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双节前最后一个交易日，国内油脂市场收尾工作不尽如意，整周以回调为主，资金逐步在节前撤出避险，压制期价的同时也拖累现货市场。结合现货价格，如下图所示，截至9月30日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约7110元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价约7000元/吨、天津地区约7050/吨、日照地区约7100元/吨、广州地区约7210元/吨左右，北海地区约7150元/吨左右，各地较前周跌幅250-300元/吨。节前市场已告段落，那么假期期间及节后有哪些热点题材，我们不妨关注一下。

美豆季度报告调降库存

9月30日，美国农业部（USDA）周三公布，美国2020年9月1日当季大豆库存为5.23478亿蒲式耳，此前市场预估为5.76亿蒲式耳，去年同期为9.09052亿蒲式耳。数据显示，9月1日当季美国大豆农场内库存为1.412亿蒲式耳，去年同期为2.65亿蒲式耳；农场外库存为3.82278亿蒲式耳，去年同期为6.44052亿蒲式耳。

在季度报告公布前夜，市场炒作美国农业部或将修正美豆产量数据，预计2019/20年度美国大豆产量将调高到35.75亿蒲，高于美国农业部9月初供需报告里使用的数据35.52亿蒲。这使得29日晚间美豆期价跌至986美分/蒲，从进口成本方面直接压制连盘豆油，令30日国内豆类油脂在节前收跌。而本次季度报告调降库存，利多美豆，30日晚间美豆期价收盘涨近3%，收于1022美分/蒲，对国际豆类大宗商品来说是极大的刺激，可惜内盘适逢假期休市，国内豆类油脂现货市场缺乏指引不易跟涨，但若美豆价格站上10美元/蒲后能维持到长假结束，进口大豆成本增长将支撑国内豆油。

马棕方面喜忧参半

9月28日，马来政府表示将在头号棕榈油产区沙巴州的四个区实施为期14天的行动限制，因为9月份新增了1000多例新冠感染病例。近期马来西亚新冠病例激增，人们担心周六结束的全国大选将加剧疫情传播。沙巴州占到马来西亚棕榈油产量的25%。

对此消息，此前市场解读为对油脂利多，因产地供应方面受限，而且船运调查机构SGS数据显示，马来9月1-30日棕榈油出口量较8月增加11.2%。市场解读多为对资金方向的合理解释，但换一种思路，若棕榈油产地运输受限，是否也意味着出口也会受到影响，作为对比，SGS前25日出口环比增长8.1%，近期棕榈油出口增速确有放缓。因此马棕方面题材多空方向不够明朗，还经常跟随国际油脂趋势运行，暂时无法给内盘油脂做出足够指引，观望节后MPOB报告。

现阶段国内豆油商业库存维持130万吨左右，但市场流通量较低，市场成交合同普遍卖至明年二季度，除豆油收储每月持续进行外，大集团也有出手采购，虽然总库存数据看起来不至于缺货，但实际油厂可售现货没有预期的多，且四季度是传统油脂消费旺季，去库存速度较快。若后期继续炒作拉尼娜现象影响美豆产量，进口成本增长及油脂需求增加，四季度豆油趋势仍较理想。至于节后市场，季度报告利好给了豆类油脂大宗商品一剂强心剂。长假连盘休市直到节后仅有一天周五为交易日，周末过后便适逢马棕MPOB报告及美豆USDA报告，根据近期表现来看，双报告理论偏好，支撑节后国内豆油价格。

另外要注意的是，谨防假期内出现突发性事件，比如10月2日美领导人夫妇确诊新冠，美股应声滑落，这对于国际金融市场会造成多大、多长时间的影响也是有待观察。趋势指引确定之前，国内经销商维持刚需即可，我们节后再来探讨新的方向。受限于字数及内容公开，笔者单边观点仅作参考，投资者需结合自身当地供销情况酌情考量。