感谢恒泰期货给我们提供这次和大家一起交流的机会，也感谢各位捧场，我看到很多老朋友，让我真的诚惶诚恐。各位兄弟姐妹们晚上好，这个春节大家都过的比较难，我是从初三就到北京，基本上出去录这个节目到现在，相信大家都经历了一个不一样的春节，也经历了一次不一样的行情。今年从春节后开始咨询我鸡蛋的人特别多。国家层面以前很少专门针对禽蛋类的发布相关内容。

　　恒泰安排本次会议更多的是想了解价格行情，但是我对这块不是很擅长，所以我更多的从产业层面讲述一下我对这个产业过去十几年发展的感受和对未来的判断。由于我对期货的关注不多，所以本次的内容不作为投资的依据。我对现货了解的更多，大家如果单纯的想了解期货的话，建议关注蛋先生姚伟，他在期货上面有比较深的研究，他是从现货转型到期货研究的。还有老井也是以前做现货的，然后逐渐做期货。他们两位都是研究期货的，而且这段时期我了解到他们二位的操作刚好是相反的，老井在多姚伟在空。所以做多的朋友可以听听姚伟的分析和逻辑。做空的朋友多关注一下老井的观点，看看他的观点有什么存在漏洞的地方，真正要想证明做空的时候，肯定全是空的理由，怎么证明都合适。更多的去关注对手的逻辑，去证明对手的漏洞，只有对手犯错误，你才很容易抓住机会。证明自己的正确其实很容易，因为你在关注一个点的时候，很难看到其他的点。比如我走到外面看到涉及鸡和蛋的新闻广告，我一眼就能看到，因为跟我的关注点契合。其实许多广告都从你眼前经过，你不会关注到。所以做多也是一样的，做多的时候所有关于多的信息都可以收集过来，恰恰最有可能忽略的就是空的信息。做空也是一样的，会忽略到多的信息。所以更多的去关注对手的信息和逻辑。期货层面我就不再多说，尤其是盘面方面，第一我是真不懂，无法解读，第二是对现在这个状况，很难看的明白：现货是如何走，期货如何影响现货。实际上，目前期货对现货的影响不是很大。

　　回归到我们今天的主题，鸡蛋现货的基本面分析。鸡蛋产业从1978年开始实现机械化运营，到现在发展了40多年的时间。跟随改革开放发展到今天，鸡蛋产业是现代畜牧业里机械化程度最早、发展快、最迅速的一个产业。但是到了今天，鸡蛋产业与其他畜牧产业，包括猪、肉鸡，甚至鸭相比，相对来说是比较落后的，尤其在产业的集中度和产业化的发展方面比较落后。具体表现在哪里?我们从近的看，不看猪，从鸡肉的四大来源来看，鸡肉的四大来源主要是白羽肉鸡、黄羽肉鸡、817杂交肉鸡、以及蛋鸡的淘汰鸡。白羽肉鸡产业的集中度前10家企业已经占到40%以上，黄羽肉鸡产业中广东温氏和江苏立华两家的市场占比就在30%以上，817杂交肉鸡的产业集中度也很高，生产817肉鸡的规模化企业比较多，所以产业比较集中，这里的企业主要是以屠宰为主，养殖是公司加农户的模式。蛋鸡产业目前真正算下来前10家，甚至前20家加在一起，市场占比连5%都不到。衡量一个产业的发展水平，产业集中度是一个很重要的指标，所以鸡蛋产业的产业集中度确实是一个问题。

　　蛋鸡为什么近年来发展这么慢?回到蛋鸡的本质，国务院提到“肉蛋奶”的概念，提出 “米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制。“菜篮子”里面重要的三块就是肉、蛋、奶。鸡蛋这么多年一直没有出现大的问题，所以关注度比较低，鸡蛋的产值各方面都比牛奶大，但是因为牛奶2008年出过问题，所以比鸡蛋的关注度高。但是鸡蛋在国家的层面有两个核心的功能，第一个功能就是保供给。这次也是凸显出来的，领导人也提到了供给。当时我们在给国务院写到的报告中，也提到了目前问题对产能的影响，短期内交通不畅带来价格的下跌，但是长期来看如果总量上出现问题，供给跟不上，下半年甚至将来很长一段时期，鸡蛋的供给会出问题，所以领导也比较着急。保供给是鸡蛋的一个基础功能。从国家层面来看， 14亿人的吃鸡蛋和100多万人的就业比较，还是吃鸡蛋的更加重要，所以保供给是鸡蛋的第一个属性。第二个属性就是稳就业，鸡蛋产业链上的从业人员，包括卖料、运输鸡蛋等，从业人员超过150万，而且95%以上，甚至99%以上都在农村。鸡蛋具备这两个功能，国家不可能一刀切的把这些小散户清除，让他们不去养殖。我们刚才也提到，大企业的产能还没有上来，产业化程度发展的比较慢，所以造成了一直以来始终是小散户为主。目前鸡蛋的供给80%都在3万只以下的小散户手里。农业部统计的数据2000只以上的蛋鸡养殖户超有10万家。这是农业部能够统计到的数据，因为农业部从前年开始计划给所有的蛋鸡养殖场发放编码，以后有了这些编码鸡蛋才能上市流通。但是因为非洲猪瘟爆发，整个农业部的工作中心都转移到了猪上面。今年新型冠状病毒肺炎爆发，现在的工作重心全部又转到这边，所以原本计划今年是能上市的，但是又受到了影响，所以现在整个鸡蛋产业从国家层面到产业本身的发展相对来说比较慢。而且鸡蛋具备保供给和稳就业两个功能，供给有保证意味着什么?整体上大宗鸡蛋要想挣到暴利，卖到10块钱一斤是不太可能的，当然有一些小众的养几万只鸡，要卖3块或者5块一个，这也是正常的。但是对于整个产业大宗产品的流通，整车拉的这种消费来说，价格就没有很高过。

　　1985年猪肉、牛肉和鸡蛋的价格都差不多是一块多，到现在猪肉涨到二十多元，牛羊肉都是三四十元，鸡蛋价格最高应该是2014年，出厂价最高到了5.8元，2019年的最高价还没有超过2014年。所以整体上鸡蛋价格不高就是因为前面的两个属性，还有一个很重要的点就是产业效率的不断提升。最早的时候一个人养几百只鸡，现在最大的一栋鸡舍一个人可以养16.8万只，产蛋率从最早的200多枚提高到目前最高的320枚。蛋鸡育种企业的目标700天产500个蛋，无论海兰、罗曼还是伊莎、京红、京粉，都在往这个方向去努力。料蛋比也在不断的提高，从2.6提高到目前的1.9。所以，产业的效率越来越高，科技水平越来越高，所以鸡蛋的价格没有出现大幅的增长。这也出现了两个问题：就是鸡蛋的优质不优价，行业的规模经济不经济。优质不优价是什么概念?就是现在这些规模化的企业，尤其是规模比较大的、投入高的，整体的产品品质都是好的。从业者都很清楚，但是作为非行业内的朋友应该对产业不太了解，经常会有人问我洋鸡蛋和土鸡蛋的区别。就从疫情防控来看，其实养鸡厂的管理比人做得好。现在去规模化的养殖场都要进行全面的消毒，接触过其他企业的人员进场前都要全面洗消，甚至服装全部都要换，然后隔离两三天才能进厂，防止把外面的病毒带给家禽。每栋现代化鸡舍里面空气是净化的，水是净化的，饲料也是通过检测的，来源都是可追溯的。另外现代化的1000多平米的鸡舍每个点温度控制相差不到三度，好的基本上都控制在1℃以内。所以从整个环境来说，现代化规模化鸡场都非常好，所以生产出来的鸡蛋是品质各方面相对于小散户都是更好的，安全性也是有保障的。但是到了市场上，如果在紧俏的时候还可以有溢价，但是一旦过剩，就像今年的情况到市场上销售的价格和小散户卖的鸡蛋是一样的。当然通经过这一段疫情的洗礼，老百姓逐渐的会对品牌蛋有更深入的了解，更多的能接受品牌蛋，这对整个产业的发展是一个促进，这是有好处的，但是整体上还是存在优质不优价的问题。因为优质不优价，所以导致规模化现代化的企业发展起来有点困难。

　　还有一个规模经济不经济的问题。规模经济不经济是什么概念?理论上按经济学的原理规模越大生产成本应该是越低的。但是因为小散户的存在，规模企业的成本相对散户整体都是高的，主要还是计算方式不一样。小散户首先最典型的劳动力成本不算，两口子养殖等于是夫妻店，不计算工资，没有管理费用，没有财务费用，没有固定资产折旧，没有土地的费用，这些是所有规模企业没法比的。现在国内30万只以上的养殖企业整体上有100多家，这些规模企业的成本至少在3块以上，但是养殖户的成本2块6、7，最高也就是2块9，不会超过三块钱。散户的计算方式不同，甚至有的像东北的养殖户不计算费用，算过来成本只有2块5或者2块4。所以没有规模经济的优势，这么多年蛋鸡的发展比较慢，集中度始终无法提高，就是受前面这些因素的影响。

　　再回到产业基本面的供需方面，从各个渠道汇总的数据来看，2019年的蛋鸡补栏量比2018年增加了20%以上，所以造成今年猪瘟的影响一消失，带来价格的下降。以前春节前涨价一直能涨到腊月底，但是今年在春节前开始已经降价，到春节后跌到接近2017年的水平。2017年也是受到2015年和2016年补栏量大的影响，2014年持续盈利是历史最好的行情，导致后面两年补栏增加，加上2017年H7N9流感病毒的影响。今年虽然受冠状肺炎疫情的影响，但今年整个供给端也是增加的。为什么2018年和2019年都在增加，但是没有表现出来?

　　非洲猪瘟导致我国猪肉短缺。国家统计局发布数据显示2019年我国猪肉产量为4255万吨，相比于2018年下降21.3%。猪肉的缺口增加了人们对禽肉的消费。2018年，我国禽肉产量为1993.8万吨，2019年禽肉产量增加至2239万吨。蛋鸡补栏量在2019年增加了20%，但是国家统计局数据显示2019年我国禽蛋产量比2018年仅增加5%。为什么会这样?禽肉的增加不仅来自于肉鸡，还有817小肉杂和淘汰鸡。一部分商品蛋直接转化为817小肉杂，养殖户提前淘汰变现均是导致鸡蛋产量增加远小于蛋鸡存栏量增加的主要原因。

　　一个是提前淘汰蛋鸡，淘汰鸡最高的时候涨到了14块钱一斤，就会导致提前淘汰，有聪明的养殖户养400多天，本来能养500多天的，直接提前淘汰变现，减少了产蛋的数量。供给增加了，但是数量减少了，所以造成了供给没有真正的出来，就增加了5%的鸡蛋。另外春节前淘汰鸡跌的太快，10月底淘汰鸡从13块钱跌到3块，因为白羽肉鸡和黄羽肉鸡发展太快，尤其是白羽肉鸡，去年增加了20%以上，快速的增加导致的结果就是，养殖的发展是很快的，很简单的搭个棚就可以养起来，养殖量提升了之后，但是屠宰场跟不上，春节前库存持续增加，价格持续下降。春节后屠宰毛鸡的价格最低到了一块多钱，一只鸡就四五块钱，养一只鸡亏十十几块钱。无法屠宰最后的结果就是直接延养到春节后，但是春节后出现了疫情。每年春节后鸡蛋都会有一波大跌，基本上从大年三十之后，各家冰箱里都存满了鸡蛋，采购的意愿也会减少，而且从初一到初七，真正需求起来基本上过了二月二，全面复工之后，一般春节后每家都会有7天左右的库存，从初七以后开始慢慢的去库存。今年疫情带来的结果是库存根本去不掉，淘汰鸡淘汰不出去，库存也去不了。年后成都报价最低跌到了1.8元。从目前的现状来看，整体上产蛋鸡还是多的。最近这段时间相对来说会少一点，许多淘不出去的鸡选择了强制换羽，我看到有10%比例的，也有6%到8%的，甚至也有20%的，整体上应该10%左右是很正常的。按鸡龄的结构来看，正常要淘的鸡，500天以上两个月的鸡，有一半换差不多就是10%。10%的鸡换羽，两个月之后开产，基本上到四月份就可以完成。但是换羽之后，产蛋率会有所下降。换羽的过程中会有死淘，好的情况死淘控制在2%到3%，但是一般弄不好的话就会有10%以上的死淘，所以整个换羽产能也会有所减少。所以整个这块的影响不是很大，但是对目前稳定市场还是有一定帮助，所以前两天有涨，但是现在来看流通恢复之后，整个供需逐渐在向一个平衡状态转化。现在整个还是在去库存，前一段时间，因为价格太低也有人在建库存。整个鸡蛋的供给，现阶段应该是充分的。供给层面不会出现短缺，所以近期至少三、四月份价格不会出现暴涨、出现涨到四五块钱一斤的情况，当然上半年出现像去年那种快速上涨的可能性也不大。供给也就是蛋鸡的产能和鸡蛋的供给，是决定鸡蛋价格最主要的因素。

　　第二个因素就是疫情的影响。这里提到的疫情和武汉冠状肺炎没关系，是指禽流感等蛋鸡的流行性疾病的影响。今年禽流感爆发相对比较多一点，连着报道了四五起。其实对于蛋鸡的疾病不光是禽流感，还有其他各种传染性、流行性的疾病，这些疾病对鸡蛋价格的影响是比较大的，在供给端的影响仅次于补栏量的情况。这个影响主要体现在哪里?就是去产能。像2017年开始流行MS，产能率下降，影响面积比较广，对价格有较大的影响。但今年报道的多也不意味着出现了大面积的流行，就是大面积死鸡的情况。发生系统性禽流感比如2009年血管瘤这样事件的可能性是相对比较小的，局部发生这种问题对全局的影响不大。目前来看，这个病还不是很严重，所以去产能的步伐还是相对来说小一点。

　　再回到需求层面，季节性的需求我刚才也提到了，春节后的需求变化。季节性需求的变化包括每年中秋节前涨一波，中秋节后落，然后春节前涨了一波，春节后落，而且春节是最明显的，每年都是年前涨起来，年后跌下去。从1978年开始到现在基本上每年都会跌，从2000年之后，每年下跌的价格都在1.2元到2元之间，基本上是50%以上的下跌空间，直到今年春节这个规律还是没有打破，每年都是这样。这就是需求带来的变化影响。

　　还有一个就是刚才提到的短期库存的变化，但是库存的变化只是影响短期内价格的改变，不会影响长期的大趋势。2017年最为明显，市场感觉鸡蛋价格要上涨，都开始建库存。比如现在刚涨的前两天，老板前两天亏了，这两天就不卖了，这样会把价格烘托得更高一点。从2015年以后出现一个什么问题?就是大家信息互通之后，在所有的微信群里面看到最多的就是鸡蛋的价格信息，全国各地随便一个小县城的价格都有，这样造成的结果是什么?就是羊群效应，一哄而上，一哄而下。本来不应该涨那么高的鸡蛋价格就涨的比你想象的高，不应该跌那么深的价格就跌得更深，就是这种羊群效应造成的。库存变化最典型的例子就是2017年6月10日左右鸡蛋价格开始上涨到24日，从1.7元上涨到3.7元，然后从3.7元一路跌到30日的2.4元，20天时间完美的一个起落。现在也是这样的情况，前几天鸡蛋价格跌之后，有人就已经开始建库存，这波也是一样的，但是库存变化不会改变大的供需结构。

　　还有一个影响鸡蛋价格的主要的因素就是食品安全事故。比如猪瘟和之前的报道三聚氰胺事件的影响，基本上半年左右就会消失，消费就恢复到危机发生前的水平。猪瘟完美的演绎了一次，从2018年的8月份开始，到2019年春节之后，没到半年消费就恢复了，价格也相应的恢复。近年来鸡蛋整体上相对是比较稳定的，因为供给上没有发生大的的变化。2014年出现过一次，主要是由于2013年3月31日爆发H7N9之后，4月份补栏受影响，5到10月份的补栏量很差，然后到2013年的冬季和2014年的春季疾病爆发的比较厉害，就造成5月份开始鸡蛋价格一路上涨。从整个产业来说，养殖户这么多年一直没有怎么赔过钱，包括2017年。如果2017年3月份开产，到2018年淘汰掉这批鸡，养下来也是不会赔钱的。这也是产业集中度不高，规模化企业发展慢的主要原因，老百姓始终是挣钱的。养鸡成为一个挣钱和谋生的手段。行情好的时候，养2000到3000只鸡，之后再发展到四五千只。如果养5000只鸡，一只挣20块钱，一年就是10万块钱，这是对于小养殖户来说是相当好的。并且现在产业链服务下沉，卖饲料的卖兽药的全部都是送货上门。所以养殖户其实就只需要看看鸡舍。所以这是产业始终发展不起来的主要原因。

　　猪肉对鸡蛋的影响是没有直接替代的，不是说猪肉的吃少了就去吃鸡蛋。猪肉对鸡蛋的影响，最明显的就是猪肉价格上涨带来鸡肉价格的上涨，鸡肉价格上涨，带来淘汰鸡价格的上涨，淘汰鸡价格上涨之后，淘汰的意愿强点。鸡蛋价格下跌，淘鸡如果不跌的话，肯定就选择淘汰。我在之前写的那篇文章里面提到，鸡蛋如果不跌破3.5元，轻易一般都不会淘，一旦跌破就会开始疯狂的淘。我们目前国内没有对肉蛋替代的实证分析，但是从2017年的数据很明显的可以看出，2017年春节后猪肉最高涨到了接近10块，当时鸡蛋跌到一块八，最低的新疆甚至跌到了一块四，没有因为猪肉的价格高，而把鸡蛋价格顶起来，鸡蛋的价格还是本身的供需决定的。当然也有一定的替代，比如做火腿肠有加肉的，鸡蛋便宜的话会多加一些鸡蛋。但是这种很少，工业品上用的量都不是很大。还有像这种集团消费的时候，比如鸡蛋便宜的话，炒菜的时候多放点鸡蛋类的菜，这种是很正常的。如果饭店做西红柿炒鸡蛋或青椒炒蛋，西红柿青椒4块多一斤，鸡蛋两块多，它一定是西红柿少鸡蛋多。在这些方面有一定的影响，但是这对整个产业的影响不是很大。

　　回到对行情的判断上，上半年整体换羽鸡开产，淘鸡现在还不是很顺畅，淘不出去，整体不会像去年那样5月份开始增长，估计今年上半年鸡蛋的价格都不会太乐观。下半年的行情要看现在实际的影响，现在许多孵化厂又开始孵化，前一段时间疫情刚开始的时候，影响非常明显，有些小的孵化厂全都停孵，产量都在50/%以上的减少。每年的春雏是补栏量最大的时候，为什么春节雏鸡补栏?因为春雏在2月、3月、4月补栏，刚好到9月份开产在最高峰的时候，是行情最好的时候。所以春雏的补栏量大，第一季度占到全国的30%以上。这次影响如果补栏减少50%以上，意味着会有10%的产能减少。减少10%对下半年甚至未来明年的价格是一定的支撑，但是换羽的问题是实实在在在的，所以整个上半年的行情不会很好。

　　鸡蛋价格的拐点，从春节后跌到低点，现在在往上走，这个还会反复。等到所有的产能恢复，包括生产厂屠宰厂都正常复工之后，才会慢慢把该出清的老鸡都能出清。但是目前价格整个都是亏钱的，所以现在要看老百姓如何去决策，如何去淘?一个是提前出来继续往后压。大家如果还是一致的往后压，上半年这种低迷的行情一直往后延。中秋节前行情还是看好，因为中秋节前猪在大方向还是紧缺的，价格涨起来的话，淘鸡在长期还是能拉起的。鸡的产能会减少，还有一个就是淘汰鸡价格往上走的时候，会带动加速淘汰，如果鸡蛋价格不强，淘汰鸡价格起来的话，一定就会淘掉，淘鸡产能减少，鸡蛋价格上涨。所以整个上半年的行情，我还是不看好的，下半年应该差不多。我估计要像去年一样的辉煌，甚至比去年下半年更好，要看现在的补栏情况，补栏的意愿和补栏的积极性。

　　问：现在鸡蛋药物残留如何?

　　答：药残现在控制的还算可以，从2017年开始农业部严查，当时全球其他区域发生氟虫氰问题，但是中国发生的很少，官方几乎没有报道。2017年农业部和市场监管总局就把鸡蛋列为重点的产品。从2017年开始也有了好几起生产和销售鸡蛋被判刑的案例，直接按生产销售有毒有害食品罪处理。现在全国许多小的贸易商在收鸡蛋时都会用快速检测试纸做检测，我国最大的蛋品加工出口企业福建光阳之前一年的检测试纸费用只有几万块钱，但现在都是几百万，大家都是实实在在的在做。

　　问：这样的蛋能进入期货交割吗?

　　答：药残蛋现在在大商所是不能进入交割的，现在药残蛋相对来说是比较少的。很简单的逻辑，对于现在的价格，老百姓能少投入，一定是少投入，能糊弄就糊弄着养，抗生素是花钱的，不是免费的。所以能少投入，如果没有病不死亡，能不投入他绝对不会投入的。

　　问：现在的鸡蛋库存还有多久?

　　答：现在鸡蛋的库存大概10天以上，全国100亿枚以上的库存量是有的。

　　问：白羽鸡、黄羽鸡、718和淘汰鸡占比各多少?

　　答：白羽肉鸡44亿只，黄羽肉鸡49亿只，817肉杂鸡20亿只，蛋鸡淘汰鸡11亿只。白羽肉鸡这是一个品种的问题。举个例子，大象和老鼠同一天生下来，半个月的时间给老鼠吃任何激素都不会长的和半个月的大象一样大，品种是核心的原因。还有就是饲料的摄入不一样，同样的饲料给黄羽肉鸡吃了，也长不成白羽肉鸡的规格。还有给白羽肉鸡吃不同的饲料，它也长不了那么快，所以这是一个科学发展的产物，和袁隆平搞的水稻育种是一样，是从里面选出最好的品种，它就是产肉的，首先核心就是品种。就像我们人一样，姚明生的孩子大概率应该是高个，当然也可能有小个的，但如果姚明生了10个孩子都是两米的，育种价值不大，要找出差异化。如果他生出来有8个是两米的，有两个是1米5的，1米5的反而有育种价值，找出这个稳定遗传的基因，最后如果多代次99%生下来都是1米5的，就是稳定遗传，这就有商业的育种价值。这就是不断的找出基因，进行选择。这个就不详细说了，专业的内容比较多。

　　问：收储对供需的影响有多大?交易所让湖北的蛋交割吗?

　　答：收储影响不大。中国一天鸡蛋产能接近7万吨，收储湖北4000吨，全国不到1万吨。

　　问：淘汰鸡价格多少时，大家会愿意去淘汰?

　　答:蛋价和鸡价都是一个概念，3块5以上一般就能淘了，但是鸡蛋价格高的时候又不愿意淘了。

　　问：请问老师冷库存储鸡蛋保质期几个月，冷库费收费多少钱一吨?

　　答：冷库保质期四摄氏度的仓库保存半年是没有问题的，出库的时候要注意，我听有人说这是个技术活。基本上冷库储存费是一个月120元每吨，出库入库的费用加起来存半年整体不到5毛钱。

　　问：十天的库存算多吗?

　　答：十天的库存应该是多的，基本上现在的散户没有超过三天的，基本都是日清的，都是鸡蛋涨的时候存一些，然后跌的时候就跑，基本很少见大量的库存。