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在9月供需报告中美国农业部将美豆单产及库存数据下修，但值得注意的是其并未调整新作出口预估，9月以来USDA连续9个工作日确认中国向民间出口商订购大豆，订购量超出200万吨，在中国高频下单采购的背景下，市场普遍认为美豆新季出口仍有进一步上调的潜力。此外，近期气象机构预测显示今年秋冬发生拉尼娜概率增大，这又为南美豆天气题材的炒作增添了想象空间。本轮油脂行情多半归功于美豆期价的连续攀升，那么油脂后市能否再看高一线很大程度上也取决于美豆期价能否更上一层楼，此外油脂自身基本面有无新的利多因素出现也至关重要。

本轮国内油脂行情主要由美豆价格上涨带动，得益于中国强劲的需求以及基金买盘驱动，CBOT大豆升至两年高位，提振国内油脂做多热情。此外双节备货旺季背景下国内油脂库存重建缓慢，加之本月以来棕榈油产地出口表现强势，偏紧的供需面亦为油脂多头提供助力。

支撑油脂做多主要在需求方：饲料中玉米价格很高，添加比例中豆油用量会多一点；集团收储对油脂是一个托底的作用。中长期看多油脂的理由是，国外整体基本面相对较好，南美豆油压榨量低，造成豆油短缺；马棕即使9-11月累库，但库存也只是略增。因此做空油脂不是一个很好的趋势性策略，11月份之后，可能市场会再度进入一个一个非常乐观的偏多格局。

随着餐饮行业对豆油消费的恢复性增长，加上今年豆油整体消费表现好于往年同期，未来国内豆油产出和消费的博弈更加激烈，也将制约豆油库存的增长空间，豆油中期的多头行情仍将持续，逢低做多仍是首选。

国内外油脂平衡表紧张脆弱，油脂需求较好库存偏低，价格大跌较难，继续持谨慎看多观点，未来需关注最新需求变化。豆棕油继续增仓上行，预计继续突破新高概率较大，可继续谨慎持多。

豆油技术面上各级别均线保持多头排列中，周线级别创出新高，预计有望延续偏强走势，多单可设置好保护止损继续持有，仅供参考。