【主要观点】国内市场流通粮源较少以及价格高位运行，使得国储和进口小麦备受市场主体青睐，近期国家虽加大了国家临储小麦的抛售力度，但其成交情况火爆。与此同时，性价比优势明显的进口小麦也备受加工企业青睐。

　　国家气象局监测显示，目前国内冬小麦产区气候条件整体良好，新疆北部、甘肃陇中大部进入越冬期;新疆南部、西北地区东部、华北和黄淮大部处于分蘖期;江淮、江汉北部和云贵大部处于三叶至分蘖期;江汉大部和西南地区东北部处于播种、出苗阶段。

　　供需矛盾短时弱化

　　因市场粮源较少，且部分粮源质量难以满足加工企业需求，使得流通市场粮源购销较为平缓，麦价整体呈现高位平稳格局。用粮企业虽短期内粮源加工有保障，但其对后期尤其是新一年度小麦上市前的供给存在较大的担忧，尤其是目前国内小麦的品种结构和品质存在供需不合理格局，优质小麦的采购成为近期加工企业关注的焦点，询价较为频繁。

　　目前，主产区大型面粉加工企业小麦库存相对充裕，小麦提价采购意愿不高;而贸易商、粮库当前价格出库意愿相对不高，购销市场主体价格分歧较大。江苏宿迁宿城地区大型面粉加工企业普通小麦收购价2630元/吨，山东菏泽东明地区大型面粉企业小麦收购价2600元/吨，河南周口地区大型面粉企业小麦收购价2554元/吨，河北益海(石家庄)粮油工业有限公司普通小麦收购价在2700元/吨左右。

　　市场与政策博弈激烈

　　近期国内政策粮源投放量增加以及市场主体政策粮源采购需求旺盛，使得市场与政策之间博弈激烈。

　　从国家临储小麦投放总量来看，目前周投放量在100万吨左右，上年同期为400万吨水平，当前投放量明显低于上年同期水平。目前国家临储小麦剩余库存量明显低于上年同期水平，这也很大程度上限制其周投放量。

　　从国家临储小麦投放区域来看，当前临储小麦投放主要集中于河南、江苏、安徽以及湖北，而上年同期投放区域较为宽泛，这也显示出当前国家临储小麦区域间分布不均衡现象较为明显。

　　从近期国家临储小麦成交“量价”情况来看，成交率和成交数量明显大增，但与上年相比，实际成交数量低于上年同期水平，近期周成交量在53万～81万吨，上年同期为75万～102万吨;从成交均价来看，近期成交均价呈现高位区间波动格局，自10月底至今，成交均价处于2370～2378元/吨，成交数量明显增加并未引发成交价格大幅涨跌。预计后期受制于政策性粮源库存量制约，其周投放量难以明显增加，成交仍将延续高位。

　　进口麦性价比优势明显

　　国际小麦市场价格自9月下旬因采购需求提振走出一波明显上涨行情后，10月下旬受供需宽松制约，国际麦价重新步入下跌格局，这也使得麦价呈现“内稳外弱”格局，国内外小麦价差重新拉大，进口小麦的性价比优势明显，粮食贸易商、加工企业对进口小麦的关注度较高，尤其是东南沿海地区。

　　国际谷物理事会(IGC)近日上调2013/2014年度全球小麦产量预测值，预计全球小麦产量为6.98亿吨，比上年度的6.55亿吨提高7%左右;期末库存预期将比上年度增加600万吨，达到1.81亿吨。加拿大谷物委员会的数据显示，从8月1日到10月底，中国已经买入26.44万吨加拿大小麦，比上年同期高出1倍还多。

　　截至12月3日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦12月合约期价报收653.5美分/蒲式耳，较10月21日的阶段性高点711.25美分/蒲式耳下跌8.12%;国内强麦1401合约期价报收于2863元/吨，期价走势整体仍处于上涨格局。

　　后期供需偏紧或加剧

　　随着粮油消费旺季的日益临近，国家也加大了小麦市场的政策调控力度，临储小麦市场投放量明显增加，粮源供给阶段性有保障，使得市场主体的小麦提价意愿下降，这很大程度上减缓了小麦市场价格的上涨节奏，麦市供需矛盾短时弱化。

　　但与此同时，政策调控的提早出台使得国家临储小麦库存量下降较为明显，尤其是在国内麦市整体供需格局趋紧、区域间供需矛盾明显的情况下，这也为后期麦价上涨积累了动力。预计短期内在国家加大政策性粮源投放的情况下，国内麦价或将呈现高位波动态势，这也将透支国家后期政策性粮源市场供给的能力，后期麦市供需偏紧状况或加剧，推升麦价明显上涨。