今年上半年国际大豆价格由年初的1000美分涨至1072美分，而后展开一路下滑行情，4月中旬跌至940美分附近，到了6月下旬国际大豆价格跌至905美分，现在价格在992美分。从国际大豆价格的运行轨迹可见大豆理论成本的变化轨迹。由年初的3500元/吨涨至3677元/吨，4月中旬时3195元/吨，价格有过反弹，6月下旬跌至3112元。7月份的市场行情令市场记忆如新，价格呈现报复性反弹，涨至3423元/吨，现在价格在3276元/吨。让我们统计一下，以年初3500元/吨对比现在价格3276元/吨，成本累计下跌224元/吨，豆粕理论成本由2963元/吨跌至2956元/吨，下跌7元/吨。大豆理论成本的下跌主要体现在我们跟踪的沿海四级豆油现货平均价格由年初的7100元/吨跌至5900元/吨。尽管豆粕理论成本变化不大，但是国内豆粕现货均价由3500元/吨跌至2837元/吨，累计下跌663元/吨，就一目了解现在国内豆粕现货价格在低于国际市场理论价格运行。

　　二、2017年上半年豆粕内外价差运行情况

　　从图中可见，今年上半年豆粕内外价差由年初的内强外弱，以5月份为分水岭，转为内弱外强。年初时豆粕内外价差在-309元，4月中旬至5月上旬豆粕内外价差在几十元，处于零元上下波动不大。此后在6月上旬时豆粕内外价差达到正值238元/吨，7月初也出现过237元/吨的高价差，现在价差在119元/吨。可见，从5月初到现在豆粕内弱外强，我们认为造成5-7月份豆粕内弱外强的主要原因是中国大豆超高的进口量以及市场实际的需求现状。我们感觉随着8-9月份大豆进口量的下降，豆粕内弱外强的格局有望慢慢修正。

　　提示：豆粕市场月度报告分为豆粕价格月度报告、豆粕市场成本模型月度报告以及下月豆粕市场行情预测三部分构成。(中国饲料在线)