上周（8月10-14日），国外疫情仍旧严峻，对消费的影响正在累积。美国对中国的打压全面出击、步步紧逼。国内经济的恢复和长期发展面临前所未有的挑战，居民对纺织服装的消费能力和消费意愿都明显下降。在出口、内销双下降的形势下，国内纺织产能过剩矛盾更加突出，人民币升值后，又面临低价进口纱的冲击，棉纱销售竞争激烈，价格低、回款慢、风险大，常规品种普遍处于亏损状态。二季度出口美国服装单价下降20%，除了因为超市货比例增加的结构性单价下降以外，用棉比例减少也是价格下降的主要原因。

期货方面。缺乏消息指引，郑棉延续回调，在10日均线处获得支撑后依托10日均线窄幅盘整。9月合约临近交割，部分资金移仓1月，成交、持仓均大幅减少。主力合约2101周五收于12840元/吨，周跌120元/吨，成交、持仓均明显增加。持仓前20名，持多单268723手，周减32401手，空单402980手，周减20179手，净空114078手，增加12222手，净空持续增加，反映看空气氛仍浓。注册仓单16396张，周减830张，其中内地库8736张，新疆库7660张，内地库又集中在江苏地区4968张，占内地比例56.9%，反映江苏及周边地区消费潜力大。全球疫情仍在持续，防控已经常态化，在中美关系和疫情好转之前，郑棉较长时期仍是低位区间震荡，新棉即将上市，对盘面将带来压力，新棉收购和郑棉走势将互相影响，郑棉主力CF2101合约在12500-13100元/吨区间震荡概率较大，本周随美盘下探的概率也较大。

外盘方面。美棉在40日均线获得支撑，并依托40日均线盘整。全球贸易环境恶化，海外部分地区疫情仍很严峻，中美摩擦升级，纺织服装消费降级，用棉比例下降，本周可能向下寻求支撑。在疫情和中美关系好转之前，棉花价格低位区间震荡概率较大。

现货方面。内地库新疆棉点价成交集中2009合约12150-12200元/吨，机采基差集中在300-600元/吨，手摘基差集中在700-900元/吨。进口棉中，巴西棉因性价比好，成交活跃，低价的印度、西非棉也有少量成交，高价的澳棉、美棉成交稀少。纱厂仍采用随用随买、逢低点价采购策略。

操作建议。疫情叠加中美摩擦，全球经济下行，消费减少叠加消费降级，棉花被低价化纤替代，棉价将低位震荡，随着消费恢复底部将逐渐上抬。纱厂需把握节奏控制合理库存，逢低阶段性采购。