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进入2020年6月，全球农产品、工业品包括贵金属等大宗商品价格延续震荡升势，不乏美豆、油脂以及黄金、原油等领涨品种。汇易网资讯认为，究其主要原因：一方面，新冠疫情、经济衰退叠加游行骚乱，令美国经济前景跌至上世纪30年代大萧条迄今的最低谷，美元汇率走势明显承压也在意料之中，同时也促使投资者继续在金融市场交易风险升水。另一方面，继之前“厄尔尼诺”天气题材炒作之后，地缘因素再度成为全球资本市场热点题材，例如中美关系的微妙变化，包括中加关系、中澳关系等，而郑商所（ZCE）菜油期货演绎“W底”强势（OI2009主力合约连续两周突破上行），其背后正是多元题材共振造就的单边行情。

Part1：“枫叶之国”蹚地缘浑水，中加贸易磕磕绊绊推涨郑油盘面

众所周知的原因，2019年3月中国买家开始停止采购加拿大部分贸易公司的油菜籽，主要因为杂质等指标不符合规定，这也意味着每年至少30亿美元的中加贸易额受到影响（2018年中国进口27亿美元加拿大油菜籽）。反观加方，旷日持久的Huawei CFO事件已经被定性为政治事件。2020年6月16日中国驻加大使表示：该案是政治事件，美国是中加关系的麻烦制造者。美加滥用双边引渡条约……加拿大扮演了美方帮凶的角色。短期而言，包括油菜籽及其下游产品（菜油、菜粕），包括其他农产品例如豌豆、扁豆、黑豆及鹰嘴豆、亚麻籽，甚至木材等加农产品外贸，均成为特鲁多政府一意孤行损害中加关系的“池鱼”。

2020年前四个月，中国多次从加拿大进口原木中检测出天牛、小蠹等活体检疫性林木害虫……中国已向加方通报了情况，并要求加方调查原因，采取改进措施。现阶段而言，5月加方宣布Huawei CFO符合“双重犯罪标准”，引发中方严正抗议，这也成为此轮郑盘菜油期货“井喷”行情的主要推手。来自中国海关总署的统计数据显示，2020年1月~4月，中国累计进口菜油 484,601.291吨；上年同期为350,229.477吨，同比增加38.37%。2020年1月~4月，中国累计进口菜籽 892,621.322吨；上年同期为1,516,648.546吨，同比减少41.15%。

Part2：大国博弈“柳暗花明”动向，我国植物油熊市反弹仍多波折

JCI基础数据中心的跟踪资讯显示，2020年5月6日，郑商所菜油2009主力合约触及最低点——6592元/吨，目前已经反弹至7460元/吨，累计涨幅868元/吨（+13.17%）；同期对比，连盘豆油主力期约从5230元/吨反弹至5784元/吨，录得10.59%的涨幅，连棕主力合约连续指数反弹18.81%（最低点——4274元/吨，最高点——5078元/吨）。相比较之下，我国菜油期现货行情呈现典型的政策市特征，短期涨幅明显超越豆油和棕榈油等食用植物油。如前文所述，6月5日美国总统特朗普宣布取消针对中国的“禁航令”，不到两周时间（6月16日）白宫宣布有条件放宽美国企业与中国最大民营科技企业——Huawei的5G合作，这显然意味着中美关系在特殊时期的最新进展，也令投资者持续关注中加关系的前景。

【JCI早间热点综述】周三（6月17日），芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，因为中美贸易关系有回暖迹象。截至收盘，美豆主力7月期约收高4.25美分，报收871.25美分/蒲式耳。市场传言美国和中国的贸易关系回暖，有助于抵消美国大豆产量前景乐观的压力。美国中西部天气预报显示，未来一周将出现降雨降温天气，这有助于减轻近期干旱炎热天气对作物造成的缺墒压力。隔夜CBOT豆油期货收涨，其中7月期约收高0.11美分，报收28.10美分/磅。成交活跃的7月豆油的交易区间位于27.75美分到28.27美分。

周三，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货稳中有涨。截至收盘，油菜籽期货从持平到上涨0.5加元不等，其中11月期约收高0.50加元，报收474.90加元/吨。全天油菜籽期货牛皮整理。过去一周7月合约空盘量快速下降。曼尼托巴省农业厅在周报里称，截至7月16日，春播工作完成98%。在一些作物受损严重的地区，农户进行了重播。由于大风天气，喷洒变得很困难。

周三，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货收盘窄幅涨跌互现。截至收盘，基准9月毛棕榈油期约上涨4令吉，报收2360令吉/吨。大连植物油期货上涨，给棕榈油带来一些支持。由于担心第二轮新冠疫情爆发，囤积库存有所增加。本周早些时候，新冠病例再次增长，导致市场人气受损，因为经济快速恢复的希望变得渺茫。棕榈油产量提高，加上一些获利多头平仓，限制了棕榈油期货的上涨。

【隔夜外盘】欧美股市涨跌不一；道指跌170.37点，跌幅0.65%，标普500指数跌0.36%，纳指涨0.15%；热门中概股表现强劲，拼多多涨超6%，股价再创新高。国际油价收跌，美油期货跌超1%。截止收盘，NYMEX 7月原油期货收跌0.42美元，跌幅1.09%，报37.96美元/桶。布伦特8月原油期货收跌0.25美元，跌幅0.61%，报40.71美元/桶。国际金价微跌，截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价17日比前一交易日下跌0.9美元，收于每盎司1735.6美元，跌幅为0.05%。巴西石油天然气行业主要监管机构周二表示，巴西国家石油局（ANP）将未来五天加油站销售的生物柴油掺混比从12%降至10%。

世界卫生组织6月17日发布第149号新冠肺炎疫情报告。报告显示，截至欧洲中部时间17日10时（北京时间16时），全球报告新冠肺炎确诊病例较前一日增加119,759例，达到8,061,550例；死亡病例较前一日增加5,494例，达到440,290例。美洲地区仍然是新冠肺炎确诊病例最多的地区，达3,899,859例，比前一日增加58,250例；美洲地区死亡病例205,555例，比前一日增加1981例。其中，美国报告新冠肺炎确诊病例2,098,106例，较前一日增加18,514例；美国死亡病例为115,980例，较前一日增加496例。

汇易网综合资讯认为，对于国际植物油市场而言，近两周中国企业开始加大采购美国大豆等农产品的力度，对于CBOT大豆为代表的外盘走势提供有力支撑；同时，马来西亚棕榈油价格走出年内大底部区间，包括国际原油价格超跌反弹暂时缓解生物燃料产业的窘境，也令我国进口植物油采购成本“水涨船高”，预计6月市场“熊市反弹”的主基调不会改变。当然，后期也应密切关注中美关系、中加关系的任何进展，若地缘关系明显缓解甚至反转，则我国粮油、饲料厂商包括养殖终端应当主动做好风控的策略储备，毕竟新冠肺炎疫情在全球范围内依然呈现蔓延或散发的状态，逢低动态补库、逢高防范风险仍是当下的首选策略。