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第一部分前言概要

目前售粮进度已经超过去年，市场余粮已不多。另外目前主要是低水分粮和篓子粮为主，惜售情绪较高，不到心理价位不会出手，市场后期也将没有售粮压力，利好后期现货走强。另外从目前仔猪价格来看，补栏积极性高涨，受疫情影响，散户补栏积极性或高于预期。春耕临近，种植期天气和草地贪夜蛾危害也将成为炒作题材。另外抛储底价也是近期关注的关键，即使按照去年底价计算，09合约在2000附近也有较强支撑，后期期价将依托此价位震荡上行。总体而言，只要宏观经济形势不出现大的利空，玉米期价震荡上行将是主基调。近期受多国限制粮食出口及主要出口国疫情影响物流，供给端因素或利多农产品炒作，连续上涨之后，期货升水较高，预计短期玉米震荡整理为主。淀粉开机接近阶段高位，后期供给逐步下降，后期需求也将逐步恢复，受玉米原料成本抬升支撑，淀粉期现货将震荡走强。

第二部分基本面情况

一、全国现货联袂大涨

新作购销进度方面，截至截至2020年3月25日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米8287万吨，同比减少806万吨。日均玉米收购量51万吨，同比减少17.4万吨，收购进入尾声。

分区域来看：本周东北现货价格大涨，黑龙江提价80元/吨左右，吉林提价10-40元/吨左右。从售粮进度来看，东北地区截止4月3日整体售粮进度91%，同比偏快1%，其中黑龙江售粮进度94%，持平，吉林售粮进度86%，偏慢1%，辽宁售粮进度93%，持平，内蒙古售粮进度95%，偏快4%，东北基层余粮不到一成多，大部分已经转移到贸易商手中。目前市场余粮大多是篓子粮，易于储存，农户不急于出售，待价而沽，深加工企业库存低于去年同期，预计现货价格仍将偏强运行。

华北黄淮产区：本周华北深加工现货收购价大幅上涨，企业提价40-100元/吨，主要由于阴雨天气导致到货量大减，企业提价促量。华北地区截止4月3日整体售粮进度84%，同比偏快10%，其中河南售粮进度89%，偏快10%，山东售粮进度79%，偏快5%，河北售粮进度85%，偏快12%，华北余粮不到两成，玉米水分下降，待价而沽，东北现货上涨提高全国价格重心，贸易商收购成本也抬高，随着余粮继续消耗，贸易商和下游用粮企业博弈增加，预计现货仍将震荡上行。

南北港口：截止3月27日，辽宁四港总库存330.4万吨，较上周增加45.7万吨，南方港口内贸库存46.9万吨，较上周减少6万吨。本周北港到货减少，预计随着余粮逐步消耗，到货将逐步下降，由于南北发运利润大幅倒挂，北港发货减少。南港本周提货增加，库存有所下降，北港提价也带动南港上涨，后期进口增加，需求未明显恢复前，价格仍难有明显好转。产区现货走高拉高了全国价格重心，预计随着余粮逐步转移到议价能力更强的贸易商手中，目前主要是产区推动价格上涨，后期需要关注南方销区的需求恢复情况。

二、疫情影响补栏，鸡苗滞涨

截止本周五，生猪方面，全国生猪平均价格为34.58元/公斤，较上周下降0.58元/公斤，降幅为1.6%，全国仔猪平均价格小幅下跌。自繁自养头均利润为2383.33元/头，较上周下降115.17元/头，降幅4.61%，外购仔猪养殖利润1274.55元/头，较上周下降159.99元/头，降幅11.15%。仔猪供应有限，规模企业仔猪补栏积极性较高，近期调运频繁，疫情增加，或对补栏情绪造成影响。目前消费整体仍显疲软，屠宰企业复工虽增加，但开工率较低，白条走货不佳，猪价持续阴跌，养殖端信心不足，大猪过度压栏情况减少，多顺势出栏，屠宰企业采购压力不大，亏损情况下仍以压价为主。储备肉持续投放也抑制猪价上涨。

禽类方面，蛋鸡苗4.27元/羽，较上周上涨0.02元/羽，涨幅0.47%，817鸡苗1.2元/羽，较上周下跌0.3元/羽，跌幅20%，养殖户后期补栏情绪不高，种鸡场鸡苗订单未见明显增加。蛋鸡养殖利润0.21元/羽，较上周下跌1.37元/羽，跌幅86.71%，817肉杂鸡养殖利润5.06元/羽，较上周上涨0.18元/羽，涨幅3.69%。临近清明，部分地区本地销售提振走货，养殖户看涨情绪增强，目前终端需求没有较好改善，蛋商采购依旧谨慎。当前鸡肉消费偏弱，中间环节库存高，鸡肉价格上行乏力，抑制鸡价涨势。鸡苗供应量逐步增多，苗价高位震荡。

三、深加工利润反弹

本周国内玉米淀粉价格大幅上涨。截止本周五，山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2480-2550元/吨，，较上周涨70-130元/吨不等，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2280-2360元/吨，较上周涨20-70元/吨不等。截止目前，本周淀粉行业开机率为71.63%，较上周增加0.01%，因玉米上量困难，个别企业临近周末开始陆续停产减产，预计下周行业开工率将有所下滑，淀粉开机基本见到阶段性高点。玉米淀粉企业淀粉库存总量达93.63万吨，较上周降低9.24万吨，降幅8.98%。原料玉米成本抬升推动，玉米淀粉价格陆续上涨，刺激下游补库存积极性，低位签单较好，近阶段走货也有所加快，库存下降明显。从加工利润来看，截止目前，山东、河北、河南、辽宁、吉林、黑龙江淀粉加工利润分别为8.36元/吨、45.3元/吨、121元/吨、-53.6元/吨、-46.8元/吨、-61.8元/吨，环比上周变化+26.84元/吨、+40.5元/吨、+3.4元/吨、+14.4元/、+17元/吨、+5.7元/吨，本周华北地区淀粉加工利润大幅反弹，主要由于原料玉米成本支撑，淀粉提价销售。

吉林和黑龙江酒精加工利润分别为-25元/吨、-68元/吨，较上周分别变动-208，-341。原料玉米价格上涨，酒精价格持续下滑，养殖户的补栏热情和积极性较高，近期副产品DDGS走货好，厂家不断上调价格，盈利大幅下降。目前酒精企业开机率为58.52%，回落1.42%，利润不佳及原料不足影响企业开机。

第三部分行情展望

玉米：

目前售粮进度已经超过去年，市场余粮已不多。另外目前主要是低水分粮和篓子粮为主，惜售情绪较高，不到心理价位不会出手，市场后期也将没有售粮压力，利好后期现货走强。另外从目前仔猪价格来看，补栏积极性高涨，受疫情影响，散户补栏积极性或高于预期。春耕临近，种植期天气和草地贪夜蛾危害也将成为炒作题材。另外抛储底价也是近期关注的关键，即使按照去年底价计算，09合约在2000附近也有较强支撑，后期期价将依托此价位震荡上行。总体而言，只要宏观经济形势不出现大的利空，玉米期价震荡上行将是主基调。近期受多国限制粮食出口及主要出口国疫情影响物流，供给端因素或利多农产品炒作，连续上涨之后，期货升水较高，预计短期玉米震荡整理为主。

淀粉：

山东到货跌至地量，深加工连续提价收购，受成本支撑，淀粉近期接连提价促使下游拿货。目前开机也已经见到阶段性高点，供给逐步减少，后期库存也将逐步减少。在淀粉整体供大于求的情况下，受原料玉米成本上涨推动，预计淀粉将跟随玉米走强。

【交易策略】：

1.单边：玉米2009合约短期震荡调整，淀粉2009合约2370附近逐步建立多单。

2.套利：观望。

3.期权：观望。