2019年12月30日-2020年1月3日(第01周)：近期中美经贸谈判前景明朗，受此提振，美豆价格持续上涨，12月以来累计涨幅近10%。从阿根廷与马来棕油比价来看，马棕继续上行的空间似乎可以确定上限空间，不过对于疯狂的资金市场而言，是否受此钳制仍有待观察，但成本价值面值得关注。现本文简要分析如下：

　　1、中美经贸关系继续推进，近期我国油脂期现货市场继续偏强走势

　　从上图我们可以看出，受中美谈判前景明朗，中美双方或在近期签署第二阶段协议，美豆走势继续提振，叠加印度降低进口棕油关税，外盘豆油价格走强，继续提振本周我国油脂期现货市场延续偏强走势。其中期货方面棕油市场涨幅领先，周比涨幅超3%，菜油紧随其后，豆油则相对偏弱。

　　2、中方继续购买美豆，美豆上行区间在哪里?能钳制油脂价格么?

　　若按照JCI预估购买美豆的量达到4500万吨：按照中美第一阶段协议金额，美豆购买量或达到4500万吨，同比去年多进口3000万吨，对应基金持仓量为22万手左右，CBOT对应价位或在1100-1150美分/蒲式耳，当前美豆价格960附近，按照升幅百分比简单推演，仍有15-20%的上升空间，那么对应美豆油的价格40美分/磅左右。

　　阿根廷豆油与马棕油比价关系维度：据JCI大数据中心统计显示，阿根廷豆油CNF与马来棕油CNF价差规律显示，当两者价差大于180美金/吨时，处于偏高区间;当两者价差小于30美金吨时，属于偏低区间。当前两者价差65美金/吨，向下空间仍有30美金空间左右，马棕价格上限可由此确定么?欢迎探讨

　　因而，近期中美经贸谈判前景明朗，受此提振，美豆价格持续上涨，12月以来累计涨幅近10%。从阿根廷与马来棕油比价来看，马棕继续上行的空间似乎可以确定上限空间，不过对于疯狂的资金市场而言，是否受此钳制仍有待观察，但成本价值面值得关注。短期国内油脂市场多空均放量，短期偏强区间震荡料持续。后期中美关系进展，天气早霜进展等依然是市场炒作的绝佳题材，我们也将保持持续关注。