目前因猪价上涨及低蛋价刺激囤货促使蛋价低位小幅反弹，今日全国大部分地区蛋价小幅上涨，销区走货正常，猪价再次上涨带来利多因素，不过鸡蛋市场囤货只是短期行为，蛋价下跌以来产销区均积累了一定库存，鸡蛋供应端压力仍存，春节备货结束后消费转淡，蛋价仍有再次回落预期，01合约维持低位震荡预期，而05合约对应明年上半年供需不宜过度悲观，生猪养殖端产能恢复缓慢蛋白替代需求仍有支撑，05合约维持回调参与反弹思路，短期追高需谨慎，中期等待利空落地后逢低做多为主。关注春节前备货启动情况及老鸡淘汰节奏影响。

　　1、养殖端“抵触”情绪，现货市场反弹

　　12月2日国内鸡蛋价格涨跌互现，整体较上周五略涨，全国均价为4.34元/斤，较上周五涨0.04元/斤。山东地区红蛋价格在4.20-4.30元/斤，个别较上周五跌0.10元/斤;辽宁地区鸡蛋价格在3.97-4.20元/斤，个别较上周五涨0.13元/斤，主产区均价4.28元/斤，较上周五涨0.03元/斤。主销区北京、广东涨、上海稳，销区平均价格为4.47元/斤，较上周五涨0.06元/斤。前期蛋价持续回落，养殖户提价意愿较强叠加周末期间生猪价格大幅反弹，给鸡蛋市场增加信心，部分地区蛋价小幅上涨。但是，当前鸡蛋市场供应充足，且鸡蛋市场需求一般，仍在限制涨幅，预计短线鸡蛋价格或继续上涨，但是空间有限。

　　2、蛋白替代作用仍在 明年上半年走势有支撑

　　今日生猪市场价格企稳上涨对鸡蛋市场形成利多，中南6省禁调政策于11月30日执行，叠加南方地区腊肉制作时期，猪肉消费增加预期支撑猪价，中南地区猪价上涨明显，带动北方市场价格走强。我国猪肉在全国肉类生产中的占比超过 60%。2019 年受ASF全国范围扩散蔓延影响，国内居民日常肉类消费结构有所调整，牛羊肉、禽类、水产品以及禽蛋类等蛋白替代品消费有所增加。目前生猪产能恢复缓慢，10月份能繁母猪存栏环比增加0.6%，生猪存栏量环比减少0.6%，但鉴于生猪养殖周期较长，从母猪怀孕到仔猪再到商品猪至少需要9个月的时间，偏乐观预期情况下，明年下半年生猪存栏将有望恢复，因此明年上半年生猪产能恢复期猪价仍有支撑，预计维持高位水平，高猪价对鸡蛋市场价格仍有推动作用，明年上半年鸡蛋现货市场价格底部支撑在3.5元/斤附近。

　　3、淘鸡节奏将影响供应

　　今日淘汰鸡价格偏弱震荡，全国淘汰鸡平均价格指数为6.73元/斤，较上周五跌0.03元/斤，不过随着猪价的反弹，叠加春节临近，食品厂积极备货也利好市场，淘鸡价格有望偏强运行，目前市场淘鸡分歧较大，河南等市场养殖企业普遍有压栏现象，但东北、山东等地养殖企业多顺势淘汰老鸡，但依旧处于偏低水平。若养殖户集中在12月中旬集中淘汰老鸡将影响短期蛋鸡供应，叠加春节备货即将启动，随着食品厂加工高峰期到来，12月蛋价有反弹预期，但养殖利润较前期有所收窄，继续补栏积极性下降新增订单减少，鸡苗价格持稳，目前主产区均价约为5.22元/羽。

　　4、蛋鸡养殖利润收窄

　　截止2019年11月29日，蛋鸡养殖理论计算利润每羽56.10元，前一周为58.01元/羽，蛋鸡养殖利润再次走弱。据数据跟踪，上周五棚前鸡蛋批发价10.32元/公斤，淘汰鸡主产区平均价为13.44元/公斤，预计短期鸡蛋市场利润维持稳定。饲料原料方面，上周玉米指数周比下跌0.85%，豆粕指数价格周比涨0.29%，整体来看饲料原料成本偏低，在当前高利润情况下，饲料价格的涨跌对鸡蛋价格的传导影响较小，一般饲料价格的涨跌要等多半年或一年时间才会传导到鸡蛋市场，因此短期饲料成本的变动对于养殖户存出栏的调整影响有限，但会影响远期鸡蛋市场的供需。

　　综合来看，短期蛋价继续呈现震荡反弹思路，但鸡蛋市场供应充足，反弹空间也将有限，01合约低位震荡为主，关注日线60日均线附近压力;05合约维持回调参与反弹思路，短期追高需谨慎，关注4200-4300附近压力，中期等待利空落地后逢低做多为主，支撑3900-3950附近。风险点：猪瘟疫苗提前投放、禽流感影响需求。

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