当前的棉价已经持续震荡近4个月，在2-3月份遭受疫情的冲击之后，即使进行了4个月的横盘和艰难的震荡上行之后，当前的基本面依然笼罩在疫情的影响之下，而且除了疫情的影响，中美关系的变动也在牵动着市场的神经。

2020年1-4月初，新冠的冲击之下，全球金融陷入熊市，棉花下游纺织订单量不断缩减，全球棉市消费量持续下调，市场对棉花需求悲观情绪加大，ICE期棉指数也随之大幅下挫。此期间，美棉期货指数从1月初的高点72.51美分/磅大幅下挫至4月初的49.08美分/磅，跌幅约32.30%。

2020年4月份-6月初，基于全球经济指标逐渐走好的背景下，美棉出口销售订单持续增长，其中中国继续美棉采购。加之美国棉花主产州出现干旱天气、印度蝗灾等共同影响下，刺激国际棉价持续反弹态势。此期间，美棉期货指数从4月初低点49.08美分/磅反弹至6月初的61.62美分/磅附近，涨幅约25.50%。

国内郑棉方面，主要跟随美棉，从低位的10160元/吨逐步震荡上行至12200元/吨高点，涨幅约20%。

近期由于事发突然，7月21日，美方突然要求中方关闭驻休斯敦总领馆。随后美特朗普在22号的记者会上非常简短地回应表示：不排除未来关闭更多的使领馆。受中美关系的影响，棉价是否迎来新的逻辑变化呢？

受消息的影响，7.22日下午郑棉冲高回落，留下一道长长的上影线，晚间开盘继续低开低走，美国是我国纺织品和服装的主要出口国家，但后续冲击是否会蔓延到纺织类商品的进出口上，仍值得继续关注。

供需方面主要受新冠疫情的影响，全球棉花库存/消费比值大幅提升，国内外纺织服装需求仍显疲软，USDA报告持续下调全球棉花消费量，导致期末库存持续创新高。鉴于下游需求回暖有限的情况下，预计下半年全球棉市期末仍处高位。

虽然供需处于偏弱的状态，但今年前半年的棉花进出的数据却出现持续下跌。5月，棉花进口加速下跌，当月仅进口7万吨，创近三年来单月进口最低值。同、环比分别下降61.1%和44%。当月美国继续超越巴西成为我棉花第一大进口来源国，自美国进口量下降35.2%，降幅小于其他国（地）。1月至5月，棉花累计进口80.6万吨，下降21%，其中自巴西和美国进口分别增长29.2%和27%。

下游服装消费方面，却出现逆势上扬，据海关统计数据显示，6月国内纺织品服装出口290.3亿美元，同比增长17.8%。其中纺织品出口161.6亿美元，同比增长56.7%；服装出口128.7亿美元，同比下降10.3%。1-6月，纺织品服装累计出口1251.8亿美元，增长3.1%。其中，纺织品出口741亿美元，同比增长27.8%；服装出口510.8亿美元，同比下降19.4%。从出口地来看，对东盟出口延续增长态势；从出口结构上来看，防疫物资出口增长较快，带动纺织品出口大幅增长，而作为非必需品的服装出口则明显下降。当前国际主要消费市场需求持续低迷，纺织服装需求恢复缓慢，虽然受疫情的冲击，但是服装的出口仍然逆势上扬，消费仍然显示出刚性。

棉花的主要关注点仍然集中在国内外的种植面积的变化。

国内种植面积方面，2020年5月下旬，国家棉花市场监测系统就棉花实播面积展开全国范围专项调查，样本涉及15省（自治区）、50植棉县（市、团场）、1895定点植棉信息联系户。调查结果显示，2020年全国棉花实播面积4568.2万亩，同比减少226.1万亩，减幅4.7%。

而美国棉花生长状况，按照2020年的实播面积1218.5万英亩、近五年平均单产和弃收率来推算，美棉产量可能为370万吨左右；根据美农最新报告预估，美棉产量为381万吨，均略高于2016/2017年度。

不过，单产和弃收率主要受天气因素的影响，天气是后期总产的关键因素。据美国农业部最新发布的美国棉花生产报告显示，截至2020年7月12日，美国棉花生长状况达到良好以上的占44%，较前周增加1个百分点，较去年同期减少12个百分点。其中得州优良率为23%，较前周增加1个百分点，差苗率为41%，较前周增加5个百分点。不过，据最新天气预报显示，美国棉花主产区将有降雨。

综上，国内种植面积在持续减少，而美棉的变量主要在于干旱，印度和巴基斯坦主要关注蝗虫的变化情况，随着疫情呈现出常态化。

但棉纺织产品的消费为刚性，未来的焦点集中在8月各国种植进度行进，供应端变动，种植面积、天气如德州干旱和印巴蝗灾等因素将获得更多的市场关注，中美贸易关系紧张或许只是短期冲击。