摘要

现货市场继续维持震荡行情，上周微幅回暖但并未形成趋势性上涨，终究是偏强的供应占据了主导。相比往年同期，当前的鸡蛋价格水平继续处于较低位置，虽然最困难的时间已经过去，但光明并没有马上到来。

供需两方相较前一周都没有太大的变化，当前仍处于自19年5月开始的供给上升趋势中。当前存栏位于自17年1月以来的最高水平，并且有望在4月超过16年创下的历史高位。我们认为在产蛋鸡存栏的上升趋势会在7月前后出现一些波折，主要是由于一季度补栏数量不足所引起的。短期内仍然关注淘鸡因素，夏季之前出现超淘则可能使得在产蛋鸡存栏提前产生重要的边际变化。

需求方面，消费市场继续恢复，部分市场走货速度较快，但没有明显的采购需求的变化；后期学校有逐步开学的安排，预计集中性采购力量会有所加强，但家庭消费也有可能出现弱化，产销区消费结构继续恢复常态。建议采购企业正常采购，按需备库。

我们认为现货市场整体将继续以震荡模式行进，部分时间段可能出现小幅偏强的可能，但主要以贸易环节的波动为主。而梅雨季节则可能出现一定程度的下跌。7月之后再看趋势性的现货上涨机会。

JD2006合约触及3499元/500千克的位置，距离3500关口仅一步之遥，但作为典型的淡季合约，上方的压制还是相当明显的。远月JD2008相对稳定，8-9价差走缩，8-10价差也在同时走扩，8月作为典型的旺季合约，消费突出的基本价格支撑还是相对强势的，建议继续以价差多头看待。

淡季之中，盘面可能出现明显的波段行情，趋势性更加模糊，建议冷静把握，不追空/多，不重仓。

一、现货市场

现货价格进入春夏上涨通道，摆脱前期的低迷，在之前一周走出一波小行情。但是，较大的供给量依然是当前市场受到明显压制的主要原因。从北京市场看，本周到车数量一般，走货情况一般，没有太大的亮眼表现。南方市场稍有起色，但价格总体维持稳定。

预计鸡蛋现货平均价格短期内很难突破3.5元/斤的枯荣线，同时下方的空间也相对有限，前期低点基本明确，整体偏震荡看待。

二、存栏情况

2020年3月，我国在产蛋鸡存栏量为13.35亿只，环比增加1%，同比增加10.78%，鸡蛋供应由紧转松；而自17年禽流感发生之后，鸡苗销售量一直处于较高水平，2019年下半年达到补栏高潮，这意味着2020年还有大批蛋鸡开产并走向产蛋高潮。

屠宰企业从疫情中恢复之后逐渐步入正轨，市场淘汰鸡的出栏量自2月起连续5周上涨，并稳定在了3000万羽的较高水平。尽管这一淘汰量并不能直接给市场价格带来明显的提振，但淘汰量如果继续增加，两个月之后将对市场产生明显的变化。

即便淘汰并没有出现明显的增加，7月之后还有新的价格利好，那就是一季度较低的补栏水平。尤其是2月份极低的补栏数量将从7月开始给市场带来明显价格支撑，并伴随中秋节价格的提升预期，有望刺激盘面上涨。一旦盘面上涨带动中秋之后乃至春节之后的淡季合约，则是较好的卖方套保机会。

三、指标：苗价维稳，淘鸡微落

鸡苗价格持续位于较高水平，反映当前继续处在存栏上涨周期，长期供给继续给与较强预期。

淘鸡数量增加，市场需求一般，整体市场偏弱，暂时无法进一步刺激淘鸡热情。

四、猪价高位震荡，肉鸡回光再临

生猪价格出现明显回落，但依旧位于较高水平。市场价格的回落主要源于市场需求一般，屠宰数量缓慢增加等因素。然而从核心供需上，生猪远远没有走出非洲猪瘟的阴霾。而且当前非洲猪瘟仍然在多个地区有继续发展的势头，生猪供给能力的恢复还需时日。

白羽肉鸡有望进入回落区间，相较市场预期略微提前。预计随着白羽肉鸡生产逐步进入正常化，整体过剩的供给将再度占据主导，中长期肉鸡价格面临熊市。