预计2019/2020年度全球棉花供需大体平衡，外部环境缓和、中印收储政策共同支撑市场，棉价底部振荡偏多。

　　美棉价格区间在57—75美分/磅，郑棉价格区间在12000—14500元/吨;棉纱价格区间在19800—22500元/吨。

　　核心因素：2019/2020年度全球棉花丰产，价格跌至种植成本，下年度种植面积可能缩减;外部环境缓和，实现加征关税由升到降的转变，全球棉花消费悲观预期好转;中国储备棉轮入、印度MSP收储和美国CCC贷款政策给全球棉价带来支撑;美棉底部振荡偏多。

　　国内疆棉减产不及预期，价格跌破种植成本，目标价格政策稳定下一年度种植面积;下游消费萎缩、差于去年，成品高库存，原料弱补库，等待春季订单表现;仓单、工商业库存压力大，储备棉轮入缓解部分压力;郑棉底部振荡偏多。

　　预期偏差：主要来自外部环境收紧、实际产量、涉棉政策和下年度种植面积，整个棉花市场充斥着多种不确定性，可能突破区间。

　　策略上，建议涉棉企业顺价销售，投资机构可做多内外价差。