆油反弹受限

　　因中秋和“十一”双节临近，各食品加工企业以及油脂精炼企业的油脂备货需求增加，全国大豆压榨企业的开机率开始提高至54%-55%。8月份我国大豆压榨量达到了历史新高609万吨，高于7月的602万吨，豆油商业库存最高也增至106万吨左右。尽管美农下调了2013/14年度豆油产量，但国内6、7月进口的天量大豆冲击较大，同时，棕榈、菜油形成的价格冲击将制约豆油的反弹力度。

　　3、多空因素参半，豆油将维系震荡

　　从一年以来的豆油现货成交数据来看，随着9月双节备货逐步转淡之后，下游企业接货意愿将暂时走弱，油脂整体弱势的格局又将占据主导地位。比去年更为严峻的是，国内菜油收储政策的改变使大量进口菜油流入市场，打压菜油价格，加之600万吨的菜油储备库存也已经到了必须有部分流入市场的时间节点，马棕也处于年度增产周期中，这些都将对已经处于低位的国际油脂期价继续发挥压制效应。但整体上说，豆油自身目前缺乏新鲜利空，短期来看可能受美豆上市收割压力而走弱，但下方空间较为有限。

　　三、目前国内油脂现货市场方面：

　　黑龙江大豆油市场购销活跃，部分地区豆油市场销量持续回升。据调查监测，哈尔滨市散装一级大豆油零售价格5.30元/斤，齐齐哈尔市散装一级大豆油零售价格5.20元/斤，牡丹江市散装一级大豆油零售价格5.10元/，佳木斯市散装一级大豆油零售价格5.00元/斤，一级大豆油桶装零售价格5.80元/斤，与上周同期价格基本持平。

　　总的来看，随着收获季节的来临及国庆节临近，各地大豆油购销保持活跃势头。另外随着本土豆油加工企业开工状况的持续改善，地产豆油供给数量明显回升，豆油价格维持基本稳定。近期各地大豆油购销数量将持续增加，地产大豆油供给增加价格维持基本稳定。

　　四、后市研判

　　总的来看，豆油市场目前依旧处于“利多不足利空有限”格局当中，后市豆油库存压力是否能缓解，11月中旬启动的年末消费将较为关键。预计本年度内豆油商业库存维持在100万吨左右，去库存进程仍将较为缓慢，这或将抵消年末双节备货需求的利多预期，在多空因素相互作用下，预计国内豆油市场将维系震荡走势。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(个人观点，仅供参考) 墨达