本周五豆粕连主力合约出现了大幅的上涨，而且现货放价格方面也随盘出现了明显的上涨，部分厂家报价提升40-60元/吨。这在连续下跌数日的国内资本市场中形成了不多的一抹亮色。随之周五收盘后，国内央行推出降准政策提振市场信心。加之国际油价企稳，及国际上数个重要的国家央行推出救市政策，下周一国内油脂板块或将出现企稳并上涨的行情。而最先走出上涨的豆粕价格能否持续这种上涨趋势呢?今天就有作者带着大家一起来分析分析。

　　首先，本轮国内外商品整体大幅下跌主要受到宏观面因素影响，近期疫情全球扩散以及突发性原油重挫均在宏观面给予商品不利预期。在此驱动下，一般工业品跌幅整体大于农产品，而在众多农产品中，不少品种其实也伴有着工业品的属性，如油脂、棉花、白糖等，而豆粕、玉米等饲料、粮食农产品属性更强，相对坚挺抗跌，这是由商品的宏观属性所决定的(近期的玉米期货主力合约连续走强就很直观的反应出来)。其次，近期豆粕自身供需基本面也整体偏强，受3-4月大豆到港大幅下滑影响，未来一段时间油厂开机以及豆粕库存低位运行，近期华南地区基差快速上行也反应了国内现货偏紧的事实，叠加近期油脂受累严重，豆粕更表现出相对坚挺抗跌态势。最后，从资金面看，相对年前火热的油脂、白糖，苹果等品种的行情，豆粕原本就处于一个价格的相对低点，较大程度上出清了下跌风险，空头资金狙击的意愿不强。

　　从市场炒作的方面来看，一则关于“巴西桑托斯港口出现疫情，港口作业暂停，大豆等谷物装作延期”信息似乎是点燃豆粕价格上涨的火星。受当前国外疫情蔓延，叠加国内进口大豆和豆粕库存双双处于历史偏低水平，本身豆粕市场就寄托4月份的进口巴西大豆缓解国内大豆供应偏紧格局。因此，国内进口大豆来源主产国稍有风吹草动，对国内豆粕市场影响短时间都能得到放大。尤其春节后豆粕现货市场经历疫情导致的价格暴涨行情，才刚过去不到一个月，回想起来难免让市场参与者心有余悸。但是经过我们的仔细研究，并经过多方求证，目前并未有关于该消息的正式报到。且我们了解到当日巴西桑托斯州港口装卸工作一切正常。但不能否认的是改则消息成功的点燃了豆粕价格反弹的号角。如果完全站在多头的角度来看，最大的驱动还是在于3月~4月基本面的供应偏紧以及4月后禽料需求的筑底企稳，按3月~4月份月均550万吨左右的进口量来看，未来月均压榨可能难破650万，这对于基差是一个比较强的支撑。不过风险还是在于国际大豆供应宽松格局、榨利良好，叠加当前宏观风险尚未出清，趋势性机会仍然不明确。总之，现在豆粕还是难看到太明显的方向指引。

　　在操作上我们给出的建议：期货方面，豆粕09合约在2700以下，4月之前可以参与做多。现货方面，还是要看禽料的需求实际增加。在6月之前，国内禽料的需求都将是以上涨为主。但4月中后期将有大量巴西大豆到港，国内豆粕价格将迎来考验。我们建议4月中旬豆粕价格出现下跌之后再进行大量备货。(以上期货及现货操作建议，均属个人观点仅供参考)综上所述，对于豆粕的价格，我们短线是看好的。但由于全年大豆供应极其宽松，目前疫情对于大豆进口并未造成真正的阻碍，所以对于全年的豆粕价格，我们仍不报过高的期待。